家族企业实际控制人背景特征与企业风险承担的关系研究

发布时间：2017-05-23 09:33

  本文关键词：家族企业实际控制人背景特征与企业风险承担的关系研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：家族企业是一种十分重要和历史悠久的经济组织类型,在国内外均数量庞大而且占各国GDP较大比重,在世界经济中有着举足轻重的地位,在解决社会就业、稳定经济运行等方面发挥着重要作用。中国的民营经济和现代家族企业是伴随着改革开放和社会主义市场经济体制建设而逐步蓬勃发展起来的,国家不断出台各项政策支持民营经济的发展。改革开放以来中国经济的增长史也是中国家族企业蓬勃发展的历史,家族企业文化的团结精神、奉献精神、创新精神和高度凝聚力令世人瞩目,伴随着经济体制的全面深化改革,中国现代家族企业正面临着前所未有的发展机遇,将在更为广阔的舞台上进发惊人的财富创造力。家族企业实际控制人是家族企业的核心和灵魂人物,是家族企业的掌舵者,他决定着家族企业的各项经营决策、管理决策,决定了企业的发展方向和步伐。任何对家族企业的分析都不能忽视企业家、企业业主或者说实际控制人的存在。企业风险承担表现在企业在投资决策中的风险偏好和对投资项目的选择。由于高风险项目能比低风险项目带来更高的预期回报,投资于更高风险的项目能够加快社会的资本积累并促进技术进步,使整个社会的生产率维持在一个更高的水平,并且,企业风险承担水平与资产增长率、企业资本配置效率、销售收入增长率和市场价值呈正相关关系。基于对家族企业风险的关注,本文研究家族企业实际控制人背景特征对企业风险承担水平的影响。本文首先回顾了与家族企业、实际控制人和企业风险承担水平相关的国内外研究现状,对这些文献进行总体的归纳和评价,并在此基础上进行理论分析,提出研究假设。本文以2009年至2012年在沪深交易所上市的实际控制人为单个自然人且未发生变更的370个家族企业为样本,研究家族企业实际控制人背景特征对企业风险承担水平的影响。通过多元线性回归分析发现家族企业实际控制人的年龄与企业风险承担水平显著负相关,家族企业实际控制人的受教育水平与企业风险承担水平显著正相关。家族企业实际控制人的性别、商科背景与政治关系和企业风险承担不存在显著关系。进一步地,本文按照实际控制人是否参与企业经营分类,发现上述结论主要体现在实际控制人参与企业经营的上市公司中。企业风险承担水平对经济发展具有重要影响,进一步检验风险承担对企业价值的影响发现,风险承担与企业价值显著正相关,且主要体现在家族企业实际控制人参与企业经营的上市公司中。本文从实际控制人角度出发,实际控制人对家族企业而言具有最终决策控制权,研究其个人背景特征对企业的影响,丰富了个人背景特征与公司治理方面的研究,关注家族企业的风险承担问题,丰富了企业风险承担的影响因素研究。从行为金融学的角度出发,分析实际控制人的背景特征如何影响企业的风险承担,进而影响企业的价值,这对于投资者预测企业的投资政策和资本配置效率,分析企业的价值和成长能力,更好地进行投资决策具有重要意义。家族企业实际控制人的年龄和教育水平与企业风险承担具有显著相关性,而家族企业实际控制人的性别、专业背景和政治关联与企业风险承担不存在显著关系。因此,家族企业在改善企业风险承担水平时,可以将付出在专业背景和政治关联方面的努力,转移到其他能够显著影响风险承担水平的方面,以提高企业有限资源的利用效率,使企业能够更好更长远地发展,实现基业长青。为了提高资本配置效率,增加企业价值,增强企业成长能力,更好地进行投资决策,要加强对家族企业继承人的培养,提高其受教育水平,及时地进行代际传承,促进家族财富新一轮的传承与再创造。同时,在当前的市场环境下,要平衡家族控股与现代企业制度,充分利用职业经理人制度的优越性,找到放权和收权的平衡点,让职业经理人在受到有效地监督和制约的前提下充分发挥所长。
【关键词】：企业风险承担 实际控制人 家族企业
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.91;F275;F276.5
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-11
• 第一章 绪论11-18
• 1.1 选题背景与意义11-15
• 1.1.1 选题背景11-13
• 1.1.2 选题意义13-15
• 1.2 研究方法及框架15-16
• 1.2.1 研究方法15
• 1.2.2 研究框架15-16
• 1.3 可能存在的创新16-18
• 第二章 文献综述18-31
• 2.1 家族企业研究综述18-22
• 2.1.1 与家族企业相关的国内研究现状18-21
• 2.1.2 与家族企业相关的国外研究现状21-22
• 2.2 实际控制人研究综述22-26
• 2.3 企业风险承担研究综述26-31
• 2.3.1 与企业风险承担相关的国内研究现状26-27
• 2.3.2 与企业风险承担相关的国外研究现状27-31
• 第三章 理论分析与研究假设31-35
• 3.1 家族企业实际控制人性别与企业风险承担31-32
• 3.2 家族企业实际控制人年龄与企业风险承担32
• 3.3 家族企业实际控制人教育水平与企业风险承担32-33
• 3.4 家族企业实际控制人专业背景与企业风险承担33
• 3.5 家族企业实际控制人政治背景与企业风险承担33-35
• 第四章 研究设计35-38
• 4.1 样本和数据35
• 4.2 模型设定与变量定义35-38
• 第五章 实证结果与分析38-51
• 5.1 描述性统计特征38-40
• 5.2 单变量分析40-41
• 5.3 相关性分析41-42
• 5.4 多元回归分析42-45
• 5.5 分组检验45-47
• 5.6 进一步检验：风险承担对企业价值的影响47-49
• 5.7 稳健性检验49-51
• 第六章 结论与建议51-53
• 6.1 研究结论51
• 6.2 对家族企业公司治理的建议51-52
• 6.3 研究的局限性52-53
• 参考文献53-59
• 致谢59-60

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