不同融资约束下高管薪酬对企业债务期限结构影响研究

发布时间：2017-07-01 23:04

  本文关键词：不同融资约束下高管薪酬对企业债务期限结构影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：为了详细探究高管薪酬对企业债务期限的影响,本文将高管薪酬分成了货币薪酬和股权薪酬;并在此基础上考查了不同融资约束下两类高管薪酬与企业债务期限结构的关系变化。通过对2012—2014年深圳A股主板上市公司的样本数据进行实证分析发现,企业债务期限结构与高管货币薪酬呈正相关关系,而与高管股权薪酬呈正U型关系;融资约束对高管薪酬(货币薪酬和股权薪酬)与债务期限结构的关系具有调节作用,对融资约束程度低的企业来说,高管货币薪酬和股权薪酬对企业债务期限结构的影响更大;而对融资约束程度高的企业来说,高管货币薪酬和股权薪酬对企业债务期限结构影响不显著。
【作者单位】： 南京师范大学商学院;
【关键词】： 债务期限 高管薪酬 高管持股比例 融资约束
【分类号】：F275;F272.92
【正文快照】： 一、引言先前的研究已经认识到,资本结构和债务期限的合理选择能够有效缓解企业的代理问题;但是这些研究结论都是基于同一假设得出的——高层管理者会代表股东做出最优(价值最大化)的融资决策。然而,由于所有权和控制权的分离,公司高管往往会出于自身利益,而采取不利于股东的

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