疫情冲击叠加，启动危机应对模式是当务之急——2020年一季度宏观经济形势分析
发布时间：2020-12-13 20:21
结合一季度宏观经济数据,课题组对制造业运行、消费、投资、价格、就业、财政金融运行等情况进行分析。认为疫情第一阶段冲击的宏微观影响仍在延续,疫情第二阶段冲击的短期及中长期影响不容忽视。疫情一、二阶段的冲击叠加,使我国经济增长社会稳定承受巨大压力。应对疫情冲击影响,需启动危机应对模式。危机应对模式的思路,除了政策对冲疫情影响之外,还需要开展救助。首先是对中小企业、家庭和个人的直接救援。第二是针对疫情条件下的新生需求精准发力,实现间接救援。第三是救援措施与改革政策相结合,改善预期。
【文章来源】：财政科学. 2020年06期
【文章页数】：41 页
【文章目录】：
一、制造业盈利下行速度明显快于生产
（一）疫情影响下制造业生产规模与盈利分析
1. 制造业盈利能力受需求收缩与供应链阻滞的双重影响
2. 对制造业内部各行业的结构性分析
（二）制造业当前复工进度分析
（三）制造业下一步继续复苏的关键影响因素：国内投资、消费与外部需求
1. 国内制造业投资分析
2. 国内需求分析
3. 全球疫情影响下的外部需求变化分析
（四）后疫情时期对制造业发展的政策建议
1. 提振消费意愿，扩大制造业需求
2. 强调底线思维，保障制造业就业
3. 财政应继续关注产业改造与技术创新，提振制造业投资
二、疫情冲击带来消费大幅受挫
（一）2020年一季度消费运行基本特征
1. 一季度居民收入实际增速为负，消费大幅下跌
2. 社零增速受疫情冲击较大，3月降幅缓慢收窄
3. 居民消费价格涨幅回落，通胀压力有所缓解
（二）2020年一季度消费结构变化及其原因
1. 必选消费保持稳定，消费升级短期受阻
2. 网上消费降幅较低，网上实物消费表现较好
3. 汽车消费依旧低迷，餐饮等服务消费显著减少
（三）未来消费走势展望
1. 消费下滑趋势短期内难以有根本性改变，全年消费增速难言乐观
2. 随着疫情发展态势得到遏制，居民潜在消费需求逐步释放
3. 线上消费意愿强烈，部分弥补线下消费损失
4. 数字消费券精准投放，提振短期居民消费
5. 保障就业稳定消费信心，消费类基建助力消费升级
三、新老基建发力，一季度基建增速边际改善
（一）1-2月基建增速下滑影响有限，受新老基建发力以及复工复产提振，一季度基建增速边际改善
（二）老旧小区改造翻倍，扩内需政策持续发力
（三）疫情严重地区固定资产增速降幅更为明显
四、一季度房地产销售骤降后边际收窄，房地产投资断崖式下跌
（一）销售规模、销售面积同比下降约3成，3月降幅边际收窄
（二）一季度开发投资额增速断崖式下跌，进入3月后降幅明显收窄
（三）市场低位运行，一二线优质土地成交占比上升抬升均价
（四）逆周期调节政策持续发力，房企融资边际改善
（五）2020年房地产投资将中低速增长，政策局部放松可期
五、疫情全球大流行冲击国际贸易，外贸增速面临较大下行风险
（一）一季度出口增速下滑明显，顺差大幅收缩
（二）出口降幅收窄，外需压力制约后续出口增速回升
（三）进口同比降幅较小，内需有望延续向好
（四）外贸呈现区域性分化，东盟成为中国第一大贸易伙伴
（五）新冠疫情全球扩散将对国际贸易造成冲击，预计外贸增速面临较大下行压力
（六）稳住外贸基本盘，维持我国在全球价值链中的地位
六、GDP增速整体低开高走，下半年经济表现可期
（一）乐观分析
（二）中性分析
（三）保守分析
七、综合施策化解CPI高位运行的影响
（一）能源价格下调使得CPI滑过峰值并将在较高水平位置维持
（二）需求不足、油价下跌导致PPI难以突破负值区间
（三）工业品价格与PPI同步，粮食价格稳定
（四）综合施策化解CPI高位运行的影响
