企业金融化对创新投入影响的实证研究——基于A股非金融上市公司

发布时间：2024-06-04 03:04

　　当前中国经济出现的“脱实向虚”问题引起了学术界的广泛关注。国内外相关研究表明,企业资产金融化比例上升将显著抑制企业实体经济投资,那么企业金融化是否也是企业创新投入减少的原因?学界一直未达成统一意见,部分学者认为企业金融化有利于提升企业盈利能力,降低融资约束,增加企业创新投入的资金来源。另一部分学者认为创新投入资金需求量大、产出不确定,企业偏向投资回报率高的金融资产。为了探求企业金融化和创新投入之间的关系,本文通过搜集沪深两市A股非金融企业2010-2017年的财务数据,以融资优序理论、预防性储蓄理论、金融深化和金融抑制理论、融资约束理论为基础,利用文献研究法和实证分析法解答了这一问题。经回归分析得出以下结论:第一、企业为避免信息不对称引起的高成本、降低企业所面临的不确定性、缓解企业融资约束,会增加企业金融资产的占比,企业资源有限,从而对创新投入具有挤出效应。第二、国内宏观市场环境复杂多变,经济政策不确定性上升,外部风险增加,融资成本高,企业会因为预防性动机、降低融资约束而投资灵活性强的金融资产,经实证得出经济政策不确定会加剧企业金融化对创新投入的挤出效应。第三、本文分行业讨论异质性,认...

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【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外文献综述
        1.2.2 国内文献综述
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究思路及研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究的创新点与不足
2 企业金融化影响创新投入的理论分析
    2.1 相关概念概述
        2.1.1 企业金融化概述
        2.1.2 创新投入概述
    2.2 企业金融化影响创新投入理论基础
        2.2.1 融资优序理论
        2.2.2 预防性储蓄理论
        2.2.3 金融深化和金融抑制理论
        2.2.4 融资约束理论
    2.3 企业金融化影响创新投入机理分析
        2.3.1 企业金融化与创新投入
        2.3.2 经济政策不确定性的调节作用
3 企业金融化对创新投入影响的实证分析
    3.1 样本选取和数据来源
        3.1.1 样本选取
        3.1.2 数据来源
    3.2 模型构建与变量定义
        3.2.1 模型构建
        3.2.2 变量定义
    3.3 实证结果及分析
        3.3.1 描述性统计分析
        3.3.2 回归结果分析
            3.3.2.1 企业金融化与创新投入
            3.3.2.2 经济政策不确定性、企业金融化与创新投入
        3.3.3 稳健性检验
4 结论与对策建议
    4.1 结论
    4.2 对策建议
        4.2.1 增加企业创新投入,提高实业回报率
        4.2.2 防范过度金融化,完善资本市场监管机制
        4.2.3 发挥经济政策的灵活性
参考文献
后记



本文编号：3988770