家族企业公司治理与企业并购问题研究

发布时间：2017-06-30 18:09

  本文关键词：家族企业公司治理与企业并购问题研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：改革开放以来,中国家族企业蓬勃发展,不少优秀的家族企业登陆资本市场,A股家族上市公司数量逐年攀升,家族企业已经成为国民经济的重要组成部分。与此同时,越来越多的家族企业采取兼并收购的策略以实现跨越式发展,家族上市公司参与并购的家数不断增加。然而,由于并购整合并非一帆风顺,整合不当意味着并购失败,笔者发现不少家族上市公司的并购因为整合不成功而不能给公司带来价值上的提升。笔者更为疑惑的是,家族上市公司对并购的热情并未因大量并购失败的案例而消退,不少家族上市公司依然热衷于进行并购重组。为了弄清这一问题,本文从并购决策和并购绩效两个方面对家族上市公司的并购活动进行深入研究。家族上市公司作为公司治理中非常独特的一类企业,具有独特的控制权结构和较高的股权集中度,家族控股股东有激励利用这一特色来获取最大化的利益,其并购活动呈现出有别于其他类型企业的特点。因此,本文从公司治理的角度来研究家族企业的并购决策和并购绩效,有重要的理论意义与实践价值。本文共包含五个章节。第1章为论文的导论部分,对论文研究背景与意义、研究内容、研究创新点进行阐述。第2章是论文的文献综述部分,这一部分介绍了公司治理理论、并购动因理论、并购决策的研究成果和并购绩效的研究成果。第3章和第4章是论文的核心部分,分别从并购决策和并购绩效两方面考察了家族企业公司治理对并购活动的影响,选取了2010年至2013年在沪深交易所上市的家族企业进行研究,构建了Logit模型和多元线性回归模型,并进行了实证检验。第5章包括本文的结论、建议和展望三个部分。通过理论分析和实证研究,本文得出以下结论:1、家族控股股东的控制权比例与并购决策之间是负相关关系,与并购绩效是正相关的关系;2、家族上市公司的实际控制人所持有的控制权和现金流权的分离程度与并购决策是正相关关系,与并购绩效是负相关的关系;3、家族上市公司的独立董事比例与并购决策是负相关的关系,与并购绩效是正相关的关系;4、董事会规模与并购决策是负相关的关系,与并购绩效没有显著关系;5、家族上市公司管理层持股比例与并购决策是负相关关系,与并购绩效是正相关关系。基于上述研究发现,本文提出如下政策建议:1、通过充分发挥控股家族的监督作用;2、完善我国证券市场的投资者保护机制;3、健全独立董事制度,提高董事会的独立性;4、完善公司内部激励机制,积极实施股权激励。
【关键词】：家族控制权 公司治理 并购决策 并购绩效
【学位授予单位】：广东外语外贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F271;F276.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-13
• 1.1 研究背景和研究意义9-10
• 1.2 研究内容及框架10-11
• 1.3 研究方法11
• 1.4 研究特色与创新之处11-13
• 第2章 理论分析及文献综述13-25
• 2.1 家族企业公司治理理论13-15
• 2.1.1 有关家族上市公司治理特征的文献回顾13
• 2.1.2 有关家族企业代理问题的文献回顾13-14
• 2.1.3 家族控制与企业价值问题的文献回顾14-15
• 2.2 并购动因理论15-20
• 2.2.1 效率理论15-17
• 2.2.2 代理理论17
• 2.2.3 市场势力理论17-18
• 2.2.4 多元化经营理论18
• 2.2.5 规模经济理论18-19
• 2.2.6 其他理论19-20
• 2.3 并购决策理论20-21
• 2.3.1 管理者过度自信与并购决策的关系20
• 2.3.2 代理问题与并购决策的关系20-21
• 2.3.3 公司治理与并购决策的关系21
• 2.4 并购绩效理论21-25
• 第3章 家族公司治理与并购决策的实证研究25-35
• 3.1 理论分析与研究假设25-28
• 3.1.1 家族控股股东的控制权比例与并购决策25
• 3.1.2 家族控股股东的两权分离程度与并购决策25-26
• 3.1.3 董事会的独立性与并购决策26-27
• 3.1.4 董事会规模与并购决策27
• 3.1.5 管理层持股与并购决策27-28
• 3.2 研究设计28-30
• 3.2.1 样本选取28
• 3.2.2 变量选择与定义28-29
• 3.2.3 模型构建29-30
• 3.3 实证检验30-35
• 3.3.1 家族控制权与并购决策的实证研究30-32
• 3.3.2 其他公司治理特征与并购决策的实证研究32-35
• 第4章 家族公司治理与并购绩效的实证研究35-41
• 4.1 理论分析与研究假设35-36
• 4.1.1 家族控股股东的控制权比例与并购绩效35
• 4.1.2 家族控股股东的两权分离程度与并购绩效35
• 4.1.3 独董比例与并购绩效35-36
• 4.1.4 董事会规模与并购绩效36
• 4.1.5 管理层持股比例与并购绩效36
• 4.2 研究设计36-38
• 4.2.1 样本选取36-37
• 4.2.2 变量选择与定义37-38
• 4.2.3 模型构建38
• 4.3 实证检验38-41
• 4.3.1 变量的描述性统计38-39
• 4.3.2 变量的Pearson相关性分析39
• 4.3.3 变量的多元回归分析39-41
• 第5章 研究结论、研究建议和研究展望41-44
• 5.1 研究结论41-42
• 5.2 研究建议42-43
• 5.3 研究局限与展望43-44
• 5.3.1 研究局限性43
• 5.3.2 研究展望43-44
• 参考文献44-48
• 致谢48-49
• 在学期间发表论文清单49

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本文编号：502915