华晨集团债券违约案例分析 ——基于评级视角

发布时间：2024-12-21 00:01

　　随着我国金融体系的完善和金融市场的快速发展,债券融资的重要性也日益凸显,逐渐成为我国企业筹集资金的重要方式。我国债券市场发行规模增速明显,存量债券的数目和规模也不断增长,债券市场积聚的信用风险也开始逐渐释放。2018年至2019年的违约潮之后信用风险由民企传导到国企,发生了多个像华晨、方正、永煤等AAA级国企违约事件,引发了市场对我国信用评级质量的质疑,我国债券市场评级虚高的现象受到了监管机构、市场以及学者们的巨大关注。根据上述债券违约频发以及评级虚高的背景,结合本文对国内外相关文献的分析发现,我国债券市场评级虚高现象仍然缺少相关典型案例的文献研究。本文立足于评级视角,基于华晨集团具体案例和债券市场整体情况,探究我国债券市场评级虚高的现象,由点及面地分析该现象的原因,并针对性地提出启示和建议。本文从华晨集团债券违约的具体案例出发,采用中债资信评级结果对比发现,发行人付费模式下华晨集团信用评级存在虚高的现象,同时采用ZScore、KMV以及PFM模型等方法进行违约风险测量,发现华晨集团的实际违约风险与其AAA级最高等级的评级明显不符,存在信用评级不能准确反映违约风险的虚高现象。同时在华晨集...

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图4-1：华晨集团股权结构图

华晨集团债券违约案例分析——基于评级视角244华晨集团违约案例介绍4.1违约主体介绍4.1.1公司概况图4-1：华晨集团股权结构图注：信息来源于wind金融数据终端2002年，华晨汽车集团控股有限公司成立于辽宁省沈阳市，注册资金为8亿元，曾命名为沈阳金杯客车制造有限公司，公司是辽....

本文编号：4018071