最优资产组合投资者和程序交易商的市场影响

发布时间：2016-11-17 13:46

  本文关键词：中国经济周期的异质性信念与福利成本，，由笔耕文化传播整理发布。

《上海交通大学》 2010年

最优资产组合投资者和程序交易商的市场影响

耿志祥  

【摘要】： 今些年来,市场参与者对风险资产投资所产生的市场影响受到了众多分析人士和相关领域学者的极大关注,有的学者研究了一类经济系统包含两类投资商即参考交易商和最优资产组合投资者,还有相当多的人士关注了一类经济系统仅包含参考交易商和程序交易商对市场产生的影响。 本文所研究的对象包括了市场上所有的投资商即所谓的参考交易商、最优资产组合投资者和程序交易商,更符合实际资本市场,通过建立数学模型分析了他们对市场产生的影响。在这里首先给出了Hamilton-Jacobi-Bellman方程的推导,给出了各交易商需求量函数下的最优资产组合投资者和程序交易商的市场影响模型,再通过市场供求平衡约束条件以及小参数假设条件建立另一数学模型,逐步过渡到建立需求量为随机变量下的市场反馈模型,并运用了Ito公式和一些数学上的处理技巧最终得到了随机微分方程相关参数具体解的形式。 最后得出了不同交易商对市场产生的波动性大小的显示表达式和预期收益率的变化表达式以及最优资产组合投资者的投资策略矫正表达式,得出了最优资产组合投资者具有减小市场波动率的作用,而程序交易商则增加了市场的波动性,这与许多文章单独仅考虑两类不同投资商的结果是一致的,但这里给出了具体影响大小的数值表达式,并对结果作了一些具体分析,这也为不同投资商在自己能够承受的风险大小和决策方面提供了理论依据。

【关键词】：
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F830.9
【目录】：

中文摘要5-6

英文摘要6-10

第一章 绪论10-13

1.1 引言10-13

第二章 最优资产组合投资者和程序交易商的市场影响模型13-19

2.1 最优资产组合投资者的市场影响模型13-17

2.2 市场均衡下的最优投资者和程序交易商的市场影响模型17-19

第三章 最优资产组合投资者和程序交易商的小参数市场影响模型19-33

3.1 程序交易商的市场影响模型19-21

3.2 最优资产组合投资者和程序交易商的小参数反馈影响模型21-23

3.3 波动率的变化23

3.4 风险资产价格过程的矫正值23-25

3.5 一阶矫正值25-30

3.6 程序交易商需求函数依赖于基础资产价格变化下的矫正值30-33

第四章 基于小参数的最优资产组合投资者投资策略的反馈模型和两类交易商的市场反馈作用33-42

4.1 关于Hamilton-Jacobi-Bellman方程的小参数矫正模型33-35

4.2 小参数情形下的值函数解35-38

4.3 随机变量下的市场影响模型38-42

第五章 反馈作用的数值计算42-48

5.1 市场供需平衡下的Hamilton-Jacobi-Bellman方程42-45

5.2 关于Hamilton-Jacobi-Bellman方程解的一个数值计算方法45-48

第六章 结论48-53

参考文献53-56

致谢56-59

上海交通大学学位论文答辩决议书59

下载全文 更多同类文献

CAJ全文下载

(如何获取全文？ 欢迎：购买知网充值卡、在线充值、在线咨询)

CAJViewer阅读器支持CAJ、PDF文件格式

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 黄显贵;;效用函数在工程成本风险预测中的构建[J];重庆交通大学学报(自然科学版);2007年05期

