我国民营企业债券违约成因研究 ——基于永泰能源的案例分析
发布时间：2021-10-28 23:35
自2014年3月“11超日债”发生实质性违约以来,截至2019年2月28日,我国信用债券市场共发生277只债券违约,违约金额合计1507.35亿元,涉及发行主体117家。2014至2016年,我国债券市场违约数量逐步上升。2017年我国信用债违约数量出现短暂下降,表明我国债券市场经过2014至2016年违约风险的有效释放后,2017年违约风险有所减小。2018年债券违约又开始频发,违约债券数量与规模均创历史新高。步入2019年,我国信用债券违约依旧呈现频发趋势。从历年违约主体的性质来看,民营企业占据多数,同时民营企业违约债券只数与债券违约总金额也最高。2018年以后债券违约为什么又开始频发?违约主体中,民营企业为什么占据多数?债券违约的成因有哪些?基于上述问题,本文运用案例分析法,选取2018年债券违约比较典型的民营企业永泰能源股份有限公司为案例,从当下宏观经济环境、煤炭行业现状、公司战略与企业财务状况以及利益相关者层面分析其2018年下半年债券连环违约的原因。以往针对民营企业债券违约的案例研究中,分析违约公司财务状况,多以案例公司自身历年财务数据纵向研究为主,鲜有将违约民营企业与同行...
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１截至２０１９年２月我国债券市场违约主体行业分布图??数据来源：同花顺ｉＦｉｎＤ整理??
?永泰能源债券违约案例介绍??截至２０１９年２月，我国债券违约主体的分布区域如下图４－２所示，共有２６个??省份出现债券违约，主要集中在我国华东地区、华北和东北地区。华东地区的江浙??沪省份为我国经济较发达地区，容易受外部宏观经济波动的冲击。同时，江浙一带??也是我国民营企业发展较好的地区，引言部分提及民营企业占违约企业多数，故华??东地区是我国债券违约多发地区。华北和东北地区为债券违约多发地区，主要因为??我国能源企业较多集中这两地区，这些企业面临着去产能政策压力以及环保要求??提高等问题，部分企业产业转型失败或者缓慢，所以导致华北与东北地区也是债券??违约多发地区。??３５?３００．００??３０?｜?２５０．００??２５????？?．■??，?Ｉ?Ｉ?２００．００??２０?．．．．：?－？．．?．．１?Ｖ?．?．．．．．．?ｊ??１５?Ａ夺十—卜?ＵＩ?Ａ——?１５０００??１０?ＡＬＪＬ?１?／Ｌｉ?／ＩＩ??：：：。??长领捵ｔ攀辆锕攀辆鲫凶辋捵攀谁辋桕凶凶凶辆辆辆辆??帐抬枨枨拥：ｙ?？＿云爿泯祖＃彌爿胺频：妲谀谀ｙ?？珉宏ｈ??与Ｗ?３?＂Ｌ?－Ｈ装ｆｅ?ｆｃｌ也Ｓ度皿３扼煙费扣＆皿孤揽釦躲＿?ｉｊｇ瘙??迆地氐邮??Ｍ?＃回Ｗ??Ｋ?Ｂ?Ｗ劫??Ｃ?｛ｈ?ＢＩ??？??＿＿违约家数（左轴）?《？＿违约只数（左轴）?一违约金额（亿元／右轴）??图４－２截至２０１９月２月我国债券市场违约地区分布图??数据来源：同花顺ｉＦｉｎＤ整理??截至２０１９年２月
２０１０年１０月２２日泰安鲁润股份有限公司变更为：“永泰能源股份有限公司”。２０１１??年１１月２５日，永泰能源于山西省工商管理局将公司注册地址由山东省泰安市变??更为山西省晋中市。永泰能源２０１８年中期股权结构如下图４－４所示，从２００７年??末至今公司的实际控制人一直是王广西。??１５??
【参考文献】：
期刊论文
[1]债券交叉违约条款:溯源、演化及保护功能优化[J]. 阎维博. 南方金融. 2019(04)
[2]公司债券违约的信用风险传染效应研究——来自同行业公司发债定价的经验证据[J]. 张春强,鲍群,盛明泉. 经济管理. 2019(01)
[3]股票价格能提前反映公司债券违约风险吗?——基于A股债券违约的案例研究[J]. 易团辉. 财会学习. 2018(35)
[4]中国上市保险公司风险度量适用性研究——基于Z模型与KMV模型的应用比较[J]. 王向荣,周静宜. 会计之友. 2018(23)
[5]关于我国债券市场违约问题的研究[J]. 曹长安. 财会学习. 2018(30)
[6]基于KMV模型的一种信用风险评估方法及其应用——以万科A为例[J]. 邵翠丽. 会计之友. 2018(19)
[7]企业债券违约风险的成因与防范对策[J]. 胡明远. 当代经济. 2018(19)
[8]企业债务违约风险Logistic回归预警模型[J]. 潘泽清. 上海经济研究. 2018(08)
[9]环境不确定性、企业社会责任与债务违约风险——基于中国A股上市公司的经验研究[J]. 张靖,肖翔,李晓月. 经济经纬. 2018(05)
[10]基于Z-score模型的旅游上市公司财务危机预警研究[J]. 韦达. 山西经济管理干部学院学报. 2018(01)
硕士论文
[1]Z模型和KMV模型在我国适用性的对比研究[D]. 段霞.西南财经大学 2012
本文编号：3463526
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：60 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１截至２０１９年２月我国债券市场违约主体行业分布图??数据来源：同花顺ｉＦｉｎＤ整理??
