经济政策不确定性对大股东“掏空”行为影响

发布时间：2023-03-30 03:52

　　本文考虑了大股东存在掏空公司的利益诉求,并以政府经济政策不确定性为出发点,研究这种特殊的不确定性如何影响大股东“掏空”行为。首先,本文对经济政策不确定性如何影响大股东决策行为的两种途径进行了梳理。具体而言,从外部环境来看,经济政策不确定性的上升会使得上市公司承担一定的政策变动成本且面临较高的外部经营风险,从而迫使大股东关注上市公司的长远利益,在应对上市公司面临不确定性带来的经营危机时不会选择掏空公司。从内部环境看,经济政策不确定性的上升会使得上市公司管理层产生更多的机会主义行为,从而和大股东关系发生进一步恶化,这使得大股东面临更大的私人成本和投资风险,此种情况下对大股东而言,增强对上市公司的支持是他们在危机冲击下解决代理问题的最优选择。其次,本文使用斯坦福大学和芝加哥大学联合发布的中国经济政策不确定指数衡量我国经济政策的不确定性,采用2009年1月1日—2019年6月30日沪深两市A股上市公司的季度数据,利用实证验证了经济政策不确定性的上升会对大股东的“掏空”行为产生的影响。实证结果表明:(1)经济政策不确定性的上升会对大股东的“掏空”行为产生一定的抑制作用。(2)相比于国有企业,非国...

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摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 理论基础
        1.2.2 大股东的“掏空”行为
        1.2.3 经济政策不确定性对大股东掏空行为的影响
        1.2.4 文献综评
    1.3 研究框架及研究方法
        1.3.1 研究框架
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新点和不足
        1.4.1 创新点
        1.4.2 不足之处
第二章 理论分析与研究假设
    2.1 模型构建
    2.2 理论分析
        2.2.1 经济政策不确定性对大股东“掏空”行为的影响
        2.2.2 股权性质对经济政策不确定性和大股东掏空行为的影响
        2.2.3 机构投资者对经济政策不确定性和大股东掏空行为的影响
    2.3 本章小结
第三章 研究设计
    3.1 数据来源
    3.2 变量的设计
        3.2.1 被解释变量—大股东“掏空”行为
        3.2.2 解释变量—中国经济政策不确定指数
        3.2.3 控制变量
    3.3 回归模型
    3.4 本章小结
第四章 实证结果分析
    4.1 描述性统计
    4.2 变量间相关性分析
    4.3 实证结果分析
        4.3.1 经济政策不确定性与大股东“掏空”行为
        4.3.2 股权性质对经济政策不确定性和大股东掏空行为的影响
        4.3.3 机构投资者对经济政策不确定性和大股东掏空行为的影响
    4.4 内生性和稳健性检验
        4.4.1 内生性检验
        4.4.2 稳健性检验
结论
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
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本文编号：3775133