立思辰换股并购友网科技的动因及财务效应分析

发布时间：2017-08-28 20:52

  本文关键词：立思辰换股并购友网科技的动因及财务效应分析

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【摘要】：在经济全球化的背景下,公司面临越来越激烈的市场竞争,而并购作为公司快速成长的方式之一,应该受到公司管理者的重视。众多高新技术公司在成长为商业巨擘的过程中,通过并购行业内优质公司,实现整体规模快速扩大。在关注内生性成长的同时,注重内生性成长与并购性成长的结合是文件生命周期行业顶尖服务商的发展过程中的一大亮点。文件生命周期管理行业在近几年的并购颇多,且规模都较大,例如EMC公司并购了Captiva公司,获得了其急需的输入环节的技术,而后又迅速并购了Authentica公司和Doc science公司,这两家公司分别在文档管理与文档输出环节有卓越贡献,EMC公司的并购策略得到了完美实施,选择并购的这三家公司完善了文件生命周期的产业链条,使其在文件生命周期中前端业务的能力以及企业管理软件的性能两方面得到了提升。同时,EMC公司在文件生命周期管理行业中的竞争对手IBM公司为了加强文件管理方面的优势,收购了File net公司。而Oracle公司则先后收购了Stellent公司和Captivation公司,整个行业的竞争趋于白热化,行业水平也迅速上升。可以看出,并购不但有效整合行业中的公司,更带动了整个行业的迅猛发展。近年来,我国政府出台了一系列支持办公信息系统服务行业发展的产业政策,我国办公信息系统服务市场发展迅猛,发展前景十分广阔。立思辰作为办公信息系统服务领域实力雄厚的服务商,在文件输出方面居于我国行业龙头地位。但公司与处于世界行业领先地位的富士施乐公司还有较大的差距,另外还面临我国公司越来越大的竞争压力。为了实现全文件生命周期管理链条的完整,增强公司的核心竞争力,立思辰并购了在文件生命周期的输入环节处于领先地位的友网科技公司。本文以立思辰换股并购友网科技这一案例作为研究对象,采用理论分析与典型案例相结合的方法研究换股并购的财务效应。在阅读大量文献资料的基础上,运用归纳总结的方法阐述了换股并购的含义、特点及相关理论基础。在剖析立思辰换股并购友网科技方案的基础上,重点分析运用换股并购所产生的财务效应,关注并购是否能达到协同效应以及短期效应与长期效应是否一致。结合财务指标运用比率分析法和趋势分析法定量分析换股并购对公司经营业绩以及市场表现的影响,进而归纳总结立思辰换股并购的经验及教训,得出对立思辰换股并购的启示。本论文共分五部分撰写:第一部分,引言。阐述了选题的意义和背景,通过文献综述,构建本文的研究框架;第二部分阐述了换股并购的动因及财务效应的理论界定,其中包含换股并购的含义、特点、动因、财务效应的影响因素以及理论基础;第三部分介绍了立思辰换股并购友网科技的基本情况,包括并购双方基本情况、并购的动因、并购的方案和实施过程等内容;第四部分深入研究立思辰换股并购的财务效应,先从立思辰的盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力这些方面来探讨换股并购的财务业绩,再从股权结构分析并购对其控制权是否有影响,最后从公告日前后30天的超额累积收益率和每股收益两方面来分析换股并购的市场反应;第五部分总结了经验并得出启示。基于案例分析的结果得出立思辰换股并购的短期财务效应显著、长期财务效应平稳上扬的结论,进而归纳总结立思辰换股并购友网科技的经验及教训,得出立思辰换股并购应结合实际情况合理选择并购方式,关注内生性成长和并购性成长共同发展以及注重并购之后的整合等启示。
【关键词】：换股并购 并购动因 财务效应
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F49
【目录】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1 引言11-19
• 1.1 研究背景和意义11-12
• 1.1.1 选题的背景11
• 1.1.2 选题的意义11-12
• 1.2 文献综述12-17
• 1.2.1 并购动因的理论研究12-13
• 1.2.2 换股并购与财务效应的关系研究13-15
• 1.2.3 财务效应评价的研究15-16
• 1.2.4 文献述评16-17
• 1.3 研究思路与方法17
• 1.4 本文的框架17-19
• 2 换股并购的动因及财务效应的理论概述19-24
• 2.1 换股并购的概念界定19-21
• 2.1.1 换股并购的含义19
• 2.1.2 换股并购的特点19-20
• 2.1.3 换股并购的动因20-21
• 2.2 换股并购财务效应的概述21-22
• 2.2.1 换股并购财务效应的含义21-22
• 2.2.2 换股并购财务效应的影响因素22
• 2.3 换股并购的理论基础22-24
• 2.3.1 协同效应理论22-23
• 2.3.2 效率理论23
• 2.3.3 代理理论23-24
• 3 立思辰换股并购友网科技的案例剖析24-32
• 3.1 并购双方基本情况24-26
• 3.1.1 立思辰科技股份有限公司的基本情况24-25
• 3.1.2 友网科技有限公司的基本情况25-26
• 3.2 立思辰换股并购友网科技的动因26-28
• 3.2.1 完善公司服务链条以增强市场竞争优势26-27
• 3.2.2 避免大量现金短期流出以降低财务压力27
• 3.2.3 吸收被并购方核心员工以增强研发能力27-28
• 3.3 立思辰换股并购友网科技的方案设计28-29
• 3.3.1 以定向增发股票为并购支付方式29
• 3.3.2 确定并购发行价格以及定价依据29
• 3.3.3 被并购方业绩承诺以及补偿措施29
• 3.4 立思辰换股并购友网科技的实施过程29-32
• 3.4.1 通过客户整合实现销售及服务网络布局的互补29-30
• 3.4.2 通过考核等体系的同步引导双方人力资源整合30-31
• 3.4.3 通过多个领域的合作研发促进研发体系的整合31-32
• 4 立思辰换股并购友网科技的财务效应分析32-45
• 4.1 换股并购前后财务业绩对比分析32-39
• 4.1.1 毛利率稳中有升带动盈利能力增强32-33
• 4.1.2 营运指标表现一般但下降趋势缓和33-35
• 4.1.3 偿债压力得到缓解其风险承受能力提高35-37
• 4.1.4 公司总体实力增强其持续发展能力向好37-39
• 4.2 换股并购对股权结构的影响分析39-40
• 4.2.1 控股股东的控制权未受到冲击39
• 4.2.2 主要股东持股的流通性受限制39-40
• 4.3 换股并购的市场反应分析40-45
• 4.3.1 公告日前后股票价值波动显著40-43
• 4.3.2 公告日后股票价值呈上扬趋势43-45
• 5 立思辰换股并购友网科技的经验总结与启示45-48
• 5.1 立思辰换股并购友网科技的经验总结45-46
• 5.1.1 有效整合双方业务提高了公司的经营业绩45
• 5.1.2 运用定向增发股票稳定了公司的人力资源45
• 5.1.3 并购吸收优质资源提升了公司的竞争力45-46
• 5.2 立思辰换股并购友网科技的启示46-48
• 5.2.1 结合公司实际情况合理选择并购方式46-47
• 5.2.2 关注公司内生性成长与并购性成长共同发展47
• 5.2.3 注重并购后双方人力资源文化体系等的整合47-48
• 结束语48-49
• 参考文献49-52
• 致谢52-53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：749435