农业风险管理中的天气衍生品定价 ——以福建省泉州市夏花生干旱风险为例
发布时间：2021-07-30 05:29
泉州市是福建省乃至全国夏花生的主产区,泉州市花生的产量受天气条件的影响大,尤其是在降雨量过少的年份,花生生长因干旱缺水导致减产,给当地农户造成直接经济损失的现象非常普遍。本文拟设计一种基于降雨量的天气衍生品合约,为泉州市花生农户提供一种农业风险管理工具,帮助其对冲夏花生因干旱减产带来的经济损失。首先,以泉州市1999-2018年的夏花生产量为样本数据。通过5a滑动平均法模拟从夏花生的实际单产中分离了趋势产量和天气产量,得到泉州市夏花生的实际单产与天气单产是同趋势波动的,证明了两者之间的相关性。其次,利用天气产量模型,得出夏花生产量与降雨量正向相关,降雨量每增加1%,实际产量就会增加0.0216%。再次,对泉州市1989-2019年3-5月（夏花生主要需水期）的降雨量序列进行单位根检验,在证明序列具有平稳性后,利用自回归滑动平均模型对2019年3-5月的降雨量进行预测。由于降雨量的减少是导致损失的主要原因,因此以2019年3-5月的累计降雨量为行权价格设计累计降雨量看跌期权。最后,使用史迹分析法和分布分析法,为累计降雨量看跌期权进行定价。定价结果表明该累计降雨量看跌期权合约具有良好的对冲...
【文章来源】：华侨大学福建省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
华侨大学硕士学位论文16图2.12018年不同部门参与天气衍生品交易的占比情况能源部门在所有行业中的经营效益受天气的影响是最大的。天气衍生品的交易额在各行业中占比56%，位居第一。天气变化是一种长期性状况，天气变化产生的极端天气事件，既会危害能源供应，也会危害能源需求系统软件的延展性。可是，因为将来极端天气事件的抗压强度、时间点和部位具有不可预见性，天气事件对能源供应的实际危害，一直无法量化分析。金融业系统软件中的羊群效应，将会使抵御天气风险能力弱的能源集团难以获得资产引入和商业保险，这将会造成具体电力能源紧缺，从而加重极端天气事件的危害。另外，可再生资源必须亲身经历超指数值提高，才可以相抵不可再生能源项目投资减缩的危害，可是前面一种将会不容易产生。因此，能源部门对天气衍生品的需求是非常迫切的。在影响农业生产的自然因素中最主要的是天气因素。天气衍生品的在农业的交易额占比13%，在各行业中位居第二。天气为农业发展提供了光、热、水等能量和物质，某地的天气因素往往也决定了该地的种植制度。实现空间和时间上温度、水条件的有效结合能够加快农业发展。在国内的东部区域具有雨热同期、夏季高温多雨的季风性气候，这种天气十分有利于农业生产发展；然而波动性较大的夏季风也频繁造成了各类气象灾害。再如，较少的降雨量，较多的蒸发量和较快的气温回升使得华北地区常常受到春旱等灾害的影响；在每年的七月和八月份，副热带高压常常出现在长江中下游地区，进而造成高温少雨、气流下沉的伏旱现象。在冬半年的时间内，大幅度的降温严重危害了农作物的生长，造成了寒潮等严重的自然灾害。对于零售业来说，尤其是近年来天气多变，晴雨天互换的频率高出不少。在所有连锁零售企业中，销售受到天气?
