公司自由现金流与资本结构动态调整

发布时间：2017-08-09 14:35

  本文关键词：公司自由现金流与资本结构动态调整

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【摘要】：以2005—2013年沪、深A股上市公司为研究样本,考察中国上市公司的资本结构调整行为,结果表明:公司不断向其目标资本结构进行调整,且调整速度因公司自由现金流状况不同而存在差异。过度负债公司在自由现金流为正时通过偿还债务以最低成本向下调整资本结构,调整速度最快;债务不足公司在自由现金流为负时通过债务融资向上调整资本结构的成本最小,调整速度最快。不论公司是过度负债或债务不足,在自由现金流为零时都面临额外的调整成本,调整速度最慢。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 资本结构 权衡理论 自由现金流 调整成本 调整速度
【基金】：国家自然科学基金项目“基于控股股东市场择时动机的公司投融资行为研究”(71272230) 国家社会科学基金项目“我国上市公司股利决策与投资效率研究”(14BGL043) 教育部新世纪优秀人才支持计划“中国上市公司权益资本成本研究”(NCET-13-0437)
【分类号】：F275
【正文快照】： 一、引言 根据资本结构静态权衡理论,公司在负债的税盾效应与财务困境成本之间进行权衡,在此基础上选择一个最优的资本结构,以实现公司价值最大化。然而,众多研究发现公司的资本结构常常偏离其最优的目标值。Leary et al.( 2005) 认为,公司在调整其资本结构时面临相应的成本,

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本文编号：645809