2 陈利琼,张鹏,李巧;油气管道完整性维护决策优化方法[J];管道技术与设备;2003年06期

3 马剑林,陈利琼,王启龙;管道完整性维护费用的效用函数优化方法[J];管道技术与设备;2004年02期

4 林玉蕊;;期望效用函数理论及其应用[J];大学数学;2008年02期

5 刘波;袁永福;;基于效用函数的建筑部品绿色度评价研究[J];管理观察;2008年23期

6 陈彦斌;;中国经济周期的异质性信念与福利成本[J];管理世界;2007年09期

7 邹自德;;凸函数及应用[J];广州广播电视大学学报;2008年01期

8 王石青,邱林,王志良,韩晓军;风险决策中的主观似然两分法[J];华北水利水电学院学报;2001年01期

9 杨俊;;网格环境下基于价格模型的分布存储研究[J];哈尔滨商业大学学报(自然科学版);2007年05期

10 任郑杰;周锋;;E-V效用函数及沪市风险态度度量[J];河南科学;2006年04期

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 王书齐;可变模糊集多属性决策理论在大型编队防空决策中的应用研究[D];大连理工大学;2011年

2 周天宇;论金融衍生工具及在我国商业银行信贷风险管理中的应用[D];对外经济贸易大学;2002年

3 郎艳怀;保险精算理论及应用研究[D];大连理工大学;2002年

4 蔡睿;技能主导类非测量性项群竞技表现及其条件极值[D];北京体育大学;2001年

5 荔建琦;进化决策的模型、关键技术与应用研究[D];中国人民解放军国防科学技术大学;2002年

6 王丽燕;随机利率下的寿险精算理论与方法的研究[D];大连理工大学;2004年

7 胡宗义;投资选择及资产定价数学模型研究[D];湖南大学;2004年

8 陈利琼;在役油气长输管线定量风险技术研究[D];西南石油学院;2004年

9 于瑞峰;基于人因学的工作地设施布局的优化设计研究[D];清华大学;2004年

10 周勇;不完全信息下企业投资、分红决策若干问题研究[D];西安电子科技大学;2005年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 蒋礼圣;中国外汇储备结构管理研究[D];长沙理工大学;2010年

2 位刚;偏Logit模型及其应用研究[D];西北农林科技大学;2011年

3 田正先;基于网络效用最大化的DDoS攻击主动防御机制研究[D];华中科技大学;2011年

4 赖学红;机场通道客流交通方式选择机理及建模[D];昆明理工大学;2011年

5 王海洋;客货运输时间价值的确定方法研究[D];长安大学;2001年

6 扶缚龙;创业投资基金运行机制相关问题信息经济学研究[D];中南大学;2002年

7 杨志刚;基于灰色理论的混凝土重力坝损伤时变可靠度分析[D];昆明理工大学;2002年

8 王海政;水资源大系统多目标风险型群决策研究[D];郑州大学;2002年

9 侯向秦;油气长输管线典型管段及其附属设施的风险评价[D];西南石油学院;2003年

10 王纯杰;再修正风险度量和保费定价模式[D];吉林大学;2004年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 覃森,秦超英,陈瑞欣;考虑通货膨胀率影响下的最优资产组合模型[J];系统工程理论方法应用;2004年04期

2 许若宁;模糊环境下资产组合决策模型解的讨论[J];广州大学学报(自然科学版);2004年03期

3 张鸿雁,任叶庆;有风险控制的最优资产组合的数学建模与计算分析[J];系统工程;2002年05期

4 刘韶跃;杨向群;;具有任意Hurst参数的分数次Black-Scholes模型的最优资产组合[J];数学物理学报;2008年04期

5 万上海,程希骏;多期最优资产组合选择模型分析研究[J];价值工程;2002年06期

6 梁泽霖;钱能生;;寻求财富过程和最优策略的一种优化方法[J];北京联合大学学报(自然科学版);2009年04期

7 谢瑶;梁治安;;变动投资机会下的线性最优长期资产配置[J];内蒙古大学学报(自然科学版);2011年03期

8 白晓虹,马燕;金融工程中最优资产组合曲线的动态分析[J];延安大学学报(自然科学版);2001年02期

9 杨朝军;陈浩武;;参数不确定性对投资者最优资产组合的影响：基于中国的实证[J];中国管理科学;2008年03期

10 魏代俊;覃森;;基于n周期CVaR风险控制下log最优资产组合模型[J];湖北民族学院学报(自然科学版);2009年01期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 刘淳;朱世武;何济舟;;金融市场波动择时策略的经济价值分析[A];经济全球化与系统工程——中国系统工程学会第16届学术年会论文集[C];2010年

