VaR计算方法及其在股票市场的实证研究

发布时间：2020-10-12 06:52

　　 随着近年来金融市场迅速发展,金融风险管理的作用日益明显,与此同时Value-at-Risk(VaR)作为风险管理的方法之一被越来越多的机构所采用。能否准确地计算VaR值已经成为衡量金融机构风险管理能力的标准之一。本文首先介绍VaR产生的背景以及国内外的发展状况、相关研究;接着综合介绍了VaR的相关理论,包括VaR的概念、原理、计算方法以及优缺点;文章的第三部分主要是详细介绍目前使用的VaR计算方法以及它的具体计算步骤;第四部分是对厚尾分布的讨论;第五部分利用不同计算方法对上证指数和宇通客车股价的对数收益率进行数值计算求解VaR并进行相关的实证研究;最后是对文章的总结和归纳,并对VaR研究进行展望。
【学位单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2017
【中图分类】：F224;F832.51;F426.471
【部分图文】：

第 5 章 VaR 模型在股票市场的实际应用第 5 章 VaR 模型在股票市场的实际应用5.1 数据的选取和分析我们使用宇通客车和上证指数从 2013 年 12 月 31 日到 2017 年 5 月 12 日的日收盘价，通过1ln tttPPr 计算出股价的日收益率tr ，其中宇通客车一共 820 组数据，剔除停盘日共 789 个，前 500 组用来计算，后 289 组用于回测；上证指数一共 820 组数据，前 500 组用来计算，后 300 组用于回测。通过对前 500 组数据分析，我们知道宇通客车股价平均收益率为 0.1212%，标准差为 2.6982%，而上证指数平均收益率和标准差分别为 0.0641%、1.9738%。图 1 和图 2 分别是宇通客车股价收益率和上证指数收益率的波动图：

图 2 上证指数对数收益率波动图首先我们应该对收益率分布进行正态性检验，如果服从正态分布，那么计算 VaR 时会相对比较简单，统计分析也比较容易。5.1.1 正态性检验正态性检验一般使用的是 Jarque-Bera 统计量，它与分布的偏度和峰度有关。设NX ,X,,X12 为一随机变量 X 的样本，样本的均值为 X 、标准差S 、偏度kS 、峰度uK ，则有： NiiXNX11(29)2211()]11[ NiiXXNS (30)

第 5 章 VaR 模型在股票市场的实际应用5.2 VaR 的计算我们假设初始价格为 1，利用第三章讨论的方法分别计算投资宇通客车股票和上证指数的 VaR 值，并利用回测检验比较各个方法的优劣。5.2.1 历史模拟法的 VaR 计算传统的历史模拟法是基于样本数据的直方图，图 3 和图 4 分别为宇通客车股价和上证指数对数收益率的直方图：
【参考文献】

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本文编号：2837810