基于期权博弈理论的企业并购定价研究 ——以新潮实业并购浙江犇宝为例

发布时间：2022-01-03 02:45

　　企业并购在企业扩张中扮演着重要的角色,无论是在国内还是国际市场,企业并购层出不穷。并购重组是一个复杂的过程,在并购前、中、后的过程中,并购定价作为核心步骤而存在,对整个并购活动的成败起着决定性的作用。传统的并购定价方法假设企业经营管理僵化不变,对目标企业的静态价值评估值就是定价结果,未能正确区分定价与估值,并且忽视并购价格谈判的博弈特征,由此所得的定价结果并不能真实的反映标的企业价值。本文并不否定传统的方法,而是在其基础上,将并购定价行为看作一个动态的过程,考虑到并购活动的灵活性和竞争性,引入期权博弈理论,构建相应的定价模型,将并购价格分为三个组成部分,即:标的资产价值、并购期权价值及谈判博弈损耗,以此弥补传统估值方法的缺陷。在理论分析的基础上,本文引入新潮实业并购浙江犇宝案例,这一并购案例在当时的市场情况下,饱受争议,存在大量的定价问题。本文对该案例在传统收益法的基础上引入期权定价和博弈谈判,在此基础上得出结果后与原始定价进行比较,通过分析原始定价的不合理和期权博弈模型的合理性,以此突出该模型的可行性和优越性。希望本文的模型和案例研究能够对并购领域更科学的定价做出些许贡献,为今后更多... 

【文章来源】：云南大学云南省 211工程院校

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

不完全信息下价格谈判博弈树

浙江犇宝股权图

2013年-2015年标的资产原油售价与WIT原油价格走势图

【参考文献】：
期刊论文
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[3]净现值法中引入实物期权价值的思路探讨[J]. 王士伟.  商业时代. 2009(25)
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[6]关于企业重组中价值评估的探讨[J]. 张先治.  上海立信会计学院学报. 2006(04)
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[9]企业并购中的讨价还价博弈模型[J]. 陈悦,倪浩,陶柏.  统计与决策. 2004(03)
[10]企业并购决策的定量方法研究[J]. 王影慧.  天津理工学院学报. 2003(03)

硕士论文
[1]油气资产并购定价问题研究[D]. 李亚鑫.上海国家会计学院 2017
[2]基于实物期权的企业并购定价博弈分析[D]. 王慧.哈尔滨理工大学 2014
[3]基于期权博弈理论的企业并购定价分析[D]. 杨春雷.河海大学 2006



本文编号：3565403