1. 财政政策应通过适度基建扩容、补短板增加工业产成品的需求
2. 应适度补贴中低收入群体消费行为以消解CPI相对高位运行的影响
3. 继续推进养殖集中化，猪肉替代，加快大豆国产进度
八、整体就业形势不容乐观，政策层面应更加精准
（一）疫情影响之下一季度整体就业形势较为严峻
1. 调查失业率创新高，新增就业人数同比大幅下滑
2. 农村外出务工劳动力骤降
3. 高频数据显示就业预期不稳
（二）失业率攀升次生风险的来源分析
（三）当前就业问题的结构性分析
（四）应精准施策力保就业
1. 当前宏观政策应以就业为锚，精准施策
2. 财政政策应通过专项债带动建筑业和制造业投资恢复
3. 强化底线思维还应关注个体户经营的困境
九、财政收支运行
（一）一般公共预算收入增速呈现历年最低位
（二）一般公共预算支出增速延续维持较低水平
（三）财政收支形势及政策展望
十、应对疫情冲击的扩张性货币政策
（一）我国一季度货币运行：数量充裕、利率下调、市场稳定
1. 货币供应量快速增长，基础货币总体供应稳定
2. 货币市场利率水平明显降低，内生风险压力显著下降
3. 降准的流动性效应突出，再贷款的政策效果较好
（二）我国社会融资情况分析
（三）应对疫情冲击，保障复工复产的更加灵活的稳健货币政策
1. 数量型货币政策
2. 价格型货币政策
3. 信贷政策
十一、疫情冲击叠加，启动危机应对模式是当务之急
（一）疫情一二阶段的冲击叠加，经济增长社会稳定承受巨大压力
1.疫情第一阶段冲击的宏微观影响仍在延续
2.疫情第二阶段冲击的短期及中长期影响不容忽视
（二）应对疫情冲击影响，需启动危机应对模式
1.发放就业补贴及培训券，支持中小企业保生产、就业基本盘
2.低收入补贴、消费券、就业券齐发力，支持困难人群生活及就业
3.财政、货币、产业政策支持国产替代，保产业链、保供应链
4. 政策引导加速疫情条件下的新生需求转换成新的有效需求
5. 建立单独的抗疫专项预算，全面体现对冲疫情的政策规模和力度
6. 推出新的改革方案，改善长期预期，促进长远的高质量发展
本文编号：2915125
【文章来源】：财政科学. 2020年06期
【文章页数】：41 页
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一、制造业盈利下行速度明显快于生产
（一）疫情影响下制造业生产规模与盈利分析
1. 制造业盈利能力受需求收缩与供应链阻滞的双重影响
2. 对制造业内部各行业的结构性分析
（二）制造业当前复工进度分析
（三）制造业下一步继续复苏的关键影响因素：国内投资、消费与外部需求
1. 国内制造业投资分析
2. 国内需求分析
3. 全球疫情影响下的外部需求变化分析
（四）后疫情时期对制造业发展的政策建议
1. 提振消费意愿，扩大制造业需求
2. 强调底线思维，保障制造业就业
3. 财政应继续关注产业改造与技术创新，提振制造业投资
二、疫情冲击带来消费大幅受挫
（一）2020年一季度消费运行基本特征
1. 一季度居民收入实际增速为负，消费大幅下跌
2. 社零增速受疫情冲击较大，3月降幅缓慢收窄
3. 居民消费价格涨幅回落，通胀压力有所缓解
（二）2020年一季度消费结构变化及其原因
1. 必选消费保持稳定，消费升级短期受阻
2. 网上消费降幅较低，网上实物消费表现较好
3. 汽车消费依旧低迷，餐饮等服务消费显著减少
（三）未来消费走势展望
1. 消费下滑趋势短期内难以有根本性改变，全年消费增速难言乐观
2. 随着疫情发展态势得到遏制，居民潜在消费需求逐步释放
3. 线上消费意愿强烈，部分弥补线下消费损失
4. 数字消费券精准投放，提振短期居民消费
5. 保障就业稳定消费信心，消费类基建助力消费升级