华侨大学硕士学位论文22StrikingPrice）买入标的资产（天气指数）的权利，也叫认购期权或是买权（LongCall)。天气指数看跌期权，它赋予期权持有人在规定期限内按照约定的价格卖出标的资产（天气指数）的权利，也叫认沽期权或是卖权(ShortPut)。天气指数期权的多方（买方）与空方（卖方）互为交易对手，天气指数期权的多方为了享受权利需要支付一定的期权费/权利金(Premium)，空方收取期权费不享有权利，只履行义务。购买天气指数看涨期权为例，天气指数看涨期权的收益图如下：图2.2天气指数看涨期权损益图其中，横轴代表到期价格(SharePriceatMaturity)，纵轴代表收益(Profit)。在不考虑期权费的前提下，天气指数看涨期权的回报是Payoff；在天气指数看涨期权的多方支付期权费的情况下，获得的收益是Profit，若多方放弃行使权利，损失的只有期权费，因此，天气指数看涨期权的损失有限，而收益是无限的。假设一位投资者买入了一份3个月到期的累计降雨量指数看涨期权，赔付率为100元人民币/RVD，标的的累计降雨量指数是580毫米，如果3个月后实际的累计降雨量为620毫米，那么该投资者就可以行使期权，这样投资者可以获得100×（620-580）=4000元；如果3个月后实际的累计降雨量指数是565毫米，同样他也行使期权的权利，但行使这个权利对他是不利的，那么理性的他就应该放弃这个权利，即不行权。这样他就不必承担累计降雨量下降带来的损失。2.6.3天气指数互换互换的本质就是取长补短，使交易的双方都能够受益。参与的双方若都有想要规避风险的需求时，就可以达成协议，双方参与者无需在互换协议里进行保证
【参考文献】：
期刊论文
[1]气温期权设计对农业生产中气象风险的适用性研究——以江苏省泗洪地区为例[J]. 王若凡,邓佳颖,刘彦. 中国集体经济. 2017(14)
[2]高温天气衍生品设计及其定价模型——以长江中下游地区水稻为例[J]. 崔海蓉,曹广喜,张京波. 系统工程. 2017(04)
[3]天气指数衍生品及其定价研究[J]. 孙保敬,李世平. 统计与决策. 2015(05)
[4]国外农业天气风险管理金融创新产品实践及经验启示[J]. 徐思云,金璐,董明英. 世界农业. 2014(09)
[5]天气衍生品及其在农业风险管理中的应用[J]. 曹宇峰. 辽宁农业科学. 2014(03)
[6]国外天气保险略览[J]. 郭家康,沈海滨. 世界环境. 2014(02)
[7]天气衍生产品对我国金融市场创新及农业风险管理的启示[J]. 文伟扬,李芹,程梦蕊. 时代金融. 2014(08)
[8]基于扩展O-U模型的天气衍生品定价拟合优化分析[J]. 李永,吴丹,崔习刚. 统计与决策. 2013(18)
[9]基于气温指数的我国天气衍生品定价研究[J]. 王明亮,何建敏,曹杰. 数理统计与管理. 2015(02)
[10]天气衍生品中的制冷指数看涨期权定价研究与实证[J]. 彭龙,孙小丽. 北京邮电大学学报(社会科学版). 2013(01)
硕士论文
[1]基于降雨指数的天气衍生品的开发及定价[D]. 姜慧勤.南京信息工程大学 2013
本文编号：3310792
【文章来源】：华侨大学福建省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
华侨大学硕士学位论文16图2.12018年不同部门参与天气衍生品交易的占比情况能源部门在所有行业中的经营效益受天气的影响是最大的。天气衍生品的交易额在各行业中占比56%，位居第一。天气变化是一种长期性状况，天气变化产生的极端天气事件，既会危害能源供应，也会危害能源需求系统软件的延展性。可是，因为将来极端天气事件的抗压强度、时间点和部位具有不可预见性，天气事件对能源供应的实际危害，一直无法量化分析。金融业系统软件中的羊群效应，将会使抵御天气风险能力弱的能源集团难以获得资产引入和商业保险，这将会造成具体电力能源紧缺，从而加重极端天气事件的危害。另外，可再生资源必须亲身经历超指数值提高，才可以相抵不可再生能源项目投资减缩的危害，可是前面一种将会不容易产生。因此，能源部门对天气衍生品的需求是非常迫切的。在影响农业生产的自然因素中最主要的是天气因素。天气衍生品的在农业的交易额占比13%，在各行业中位居第二。天气为农业发展提供了光、热、水等能量和物质，某地的天气因素往往也决定了该地的种植制度。实现空间和时间上温度、水条件的有效结合能够加快农业发展。在国内的东部区域具有雨热同期、夏季高温多雨的季风性气候，这种天气十分有利于农业生产发展；然而波动性较大的夏季风也频繁造成了各类气象灾害。再如，较少的降雨量，较多的蒸发量和较快的气温回升使得华北地区常常受到春旱等灾害的影响；在每年的七月和八月份，副热带高压常常出现在长江中下游地区，进而造成高温少雨、气流下沉的伏旱现象。在冬半年的时间内，大幅度的降温严重危害了农作物的生长，造成了寒潮等严重的自然灾害。对于零售业来说，尤其是近年来天气多变，晴雨天互换的频率高出不少。在所有连锁零售企业中，销售受到天气?