?永泰能源债券违约案例介绍??截至２０１９年２月，我国债券违约主体的分布区域如下图４－２所示，共有２６个??省份出现债券违约，主要集中在我国华东地区、华北和东北地区。华东地区的江浙??沪省份为我国经济较发达地区，容易受外部宏观经济波动的冲击。同时，江浙一带??也是我国民营企业发展较好的地区，引言部分提及民营企业占违约企业多数，故华??东地区是我国债券违约多发地区。华北和东北地区为债券违约多发地区，主要因为??我国能源企业较多集中这两地区，这些企业面临着去产能政策压力以及环保要求??提高等问题，部分企业产业转型失败或者缓慢，所以导致华北与东北地区也是债券??违约多发地区。??３５?３００．００??３０?｜?２５０．００??２５????？?．■??，?Ｉ?Ｉ?２００．００??２０?．．．．：?－？．．?．．１?Ｖ?．?．．．．．．?ｊ??１５?Ａ夺十—卜?ＵＩ?Ａ——?１５０００??１０?ＡＬＪＬ?１?／Ｌｉ?／ＩＩ??：：：。??长领捵ｔ攀辆锕攀辆鲫凶辋捵攀谁辋桕凶凶凶辆辆辆辆??帐抬枨枨拥：ｙ?？＿云爿泯祖＃彌爿胺频：妲谀谀ｙ?？珉宏ｈ??与Ｗ?３?＂Ｌ?－Ｈ装ｆｅ?ｆｃｌ也Ｓ度皿３扼煙费扣＆皿孤揽釦躲＿?ｉｊｇ瘙??迆地氐邮??Ｍ?＃回Ｗ??Ｋ?Ｂ?Ｗ劫??Ｃ?｛ｈ?ＢＩ??？??＿＿违约家数（左轴）?《？＿违约只数（左轴）?一违约金额（亿元／右轴）??图４－２截至２０１９月２月我国债券市场违约地区分布图??数据来源：同花顺ｉＦｉｎＤ整理??截至２０１９年２月
２０１０年１０月２２日泰安鲁润股份有限公司变更为：“永泰能源股份有限公司”。２０１１??年１１月２５日，永泰能源于山西省工商管理局将公司注册地址由山东省泰安市变??更为山西省晋中市。永泰能源２０１８年中期股权结构如下图４－４所示，从２００７年??末至今公司的实际控制人一直是王广西。??１５??
【参考文献】：
期刊论文
[1]债券交叉违约条款:溯源、演化及保护功能优化[J]. 阎维博. 南方金融. 2019(04)
[2]公司债券违约的信用风险传染效应研究——来自同行业公司发债定价的经验证据[J]. 张春强,鲍群,盛明泉. 经济管理. 2019(01)
[3]股票价格能提前反映公司债券违约风险吗?——基于A股债券违约的案例研究[J]. 易团辉. 财会学习. 2018(35)
[4]中国上市保险公司风险度量适用性研究——基于Z模型与KMV模型的应用比较[J]. 王向荣,周静宜. 会计之友. 2018(23)
[5]关于我国债券市场违约问题的研究[J]. 曹长安. 财会学习. 2018(30)
[6]基于KMV模型的一种信用风险评估方法及其应用——以万科A为例[J]. 邵翠丽. 会计之友. 2018(19)
[7]企业债券违约风险的成因与防范对策[J]. 胡明远. 当代经济. 2018(19)
[8]企业债务违约风险Logistic回归预警模型[J]. 潘泽清. 上海经济研究. 2018(08)
[9]环境不确定性、企业社会责任与债务违约风险——基于中国A股上市公司的经验研究[J]. 张靖,肖翔,李晓月. 经济经纬. 2018(05)
[10]基于Z-score模型的旅游上市公司财务危机预警研究[J]. 韦达. 山西经济管理干部学院学报. 2018(01)
硕士论文
[1]Z模型和KMV模型在我国适用性的对比研究[D]. 段霞.西南财经大学 2012
本文编号：3463526
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