私募股权投资中企业估值方法研究

发布时间：2017-08-30 17:07

  本文关键词：私募股权投资中企业估值方法研究

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【摘要】：私募股权投资是指私募投资者通过募集资金,选择一个发展前景较好的非上市公司进行的一种投资行为。这种投资行为是通过一定数目的资金投入从而获得该企业中的一定股权,集合力量推进该企业上市,从而帮助该企业获得一定成长动力。在整个投资过程中,企业也需要关注退出投资活动的方法,如采取企业管理层回购、兼并或收购企业股权等形式推出投资活动,随后可以根据股权比例获得一定收益 企业在进行投资之前需要对企业价值进行详细分析,选择合理且实用性强的价值评价办法也显十分重要。企业价值评价在一定程度上也决定了企业投资行为的成功或失败。我国由于对私募股权投资的研究工作开展较晚,企业在进行私募股权投资时理论基础还不是很坚实,而不合理的评估方法可能导致投资的失败,这对于依靠价值评估判断其进入成本的私募股权投资机构来说,无疑是重大损失。在目前我国的私募股权投资流程中,大多数使用现金流贴现或是市盈率等方法,虽然这些方法都是比较经典的估值方法,而且其在现实实践中,由于其简单易行,被广大的私募股权投资机构所采纳,但是这些方法,很难对所有的企业都适用,在一些企业缺乏财务基础、管理不规范的情况下,很难根据现金流等方法对其进行评估。由于我国正在市场经济体制改革和发展时期,一些经济管理办法和制度体系并没有十分完善,这就要求研究人员要对私募股权投资行为的主要特征和发展前景进行较为全面的研究后,根据我国实际市场经济发展水平,制定出符合国情的企业价值评价办法,同时要不断推进与其他国家价值评价体系的共融性,这也是我国私募股权投资研究课题中一个关键研究方向。 本文首先对国外的相关研究成果进行分析,制定本研究课题的主要研究内容和研究方法。再对私募股权投资有一个较为全面的阐述,然后对私募股权投资中私募基金最常进入的阶段的企业估值进行详细的分析,结合企业生命周期理论、企业发展理论和期权理论,分别对初创期和成长期的企业进行价值评估,在对初创期企业的评估中,本文在实物期权理论的基础上,创造性的将初创期企业分为研发、生产和营销三个大概的阶段,再根据复合期权的模型,可以对企业价值有一个较为准确的评估,而不是像以往一样,直接运用单阶段期权,准确性有所增加。而对成长期的企业评估中,本文根据成长期企业的特点,用成长性指数和柔性指数这两个视角对企业的价值有个较为全面的判断,而不是仅仅考虑相关的财务指标,而忽略了企业的一些软性指标。本文通过对一些新成立企业的经营特征和投资管理的分析发现,私募股权投资形式较为适用于这种企业。同时,本文主要根据私募股权投资的相关理论为企业建立起一个合理且实用性强的价值评估办法,具有一定的参考价值。
【关键词】：私募股权投资 评估方法选择 价值评估
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 1. 绪论10-18
• 1.1 研究背景与意义10-11
• 1.2 国内外研究现状11-14
• 1.3 研究内容与方法14-16
• 1.4 论文可能的创新16-18
• 2. 私募股权投资与企业价值评估相关理论概述18-27
• 2.1 私募股权投资概述18-21
• 2.1.1 私募股权投资的定义及特征18-19
• 2.1.2 私募股权投资基金的类型19-20
• 2.1.3 私募股权投资的运作程序20-21
• 2.2 相关理论概述21-27
• 2.2.1 生命周期理论21-22
• 2.2.2 企业成长理论22-25
• 2.2.3 实物期权理论25-27
• 3. 基于企业生命周期的私募股权投资企业估值方法研究27-42
• 3.1 私募股权投资基金对初创期企业估值方法分析28-32
• 3.2 私募股权投资基金对成长期企业估值方法分析32-42
• 3.2.1 基于成长性视角的成长期企业价值评估32-39
• 3.3.2 企业评估指标量化的理论基础39-42
• 4. 私募股权投资对企业进行价值评估的实例运用42-57
• 4.1 初创期企业估值——A公司案例分析42-47
• 4.1.1 A公司概况42-43
• 4.1.2 相关参数值的确定43-45
• 4.1.3 评估A公司的价值45-47
• 4.2 评估成长期企业的价值47-57
• 4.2.1 排序企业成长性指标的层级47
• 4.2.2 确定企业成长期的综合权重47-50
• 4.2.3 实证研究50-57
• 5. 总结与展望57-59
• 5.1 研究总结57-58
• 5.2 展望58-59
• 参考文献59-62
• 致谢62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 陈佳贵;关于企业生命周期与企业蜕变的探讨[J];中国工业经济;1995年11期

2 张彤;陈小燕;张晓丽;;B—S期权定价法在高新技术企业价值评估中的改进与测算过程[J];科技进步与对策;2009年10期

3 张宗益;韩海东;;行业间智力资本与企业绩效关系对比研究[J];科技进步与对策;2011年16期

4 李业;企业生命周期的修正模型及思考[J];南方经济;2000年02期

5 尹闪;;企业生命周期的实证度量——基于现金流组合视角的分析[J];中南财经政法大学研究生学报;2009年04期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 王磊;我国私募股权投资的融资研究[D];西北大学;2009年

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本文编号：760524