中国经济周期中资产配置规律的实证研究

发布时间：2016-12-18 01:36

本文关键词：中国经济周期中资产配置规律的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

《首都经济贸易大学》 2015年

中国经济周期中资产配置规律的实证研究

王冬

【摘要】：有效的资产配置在金融投资领域的地位举足轻重,而随着经济的发展与社会的进步,我国居民的理财意识逐渐增强,正由单一的储蓄者蜕变为真正的投资者。在这样的背景下对资产配置问题进行研究,具有十分重要的指导性作用。然而任何的资产配置问题都离不开基本面分析,即所处的宏观经济环境。本文将经济周期引入到资产配置过程中,在已有经济理论与实证研究基础上,从众多经济指标体系中选取中国经济预警指数作为经济周期划分的依据,通过构建MS-AR模型,将我国经济周期划分为经济稳定期、适度增长期以及高速增长期三个区制。之后,文章通过虚拟变量的形式将区制划分引入到大类资产配置过程中。在对中国实际经济情况进行分析的基础上,选取沪深300指数、中证500指数、上证国债指数、上证企业债指数以及中国大宗商品价格指数作为因变量,中国经济预警指数的9个指标(人均可支配收入未公布月度数据,故未纳入到模型之中)作为自变量,构建引入虚拟变量的GARCH模型组,比较各个自变量在不同区制中对于因变量影响系数的变化,得出中国经济周期中大类资产的最优配置。最后,文章通过MS-AR模型给出的区制间转移概率矩阵,将区制划分以赋予不同置信水平的形式,引入到Black-Litterman模型之中。以周期性股票中的沪深300行业指数为例,对我国行业资产配置在不同区制中收益率的变动进行研究,得出中国经济周期中行业资产的最优配置。至此,文章完成了在中国经济周期中系统的“自上而下”的资产配置问题研究。

【关键词】：
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F124;F224
【目录】：

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