股权结构、机构投资者与融资效率关系研究

发布时间：2017-08-04 22:08

  本文关键词：股权结构、机构投资者与融资效率关系研究

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【摘要】：企业融资一直是学术界非常关注的一个重要问题,而且资金在资本运营中对企业发展至关重要,所以对融资效率进行研究无论对于学术界和理论界都具有重大价值。另外,经过日渐的发展,我国机构投资者已经在证券市场中扮演着举足轻重的角色,而且机构投资者在投资行为以及市场中的影响力方面均获得了一日千里的的关注度。本文立足我国证券市场,并以之为基础,探究了机构投资者与公司融资效率这两者之间的作用机制,与此同时,我们还分析论证了股权结构对融资效率这两个因素的关系,最后,本文综合性地考察了机构投资者、股权结构以及融资效率这三者之间的影响,希望通过此种论证能够对相关监督管理部门以及为他们制定相关战略提供一定的实证理论依据。本文将研究对象定位为沪深A股上市公司,以2011-2014年的数据为实证媒介,验证分析了股权结构和机构投资者对融资效率的作用机制,同时亦探究了不同股权结构背景下的机投投资者的影响力是否存有差别。经过一系列回归,本文获得了以下主要结论:国家持有的股份比例与融资效率呈具有并不显著的正向影响,也就是说国家持股对于融资效率仅仅起到微乎其微的积极作用;法人持股会对对融资效率具有显著的积极影响力;再者,本文还实证证明了第一大股东持股与融资效率呈显著的负相关关系,也就是说明股权集中度能够明显的促进融资效率;再者,Z指数与融资效率具有显著的负向作用,表明股权制衡度能够发挥其在企业融资效率的积极影响;另外,企业当中的构投资者在持有股份后,对于上市公司融资效率具有改善作用。在国有控股上市公司中,机构投资者和融资效率没有显著的关系,然而,在非国有控股上市公司中,机构投资者则能够促进融资效率的显著提升。最后,我们还得出了不论第一大股东持有的股份是高还是低,机构投资者均能够促进融资效率的提升,但是前者的作用会更加明显。
【关键词】：股权结构 机构投资者 融资效率
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-16
• 1.1 研究背景和研究意义11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 研究内容与研究方法12-14
• 1.2.1 研究内容12-13
• 1.2.2 研究方法13-14
• 1.3 研究框架、解决问题与创新之处14-16
• 1.3.1 研究框架14
• 1.3.2 本文的贡献14-15
• 1.3.3 创新点15-16
• 第2章 相关理论分析以及文献综述16-25
• 2.1 国内外研究综述16-20
• 2.1.1 融资效率研究综述16
• 2.1.2 股权结构研究综述16-17
• 2.1.3 机构投资者研究综述17-18
• 2.1.4 股权结构与资效率研究综述18-19
• 2.1.5 机构投资者与融融资效率研究综述19-20
• 2.2 文献评述20
• 2.3 融资理论概述20-24
• 2.3.1MM理论21
• 2.3.2 优序融资理论21
• 2.3.3 企业融资的委托代理理论21-22
• 2.3.4 控制权理论22-23
• 2.3.5 信息不对称理论23
• 2.3.6 信号传递理论23-24
• 小结24-25
• 第3章 我国股权结构、机构投资者与融资效率现状分析25-32
• 3.1 我国融资效率现状分析25-27
• 3.2 我国股权结构现状分析27-30
• 3.2.1 股权结构比例现状27-29
• 3.2.2 股权属性现状29-30
• 3.3 我国机构投资者现状分析30-31
• 小结31-32
• 第4章 研究设计32-39
• 4.1 假设提出32-34
• 4.1.1 股权属性与融资效率32
• 4.1.2 股权集中度与融资效率32-33
• 4.1.3 股权制衡与融资效率33
• 4.1.4 机构投资者与融资效率33-34
• 4.2 样本选取34-35
• 4.3 变量定义35-38
• 4.3.1 被解释变量35-36
• 4.3.2 解释变量的选取36-37
• 4.3.3 控制变量定义37-38
• 4.4 回归模型的建立38
• 小结38-39
• 第5章 实证研究及结果分析39-47
• 5.1 变量的描述性统计39-41
• 5.1.1 全样本变量描述性统计39-40
• 5.1.2 分样本描述性统计40-41
• 5.2 主要变量的相关性检验以及共线性分析41-43
• 5.2.1 主要变量Pearson相关系数分析41-42
• 5.2.2VIF分析42-43
• 5.3 回归结果分析43-45
• 5.3.1 股权结构、机构投资者与融资效率43-44
• 5.3.2 基于股权结构的进一步检验结果44-45
• 小结45-47
• 第6章 结论与建议47-53
• 6.1 研究的主要结论47-48
• 6.2 研究的建议48-51
• 6.2.1 完善股权结构与监管体制48-49
• 6.2.2 完善和发展资本市场49-50
• 6.2.3 规范和发展市场中的机构投资者50-51
• 6.3 研究局限和不足51-53
• 参考文献53-57
• 攻读硕士学位期间取得的学术成果57-58
• 致谢58

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本文编号：621948