我国金融周期对实体经济增长的影响研究

发布时间：2021-01-08 01:02

　　研究宏观经济的一大主题为经济增长,对于研究经济学的学者们来说,研究主流在于造成宏观经济增长出现大幅度波动的影响因素。在2008年全球性国际金融危机期间,金融市场的大幅波动直接重创了宏观经济体系,使得经济学家们开始重新思考传统的经济周期,金融经济周期相互作用理论就是基于此基础提出,对于发展世界经济以及稳定金融发展来说,为其提供了独特的理论视角以及发展思路。系统开展经济周期以及金融周期间的相互作用机制的研究,可依照这一框架进行,从债务通缩理论到金融加速器理论再到在DSGE研究框架中引入金融因素。近年来,我国的资本市场在增长速度方面及其迅速,使得居民财富得到累积和增加,加上我国的房价近年来不断攀升并不断扩张资本市场,因此资产价格形成的周期性变动对宏观经济周期波动的影响会越来越明显。2014年发展至今,总体看来,我国的物价水平趋于稳定,股票市场却出现剧烈的波动,房地产的市场价格上涨速度较快,存在过高的企业融资杠杆率。基于物价指数趋于稳定的实体市场经济这一发展背景下,对于资产价格以及金融市场来说,出现波动的可能性较大,不断地增加系统性金融风险。所以,对于预防系统性金融风险以及维护经济的健康发展来... 

【文章来源】： 罗俊雄 江西财经大学

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

金融周期对实体经济的脉冲响应

金融周期与实体经济增长的关系311年半之后趋于稳定。与2012年2月以及2014年11月这两个时点的时点冲击相比，2008年9月对金融周期上行时间的冲击较短并且更为剧烈，但在7个月后转变为负响应，2008年底受全球金融危机影响，中国经济和金融形势都出现恶化，此时实体经济带来的正向冲击对于金融周期产生了剧烈冲击，但是时效较短，并且由于金融风险特别是系统性风险的管理，其转向负面响应并不奇怪。经济进入新常态后，随着利率市场化等原因，实体经济与金融周期的发展更为紧密，与之相对应的是，2014年11月与2012年2月的走势基本趋同，但2014年11月的时点脉冲响应结果表明，此次冲击的长期效应相对更为明显。在图4-2（b）中，三条不同提前期冲击的脉冲响应曲线总体走势大体相同，在2014年经济进入新常态之前，提前期越短，实体经济对金融周期的冲击越强，说明实体经济对金融周期带来的冲击，相对而言会迅速体现出来，提前12期的冲击响应曲线仅在0轴上下出现波动，说明实体经济对于金融周期产生的影响具备一定的时效性，其时效在1年左右。中国在2015年经济进入新常态后，实体经济对金融冲击相对正面，在逐步得到完善的金融市场下，经济增长对于金融周期的影响也逐渐增强。当然，实体经济对金融周期冲击的时效性依旧存在，在6个月左右可以达到最佳效果。(a)(b)图4-2实体经济对金融周期的脉冲响应

金融周期与实体经济增长的关系33应的同时，也会相应造成经济主体的风险偏好上升以及杠杆的过度扩张，使得整个经济的债务水平出现上升。就该角度而言，价格型货币政策应对长短期的成本做出平衡，应兼顾经济周期和金融周期，使得短期内的刺激引发期中存在的风险积累被规避。(a)(b)图4-3金融周期对货币政策的脉冲响应(a)

【参考文献】：
期刊论文
[1]金融资本形成与经济增长[J]. 王定祥,李伶俐,冉光和.  经济研究. 2009(09)
[2]中国金融经济周期与真实经济周期的动态关联研究[J]. 曹永琴,李泽祥.  统计研究. 2009(05)

博士论文
[1]经济周期、金融周期与货币政策关联机制的理论分析与计量研究[D]. 潘长春.吉林大学 2017



本文编号：2963595