2 叶中行;白云芬;;信息论和股市——投资增长率的极限定理[A];中国电子学会第十五届信息论学术年会暨第一届全国网络编码学术年会论文集（下册）[C];2008年

3 岳玉静;蔡新中;何冰洁;王国强;;马科维茨均值-方差模型的原-对偶内点算法[A];第四届全国决策科学/多目标决策研讨会论文集[C];2007年

4 ;国家标准《大宗商品电子交易规范》[A];中国生产资料流通发展报告(2007-2008)[C];2008年

5 应益荣;寇博;;平均累积波动率对风险溢价影响的研究[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年

6 梁霞;梁循;;互联网金融文本信息关键词形态挖掘[A];第六届全国信息检索学术会议论文集[C];2010年

7 王一鸣;赵华;;我国沪深300指数波动率结构突变的检验[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010（13）卷[C];2010年

8 吴恒煜;朱福敏;;中国股票市场资产收益的非对称无穷纯跳跃行为研究[A];第六届（2011）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年

9 宋福铁;;上市公司股价收益与股权收益的风险关系研究[A];第四届（2009）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年

10 吴锴;;现金流波动、盈利稳定性与公司价值:基于沪深股市的实证研究[A];第六届（2011）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2011年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 ;[N];期货日报;2005年

2 本报记者　 赵彤刚;[N];中国证券报;2006年

3 冉学东;[N];第一财经日报;2006年

4 吴小华;[N];中国国门时报;2007年

5 牛娟娟;[N];金融时报;2007年

6 黄嵘;[N];上海证券报;2007年

7 黄嵘;[N];上海证券报;2007年

8 主持人 中银（香港）外汇贵金属交易处;[N];中国黄金报;2006年

9 李林;[N];中国黄金报;2007年

10 记者 晨光;[N];证券时报;2007年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 宋博;Log-最优资产组合与风险管理[D];吉林大学;2010年

2 刘韶跃;数学金融的分数次Black-Scholes模型及应用[D];湖南师范大学;2004年

3 李博;资产组合收益—风险的理论分析与实证研究[D];厦门大学;2002年

4 耿立艳;非线性金融波动率模型及其实证研究[D];天津大学;2009年

5 黄后川;中国股票市场波动率的高频估计、特性与预测[D];厦门大学;2002年

6 王旸;衍生金融工具法律问题研究[D];中国政法大学;2006年

7 姚宁;考虑跳跃与市场噪音条件下波动率估计与应用研究[D];天津大学;2009年

8 王鹏;金融市场波动的多分形测度及其应用研究[D];西南交通大学;2010年

9 沈杰;中西方金融市场动力学的时空关联性质研究[D];浙江大学;2009年

10 彭若弘;实物期权波动率及价值对电信投资的影响研究[D];北京邮电大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 耿志祥;最优资产组合投资者和程序交易商的市场影响[D];上海交通大学;2010年

2 覃森;VaR与CVaR风险控制下Log-最优资产组合模型的研究[D];西北工业大学;2004年

3 罗素娥;基于CVaR的最优资产组合及其在中国证券市场的应用[D];广东商学院;2010年

4 朱志伟;最优化资产配置模型比较研究[D];华中科技大学;2004年

5 曹静;证券组合风险度量方法的研究[D];西北工业大学;2005年

6 李春泉;期权定价与投资组合的若干模型研究及其案例分析[D];陕西师范大学;2007年

7 史妍;存在税收的最优消费和投资组合研究[D];天津大学;2008年

8 李婷;具有风险价值约束的最优资产组合模型及算法分析[D];宁夏大学;2004年

9 杜偲偲;荷兰养老基金参与者的福利损失分析[D];山东大学;2009年

10 唐祺;用Black-Scholes模型对权证定价的实证分析[D];对外经济贸易大学;2006年

  本文关键词：中国经济周期的异质性信念与福利成本，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：178933