中国企业在美国反向并购的风险预警研究

发布时间：2017-05-20 00:02

  本文关键词：中国企业在美国反向并购的风险预警研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：众多中国企业已对反向并购这种企业上市捷径进行了探索,在为中国企业解决融资问题、树立全新品牌形象、构建全球化竞争优势等方面反向并购为其提供了全新的尝试。部分企业通过该种方式为企业的长远发展打下了良好的基石,但也有相当部分企业在反向并购过程中由于信息披露问题或遭遇做空等原因面临退市危机。中国企业在美国资本市场面临的来自多方面的风险较多,但在中国资本市场发展仍然不健全的今天,赴美反向并购模式仍然对部分中国企业的发展有着较大的促进作用,分析反向并购中存在的风险问题有助于中国企业在反向并购中能够有效的规避风险,获得经济的持续稳定增长。本文通过利用案例分析法分析中国企业反向并购过程中遭遇退市的原因,对导致企业退市的内部原因以及外部风险进行了归纳总结,并选取从2008年到2010年在美国资本市场上反向并购的中国企业作为研究对象进行F分数模型实证研究。本文利用F分数模型对比分析7家退市企业和7家未退市企业,根据企业的财务指标检验结果判断F分数模型的适用性,并将2011到2014年间通过反向并购上市的6家退市企业同20家未退市企业共同进行F分数检验,结果显示退市企业均得到正确的判断,而未退市企业正确判断的概率达到了85%。因此,F分数模型对通过反向并购上市的中国企业的退市风险起到了较好的预警作用,有助于企业提前判断影响企业退市的风险因素,从而能够有效的防范风险。本文的主要研究结论如下:(1)遭遇退市的众多企业中信息披露问题为其主要原因,企业夸大盈利能力、提供虚假财务报表违反了美国资本市场信息披露的相关准则要求,中国企业需要逐步加强信息披露的真实性;(2)国内外财务制度之间存在着一定的差异,但这其中的差异并非是导致中国企业反向并购失败的决定性因素;(3)做空机构存在恶意做空的趋势,但中国企业也应该加强自身诚信建设;(4)F分数模型较为有效的预测了企业的退市风险,企业可以利用F分数模型构建企业的退市风险预警系统。
【关键词】：反向并购 风险预警 F分数模型
【学位授予单位】：西华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F279.2;F271
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-15
• 1.1 选题背景和意义8-9
• 1.2 相关研究的回顾与综述9-13
• 1.2.1 国外学者相关课题研究概述9-11
• 1.2.2 国内学者相关课题研究概述11-13
• 1.3 本文的创新点13
• 1.3.1 实证研究与案例分析相结合13
• 1.3.2 F分数模型13
• 1.4 本文组织结构13-15
• 2 中国企业反向并购的现状分析15-23
• 2.1 中国企业在美国反向并购发展情况15-16
• 2.2 中国反向并购上市特点分析16
• 2.3 中国反向并购上市操作流程16-20
• 2.3.1 选择壳公司16-17
• 2.3.2 购买壳公司17-18
• 2.3.3 融资18-20
• 2.4 中国企业在美国反向并购上市动因分析20-23
• 2.4.1 理论动机20-21
• 2.4.2 实践动机21-23
• 3 中国在美反向并购企业退市原因探究23-32
• 3.1 中国在美反向并购企业案例分析23-26
• 3.2 退市原因——市场风险汇总26-32
• 3.2.1 信息披露问题26-27
• 3.2.2 会计准则差异27-28
• 3.2.3 国外做空机构恶意做空28-30
• 3.2.4 审计公司的选择30-32
• 4 中国在美反向并购企业实证研究32-41
• 4.1 实证样本选择32-33
• 4.2 指标选取33-37
• 4.2.1 基础指标的选取34
• 4.2.2 指标的显著性检验34-36
• 4.2.3 指标的多重共线性检验36-37
• 4.3 模型的建立37-40
• 4.3.1 数据处理与模型建立37-38
• 4.3.2 模型检验38-40
• 4.4 模型评价40-41
• 结论41-47
• 参考文献47-50
• 致谢50-51

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