华侨大学硕士学位论文22StrikingPrice）买入标的资产（天气指数）的权利，也叫认购期权或是买权（LongCall)。天气指数看跌期权，它赋予期权持有人在规定期限内按照约定的价格卖出标的资产（天气指数）的权利，也叫认沽期权或是卖权(ShortPut)。天气指数期权的多方（买方）与空方（卖方）互为交易对手，天气指数期权的多方为了享受权利需要支付一定的期权费/权利金(Premium)，空方收取期权费不享有权利，只履行义务。购买天气指数看涨期权为例，天气指数看涨期权的收益图如下：图2.2天气指数看涨期权损益图其中，横轴代表到期价格(SharePriceatMaturity)，纵轴代表收益(Profit)。在不考虑期权费的前提下，天气指数看涨期权的回报是Payoff；在天气指数看涨期权的多方支付期权费的情况下，获得的收益是Profit，若多方放弃行使权利，损失的只有期权费，因此，天气指数看涨期权的损失有限，而收益是无限的。假设一位投资者买入了一份3个月到期的累计降雨量指数看涨期权，赔付率为100元人民币/RVD，标的的累计降雨量指数是580毫米，如果3个月后实际的累计降雨量为620毫米，那么该投资者就可以行使期权，这样投资者可以获得100×（620-580）=4000元；如果3个月后实际的累计降雨量指数是565毫米，同样他也行使期权的权利，但行使这个权利对他是不利的，那么理性的他就应该放弃这个权利，即不行权。这样他就不必承担累计降雨量下降带来的损失。2.6.3天气指数互换互换的本质就是取长补短，使交易的双方都能够受益。参与的双方若都有想要规避风险的需求时，就可以达成协议，双方参与者无需在互换协议里进行保证
【参考文献】：
期刊论文
[1]气温期权设计对农业生产中气象风险的适用性研究——以江苏省泗洪地区为例[J]. 王若凡,邓佳颖,刘彦. 中国集体经济. 2017(14)
[2]高温天气衍生品设计及其定价模型——以长江中下游地区水稻为例[J]. 崔海蓉,曹广喜,张京波. 系统工程. 2017(04)
[3]天气指数衍生品及其定价研究[J]. 孙保敬,李世平. 统计与决策. 2015(05)
[4]国外农业天气风险管理金融创新产品实践及经验启示[J]. 徐思云,金璐,董明英. 世界农业. 2014(09)
[5]天气衍生品及其在农业风险管理中的应用[J]. 曹宇峰. 辽宁农业科学. 2014(03)
[6]国外天气保险略览[J]. 郭家康,沈海滨. 世界环境. 2014(02)
[7]天气衍生产品对我国金融市场创新及农业风险管理的启示[J]. 文伟扬,李芹,程梦蕊. 时代金融. 2014(08)
[8]基于扩展O-U模型的天气衍生品定价拟合优化分析[J]. 李永,吴丹,崔习刚. 统计与决策. 2013(18)
[9]基于气温指数的我国天气衍生品定价研究[J]. 王明亮,何建敏,曹杰. 数理统计与管理. 2015(02)
[10]天气衍生品中的制冷指数看涨期权定价研究与实证[J]. 彭龙,孙小丽. 北京邮电大学学报(社会科学版). 2013(01)
硕士论文
[1]基于降雨指数的天气衍生品的开发及定价[D]. 姜慧勤.南京信息工程大学 2013
本文编号：3310792
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