高管特征与企业财务困境恢复研究

发布时间：2017-06-28 22:04

  本文关键词：高管特征与企业财务困境恢复研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：从二十世纪三十年代到八十年代西方国家对于财务困境的研究大多关注公司财务困境的预测与成本度量,直至二十世纪八十年代才逐步转入对财务困境恢复影响因素的研究。现有的研究大多集中于财务危机预警及影响因素的研究,但是仅关注财务困境的预测及防范是不够的,如何帮助财务困境公司走出困境,这也是我们亟待解决的问题。对于大多数上市公司来说,各个公司的科技水平和硬件设施没有太大的区别,而成功企业的最大优势是是否存在优秀的高管团队。现有财务困境恢复的文献大多从企业财务、公司治理以及重组等方面进行讨论,暂没有研究从公司高管特征这一角度对企业财务困境恢复进行讨论,因此,本文将从这一角度入手,拟揭示公司高管特征与企业财务困境恢复的关系。在对企业微观行为进行分析的过程中,大量研究将宏观政策与微观企业行为相割裂,不能有效的反映宏观政策与微观企业行为之间的关系。而宽松的货币政策能够降低企业融资成本,降低企业陷入财务困境的可能性,同时也有利于公司高管带领公司摆脱困境。因此,本文将以高阶理论、代理理论为理论基础,运用规范研究与实证研究相结合的方法,通过对这些问题的探索,探求公司高管特征与企业财务困境恢复,货币政策、高管特征与财务困境恢复之间的关系。本文的研究共分为五个部分,主要研究内容如下:第一部分为绪论部分。这一部分主要从我国的社会现状入手,介绍了本文选题的研究背景、重要性及必要性,明确本文的现实研究价值,进而提出本文研究的必要性、研究意义、研究思路、研究方法、研究内容及和研究的框架。第二部分为理论基础与文献回顾部分。此部分根据前一部分的分析,通过对相关资料及文献的研究积累,明确企业财务困境成因理论为本文立论基础,并由此延伸发展,为后续的实证分析提供相关的理论基础。其次,回顾本研究主题的相关文献,本文的文献回顾部分将从三个角度来叙述。第三部分为公司高管特征与企业财务困境恢复的关系研究。这一部分主要是为下一部分的实证分析提供理论基础及研究思路,此部分又分为两个小部分。第一个小部分根据相关资料及文献的积累,明确公司高管特征与企业财务困境恢复的内部逻辑,在理论分析之后,根据分析设定实证部分的研究假设。第二个小部分则对下一部分的实证分析做了具体的研究设计,包括对此实证中将使用的研究样本、研究假设进行解释以及对于实证中的因变量、自变量和控制变量进行定义说明。第四部分为实证分析部分。此部分将根据上一部分的研究假设对样本进行实证分析,讨论研究具有何种特征的高管会对企业财务困境恢复产生有利影响。具体说来,本部分建立4个模型分别从公司高管的年龄、性别、学历、专业技能四个方面对所探讨的问题进行研究,并对所得出的实证结果进行分析,得出相应的结论。在这一部分,本文还将使用货币政策作为分组变量对全样本进行分组,讨论货币政策将会对高管特征在财务困境恢复过程中有何作用。第五部分为研究的局限性及政策建议。本部分通过对以上理论研究及实证研究的分析,总结了本文的研究局限性、存在的不足,并根据研究结果提出相对应的政策建议。本研究的主要结论为:第一,企业中年龄较大的管理者将不利于财务困境企业的脱困,并且紧缩的货币政策更有利于年轻高管带领企业脱离困境;第二,高管团队学历平均水平越高,企业越容易摆脱现在不利的状况,而宽松的货币政策更有利于高学历高管带领企业脱离困境;第三,高管团队中女性比例与财务困境恢复负相关,但不显著。同样,无论在何种货币政策条件下,高管团队中女性比例与财务困境恢复没有关系;第四,公司高管技能水平越高,公司越容易脱离财务困境,并且宽松的货币政策对技能水平较高的团队恢复财务困境的过程有明显的支持作用。本文的创新之处有两点:一是将公司高管特征引入企业财务困境恢复研究中,拓展了财务困境的研究方向,并丰富了财务困境理论;二是探讨了宏观经济政策与财务困境恢复的关系,为“宏观经济政策与微观企业行为”这一研究方向进行了补充。
【关键词】：财务困境恢复 高管特征 货币政策
【学位授予单位】：贵州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.91;F275
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 1 绪论10-16
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.2.1 理论意义10-11
• 1.2.2 实践意义11
• 1.3 研究思路与研究方法11-12
• 1.3.1 研究思路11-12
• 1.3.2 研究方法12
• 1.4 研究内容与研究框架12-14
• 1.4.1 研究内容12-13
• 1.4.2 研究框架13-14
• 1.5 研究创新点14-16
• 2 基础理论及文献回顾16-27
• 2.1 基础理论16-17
• 2.1.1 破产理论16
• 2.1.2 委托代理理论16-17
• 2.1.3 高阶理论17
• 2.2 文献回顾17-25
• 2.2.1 财务困境及恢复概念界定17-20
• 2.2.2 财务困境恢复研究综述20-23
• 2.2.3 高管特征相关文献综述23-25
• 2.3 文献评述25-27
• 3 研究设计27-39
• 3.1 理论分析及研究假设27-33
• 3.1.1 公司高管年龄与企业财务困境恢复28-29
• 3.1.2 公司高管性别与企业财务困境恢复29-30
• 3.1.3 公司高管学历与企业财务困境恢复30
• 3.1.4 公司高管技术能力与企业财务困境恢复30-31
• 3.1.5 货币政策、高管特征与企业财务困境恢复31-33
• 3.2 实证研究设计33-39
• 3.2.1 研究样本与数据来源33-34
• 3.2.2 变量定义34-39
• 4 模型设定与研究结果分析39-51
• 4.1 回归模型设定39
• 4.2 描述性统计分析39-41
• 4.3 相关性分析41-45
• 4.4 实证结果分析45-51
• 4.4.1 总体样本回归结果分析45-47
• 4.4.2 分组回归结果分析47-51
• 5 研究结论与启示51-54
• 5.1 研究结论51
• 5.2 政策建议51-53
• 5.2.1 保持高管团队年龄分布的合理性51-52
• 5.2.2 提高高管团队整体教育水平52
• 5.2.3 注重女性高管的培养与提拔52
• 5.2.4 提升高管团队技能水平52-53
• 5.3 本文研究的局限性53-54
• 5.3.1 未考虑行业差异等外部因素影响53
• 5.3.2 数据可能存在一定的偏差53
• 5.3.3 公司高管特征衡量的偏差53-54
• 参考文献54-61
• 致谢61

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本文编号：495417