我国创业板上市公司现金持有量与企业成长性关系研

发布时间：2017-07-01 23:04

  本文关键词：我国创业板上市公司现金持有量与企业成长性关系研，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着我国对中小企业支持政策的开放,越来越多的中小企业选择在创业板上市并表现出良好的成长性和发展态势,逐渐成为国民经济建设中的新生力量,发挥着越来越重要的作用。创业板市场宽进严出的要求使得创业板上市公司具有较高成长性的诉求。处于初创期的创业板上市公司必须在短时间内提高自己的经营规模和主营业务收入,体现出自己的成长潜力实现创业板再融资的目标。创业板上市公司大多为创业型企业和高科技主导企业,需要较高的资金投资才能实现其高成长性,又由于创业板上市公司一般处于企业生命周期的初创期或者成长性更需要大量的现金持有量的支撑。也就是说,创业板上市公司的高成长性必须依赖后续大量现金持有的有效支撑。资金链在企业发展中起到关键作用,但并不意味着企业发展为了规避资金链断裂的风险就必须要大量持有现金。现金低风险的资产特征同样对应着其低收益的特点,持有过多现金必然带来错过有效投资的机会成本,只会带来较低的无风险收益。对于初创期的创业板上市公司,现金持有量的多少如何影响企业的成长性；企业面临融资约束下现金持有量与企业成长性的关系如何；创业板上市公司公司治理方面存在缺陷下现金持有量与企业成长性的关系如何；以及如何拓宽创业板上市公司企业的融资渠道,维持一个恰当的企业现金持有量来保持良好的企业成长性是本文研究的课题。本文以我国创业板上市公司为研究对象,选取2012年—2014年的数据为样本,运用描述性统计、回归分析的方法,采用净资产收益率等变量,利用各上市公司对外公布的现金持有量数据和已经审计的财务报表数据,研究创业板上市公司企业成长性,建立我国创业板上市公司现金持有量与企业成长性关系的实证研究关系模型,提高企业成长性。本文的创新点有两个方面：一方面本文研究对象为创业板上市公司。由于创业板2009年才正式开版,因此在研究创业板公司经济数据不够充分,学者们往往关注主板市场企业发展情况。但是,主板市场和创业板市场从上市门槛来看就代表两种不同规模不同发展模式的企业,主板上市公司的企业特征并不完全符合创业板上市公司,也就是说在企业发展方面主板市场的研究结论不能完全指导创业板上市公司。因此本文考虑到创业板上市公司企业规模小,资金短缺、面临融资约束且公司治理不够完善等特点,研究创业板上市公司现金持有量与企业成长性关系。研究发现对于主板上市公司而言现金持有量与企业成长性往往成负相关关系,也就是说持有现金越多对主板上市公司而言丧失良好投资机会越多,对主板上市公司越不利。而创业板上市公司资金不足又面临着严重的融资约束,在这种背景下创业板上市公司现金持有量对企业成长起到正向的促进作用。另一方面,国内外主要研究现金持有量的影响因素和如何确定一个良好的现金持有量方面,或者研究现金持有量对企业规模绩效的影响。本文则选择现金持有量对企业成长性的影响为视角进行研究。对于不同发展阶段的企业分析其成长性具有指导意义。因此,本文的第二个创新点就是将研究重点集中放在在研究现金持有量经济后果上面,选择现金持有量对企业动态的成长性的影响进行研究。
【关键词】：创业板 现金持有量 融资约束 企业成长性
【学位授予单位】：山东建筑大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 导论10-16
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的11
• 1.3 基本概念11-13
• 1.4 研究思路与框架结构13-14
• 1.5 创新点14-16
• 第二章 理论基础与文献综述16-25
• 2.1 理论基础16-20
• 2.1.1 信息不对称16-17
• 2.1.2 优序融资理论17-18
• 2.1.3 委托代理理论18-19
• 2.1.4 自由现金流理论19-20
• 2.2 文献综述20-25
• 2.2.1 现金持有与企业成长性关系文献综述20-21
• 2.2.2 融资约束与企业成长性关系文献综述21-23
• 2.2.3 公司治理、现金持有与企业成长性关系文献综述23-25
• 第三章 我国创业板上市公司现金持有量与企业成长性现状分析25-34
• 3.1 我国创业板上市公司市场现状分析25-27
• 3.1.1 我国创业板市场概念界定25-26
• 3.1.2 我国创业板市场现状26-27
• 3.2 我国创业板上市公司成长性影响因素分析27-29
• 3.2.1 外部因素27-28
• 3.2.2 内部因素28-29
• 3.3 创业板上市公司融资约束及影响因素分析29-32
• 3.3.1 创业板上市公司融资约束现状分析29-30
• 3.3.2 创业板上市公司融资能力影响因素分析30-32
• 3.4 创业板上市公司现金持有量与企业发展关系研究32-34
• 3.4.1 创业板上市公司现金持有量与企业业绩关系分析32-33
• 3.4.2 创业板上市公司现金持有量与投资关系分析33-34
• 第四章 我国创业板上市公司现金持有量与企业成长性关系实证研究34-46
• 4.1 研究假设34-36
• 4.2 变量选取及模型建设36-39
• 4.2.1 模型建设36
• 4.2.2 变量的测度36-37
• 4.2.3 变量选取37-39
• 4.3 样本选择及数据来源39
• 4.4 实证研究结果及分析39-44
• 4.4.1 描述性统计研究39-41
• 4.4.2 相关性分析41-42
• 4.4.3 线性回归分析42-44
• 4.5 稳健性检验44
• 4.6 结论44-46
• 第五章 对策建议46-48
• 5.1 减少创业板上市公司融资约束46
• 5.2 提高现金持有的使用效率46
• 5.3 加大企业研发创新46-48
• 第六章 研究不足与展望48-49
• 主要参考文献49-52
• 致谢52-53
• 攻读硕士学位期间论文发表及科研情况53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 赵琳;创业板上市公司董事会治理绩效影响因素研究[D];山东大学;2014年

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本文编号：507755