董事会独立性与现金持有边际价值的实证研究

发布时间：2017-09-13 02:44

  本文关键词：董事会独立性与现金持有边际价值的实证研究

  更多相关文章： 董事会独立性 公司治理 融资约束 现金持有边际价值

【摘要】：作为治理机制核心之一的董事会治理制度建设以及企业现金持有边际价值创造问题成为近年来公司治理的研究重点。随着欧美国家的一系列公司治理丑闻曝光,董事会在公司治理中“不作为”及“花瓶董事”的现象层出不穷,其在防止股东损失中的拙劣甚至愚蠢表现使得人们引发对董事会制度越来越深的质疑与忧虑。理论上,董事会独立性能影响公司治理效率,而公司治理效率对于现金持有边际价值具有决定性作用,因此董事会独立性对现金持有边际价值应该有一定的影响。本文选取2008-2014年我国A股1496家上市公司作为研究样本,探究我国董事会独立性与现金持有边际价值间的关系。研究发现：(1)上市公司董事会独立性与现金持有边际价值呈正相关关系,董事会独立性指数越高,则现金持有边际价值越大；而且这种正向影响是通过提升上市公司治理效率而产生的。(2)进一步将样本划分成融资约束组和非融资约束组对比研究发现,融资约束影响上市公司现金持有边际价值,融资约束组的董事会独立性对现金持有边际价值有显著正向影响,而非融资约束组两者之间并无显著影响；(3)不同公司治理效率影响上市公司现金持有边际价值,治理效率高的上市公司董事会独立性与现金持有边际价值正向相关,治理效率低的公司董事会独立性对现金持有边际价值无显著影响。
【关键词】：董事会独立性 公司治理 融资约束 现金持有边际价值
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F271
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-22
• 1.1 研究背景与意义9-12
• 1.2 文献综述12-19
• 1.2.1 现金持有及其边际价值的研究12-15
• 1.2.2 董事会相关研究15-18
• 1.2.3 文献述评18-19
• 1.3 研究思路与框架19-20
• 1.3.1 研究思路19-20
• 1.3.2 研究框架20
• 1.4 论文创新20-22
• 第2章 现金持有理论与董事会治理理论22-29
• 2.1 现金持有理论22-27
• 2.1.1 现金持有动机理论22-24
• 2.1.2 现金持有权衡理论24
• 2.1.3 现金持有代理理论24-26
• 2.1.4 优序融资理论26-27
• 2.2 董事会治理理论27-29
• 2.2.1 委托代理理论27
• 2.2.2 资源依赖理论27-28
• 2.2.3 管家理论28-29
• 第3章 研究假设与设计29-38
• 3.1 理论分析与研究假设29-30
• 3.2 样本选取与数据来源30-31
• 3.3 模型建立与变量定义31-38
• 3.3.1 模型的设立31-32
• 3.3.2 变量定义32-38
• 第4章 实证结果与分析38-51
• 4.1 董事会独立性与现金持有边际价值38-40
• 4.2 融资约束下董事会独立性与现金边际价值40-45
• 4.2.1 分组指针-KZ指数41-44
• 4.2.2 分组指针-股利支付率44-45
• 4.3 稳健性检验45-51
• 第5章 政策建议51-53
• 结论53-55
• 参考文献55-58
• 附录A (攻读学位期间所发表的学术论文目录)58-59
• 致谢59

，

本文编号：841071