信邦制药并购中肽生化商誉减值风险防范研究

发布时间：2021-10-19 06:00

　　近年来,我国医药并购市场持续升温,并购成为了企业快速成长的方式之一。医药行业资产结构特殊,是典型的“轻资产”产业,在并购活动中,医药企业支付的对价通常远高于被收购企业的账面价值,也就是所谓的“高溢价”现象。一部分被并购企业不能在承诺期内完成业绩目标,直接导致高额的商誉减值,也有另一部分医药企业即便顺利完成了业绩承诺,但由于各种因素的影响,仍然埋藏着商誉减值的隐患。笔者选取信邦制药并购中肽生化的案例并展开研究,探寻其商誉减值的影响因素,评估防范商誉减值风险的措施,分析商誉减值的经济后果,最终总结出一些规范商誉减值的建议。本文采用案例研究法,结合商誉和商誉减值等相关理论,分析信邦制药并购中肽生化这一案例,发现标的经营业绩变脸、并购估值情况及经济环境变化等多种因素共同造成了商誉减值。尽管信邦制药也采取了一定的防范措施,如加强并购业务整合的力度、签订业绩承诺补偿协议等,但是最终仍不能完全规避商誉减值。在所采取的方法措施中,有值得肯定的方面,也有可以改进的地方。此外,商誉减值也会造成股价明显下跌、利润巨额亏损及偿债压力增加的经济后果。总结整个案例,笔者发现对医药上市企业而言,防范商誉减值的启示如... 

【文章来源】：河南财经政法大学河南省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

信邦制药股权结构图

33部股权，向市场传出利好消息，股价也在2015年4月份时大幅度上涨。2017年、2018年中肽生化的经营业绩持续下滑，自2018年5月以后，股价开始大幅下降，成交量也是逐渐降低。信邦制药于2019年1月31日公告拟计提14.76亿元至15.90亿元的商誉减值，并修正了业绩预告，而截止到2019年1月30日，信邦制药的股价已经跌至3.36元/股，跌至五年来最低，从这些表现也可以发现，商誉减值会带来一定的负面影响，会向市场传递利空消息，降低其对企业未来发展的期望值，而在这背后受到损失的是大部分的中小股东。图4-3信邦制药股价趋势变化图4.2.2利润巨额亏损信邦制药在2019年1月31日披露了2018年业绩预告修正公告，2018年度当年实现营业收入65.8亿元，同比增长9.63%；净利润亏损12.97亿元，同比减少505.97%，因为计提商誉减值15.37亿元，直接吞噬了信邦制药的未来收益，致使其经营业绩与半年报的经营业绩大相径庭，最终导致亏损现象。信邦制药于2019年4月发布了2018年的年报，从中不难发现尽管其营业收入有所增加，但因为计提了巨额的商誉减值，各个项目，如营业利润、归属于母公司以及扣非净利润都产生巨额亏损。具体的对比情况如下表4-4所示：


本文编号：3444291