珠海中富债券违约风险成因及其经济后果分析

发布时间：2022-10-18 14:57

　　我国的债券市场自上世纪八十年代恢复,在经过一段时间的快速发展后,在债券的发行规模与数量上都有着质的飞跃,在增强我国企业融资能力的同时,也使越来越多的参与者活跃在我国金融市场。但随着债券市场的不断发展,与之相关的信用风险也在不断加剧,在这种情况下,市场参与者需要加强识别与应对信用风险的能力。目前我国的债券市场还处在发展阶段,市场化程度不足,而在债券市场化的过程中,债券违约存在必然性。我国债券市场在发展过程中,由于“刚性兑付”潜规则的存在,在很长的一段时间内并未有过实质性违约,政府会为可能违约的债券进行兜底,严重阻碍了我国债券市场化进程。但近年来,债券违约事件频发,“刚性兑付”被打破,债券市场进入违约常态化阶段。2015年5月26日,珠海中富发布公告表示公司无法在规定期限内足额偿付“12中富01”公司债券的本息,该公司债券正式宣告违约。“12中富01”公司在债券发行时,评级机构中诚信对公司与债券的评级结果都给了AA级,但由于宏观经济下行、行业环境恶化等原因,公司的经营情况出现问题,连续亏损,财务状况堪忧。而且不到两年时间,珠海中富同样于2012年发行的“12珠中富MTN1”宣告违约,在债券... 

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于债券违约风险的研究
        1.2.2 关于债券违约风险成因研究
        1.2.3 关于债券违约风险应对研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
2 债券违约风险的理论概述
    2.1 债券违约的基本概况及特点
        2.1.1 债券违约的基本概况
        2.1.2 债券违约的特点
    2.2 债券违约风险的影响因素
        2.2.1 债市因素
        2.2.2 行业因素
        2.2.3 公司治理因素
        2.2.4 政策监管因素
    2.3 债券违约风险的理论基础
        2.3.1 优序融资理论
        2.3.2 不完全契约理论
        2.3.3 委托代理理论
        2.3.4 信息不对称理论
3 珠海中富债券违约案例概况
    3.1 珠海中富公司情况概括
        3.1.1 珠海中富公司简介
        3.1.2 珠海中富公司股权结构
        3.1.3 珠海中富公司发展历程
        3.1.4 珠海中富公司经营现状
    3.2 珠海中富债券违约事件进程介绍
        3.2.1 珠海中富公司债券发行情况
        3.2.2 珠海中富第一次债券违约情况说明
        3.2.3 珠海中富第二次债券违约情况说明
        3.2.4 珠海中富公司债券兑付情况介绍
4 珠海中富债券违约风险成因分析
    4.1 债市层面分析
        4.1.1 我国债券市场化程度较低
        4.1.2 市场存在分割现象,流动性不足
        4.1.3 多数债券投资者缺乏风险意识
    4.2 行业层面分析
        4.2.1 我国饮料包装行业整体概况
        4.2.2 我国饮料包装行业出现困境
        4.2.3 饮料包装行业政策日趋严格
    4.3 公司层面分析
        4.3.1 公司财务指标分析
        4.3.2 公司融资渠道单一
        4.3.3 公司债务高度集中
        4.3.4 公司治理结构存在问题
    4.4 监管层面分析
        4.4.1 市场监管主体分立
        4.4.2 信息披露机制不健全
        4.4.3 监管力度不够
        4.4.4 信用评级体系不完善
    4.5 案例小结
5 珠海中富债券违约事件的后果分析
    5.1 珠海中富债券违约事件后续影响
        5.1.1 珠海中富第一次债券违约后续影响
        5.1.2 珠海中富第二次债券违约后续影响
    5.2 珠海中富债券违约事件经济后果分析
        5.2.1 基于债券市场的角度
        5.2.2 基于发债公司的角度
        5.2.3 基于投资者的角度
6 珠海中富债券违约案例的结论与启示
    6.1 珠海中富债券违约案例的结论
        6.1.1 公司治理能力不高是债券违约的主要风险
        6.1.2 投资风险意识过低不利于债券市场的长远发展
        6.1.3 评级机构在债券违约事件中并未起到警示作用
        6.1.4 监管部门对债券违约事件的关注力度不足
    6.2 珠海中富债券违约案例的启示
        6.2.1 提升公司的治理水平以降低公司信用风险
        6.2.2 加强对公司债券的宣传来提高投资者风险意识
        6.2.3 完善债券信用评级体系从而引导市场健康发展
        6.2.4 加强监管以保障债券市场的有序运行
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国企业债券融资、财务风险和债券评级[J]. 陈超,郭志明.  当代财经. 2008(02)
[2]基于EGARCH-M波动模型的KMV信用风险度量研究[J]. 唐振鹏.  福州大学学报(哲学社会科学版). 2010(01)
[3]信用评级在中国债券市场的影响力[J]. 何平,金梦.  金融研究. 2010(04)
[4]完善我国公司债券监管制度的法律构想[J]. 刘水林,郜峰.  上海财经大学学报. 2013(03)
[5]债券违约危机事件的对策研究[J]. 刘晓琴.  经贸实践. 2015(08)
[6]担保方式效应与独立审计需求——基于中国债券市场的研究[J]. 王芳,周红.  会计研究. 2015(07)
[7]后违约时代我国企业债券违约问题——基于“11超日债”事件的案例分析[J]. 鲁梦琴.  商业会计. 2014(14)
[8]中国债券市场信用风险分类及特点[J]. 唐旭.  债券. 2015(11)
[9]基于KMV模型的地方政府债券违约风险分析[J]. 曹萍.  证券市场导报. 2015(08)
[10]珠海中富违约祸首[J]. 张华强.  董事会. 2015(07)



本文编号：3692533