控制权配置、权利制衡与公司非效率投资行为

发布时间：2017-09-19 09:07

  本文关键词：控制权配置、权利制衡与公司非效率投资行为

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【摘要】：以控制权的配置模式和权利制衡特征为基础,本文通过采用双边随机前沿模型分析了不同控制权配置模式下的企业投资效率问题。结果显示:(1)投资效率损失普遍存在于我国上市公司中,其中过度投资效率损失高于最优支出水平18.97%,而投资不足效率损失低于最优支出水平16.04%。(2)所有模型的检验结果均显示:现金流权和控制权的两权分离是上市公司投资效率损失的内在动因。(3)在多个控制权持有主体同时控制上市公司时,对公司财务决策效率产生重要影响的是多个控制权持有主体间的相对持股比例,而不是某一控制权主体的绝对持股比例或控制权持有比例。而且,不同的权利制衡特征和模式对公司投资效率的影响也具有显著差异。
【作者单位】： 华中农业大学经济管理学院;武汉大学经济管理学院;重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 控制权配置 权利制衡 投资过度 投资不足
【基金】：国家自然科学基金项目(71302117;71232004;71172082) 中央高校基本科研业务费专项基金项目(2014BQ006) 湖北省社会科学基金项目(2014062)
【分类号】：F275
【正文快照】： 引言自从LLSV[1-3]法与金融系列研究文献发现股权集中和控制性大股东在世界范围内广泛存在以来,有关公司治理和非效率投资行为的相关研究就一直聚焦于公司的实际控制人或终极控制人。大量文献试图通过追溯公司控制链条上的实际控制人或终极控制人以及他们的诸多细分控制特征,

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本文编号：880739