三、新老基建发力，一季度基建增速边际改善
（一）1-2月基建增速下滑影响有限，受新老基建发力以及复工复产提振，一季度基建增速边际改善
（二）老旧小区改造翻倍，扩内需政策持续发力
（三）疫情严重地区固定资产增速降幅更为明显
四、一季度房地产销售骤降后边际收窄，房地产投资断崖式下跌
（一）销售规模、销售面积同比下降约3成，3月降幅边际收窄
（二）一季度开发投资额增速断崖式下跌，进入3月后降幅明显收窄
（三）市场低位运行，一二线优质土地成交占比上升抬升均价
（四）逆周期调节政策持续发力，房企融资边际改善
（五）2020年房地产投资将中低速增长，政策局部放松可期
五、疫情全球大流行冲击国际贸易，外贸增速面临较大下行风险
（一）一季度出口增速下滑明显，顺差大幅收缩
（二）出口降幅收窄，外需压力制约后续出口增速回升
（三）进口同比降幅较小，内需有望延续向好
（四）外贸呈现区域性分化，东盟成为中国第一大贸易伙伴
（五）新冠疫情全球扩散将对国际贸易造成冲击，预计外贸增速面临较大下行压力
（六）稳住外贸基本盘，维持我国在全球价值链中的地位
六、GDP增速整体低开高走，下半年经济表现可期
（一）乐观分析
（二）中性分析
（三）保守分析
七、综合施策化解CPI高位运行的影响
（一）能源价格下调使得CPI滑过峰值并将在较高水平位置维持
（二）需求不足、油价下跌导致PPI难以突破负值区间
（三）工业品价格与PPI同步，粮食价格稳定
（四）综合施策化解CPI高位运行的影响
1. 财政政策应通过适度基建扩容、补短板增加工业产成品的需求
2. 应适度补贴中低收入群体消费行为以消解CPI相对高位运行的影响
3. 继续推进养殖集中化，猪肉替代，加快大豆国产进度
八、整体就业形势不容乐观，政策层面应更加精准
（一）疫情影响之下一季度整体就业形势较为严峻
1. 调查失业率创新高，新增就业人数同比大幅下滑
2. 农村外出务工劳动力骤降
3. 高频数据显示就业预期不稳
（二）失业率攀升次生风险的来源分析
（三）当前就业问题的结构性分析
（四）应精准施策力保就业
1. 当前宏观政策应以就业为锚，精准施策
2. 财政政策应通过专项债带动建筑业和制造业投资恢复
3. 强化底线思维还应关注个体户经营的困境
九、财政收支运行
（一）一般公共预算收入增速呈现历年最低位
（二）一般公共预算支出增速延续维持较低水平
（三）财政收支形势及政策展望
十、应对疫情冲击的扩张性货币政策
（一）我国一季度货币运行：数量充裕、利率下调、市场稳定
1. 货币供应量快速增长，基础货币总体供应稳定
2. 货币市场利率水平明显降低，内生风险压力显著下降
3. 降准的流动性效应突出，再贷款的政策效果较好
（二）我国社会融资情况分析
（三）应对疫情冲击，保障复工复产的更加灵活的稳健货币政策
1. 数量型货币政策
2. 价格型货币政策
3. 信贷政策
十一、疫情冲击叠加，启动危机应对模式是当务之急
（一）疫情一二阶段的冲击叠加，经济增长社会稳定承受巨大压力
1.疫情第一阶段冲击的宏微观影响仍在延续
2.疫情第二阶段冲击的短期及中长期影响不容忽视
（二）应对疫情冲击影响，需启动危机应对模式
1.发放就业补贴及培训券，支持中小企业保生产、就业基本盘
2.低收入补贴、消费券、就业券齐发力，支持困难人群生活及就业
3.财政、货币、产业政策支持国产替代，保产业链、保供应链
4. 政策引导加速疫情条件下的新生需求转换成新的有效需求
5. 建立单独的抗疫专项预算，全面体现对冲疫情的政策规模和力度
6. 推出新的改革方案，改善长期预期，促进长远的高质量发展
本文编号：2915125
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