新湖中宝股份回购动机及财务效应研究
发布时间：2021-03-07 22:41
股份回购最早兴起于20世纪50年代的美国,是指已上市企业利用盈余资金或债务融资所得资金,在股票市场上以约定价格回购本公司发行的普通股,回购后将其注销或者作为库藏股的金融行为。股份回购又可以称为股票回购。20世纪90年代我国证券市场上开始股份回购。1992年大豫园以协议形式成功回购小豫园全部股票并注销,这是我国资本市场上股票回购的第一次尝试。由于严格的法律政策和特殊的资本环境,我国早期少数几起股份回购只是用于解决国有企业资产结构不合理的问题,并不具备商业意义。2005年,股权分置改革为我国股票市场上股票回购的开展提供了历史契机。近几年,随着我国股票市场发展和股份回购制度的完善,股份回购越来越受到诸多公司的青睐,逐渐成为上市公司维护经营促进发展常用金融手段。新湖中宝股份有限公司主营业务是房地产开发,近年来又拓展到信息科技和金融服务领域。2015年6月份,新湖中宝股价开始下跌,从最初5.81元/股跌为3.58元/股,跌幅已达38.38%,入股积极性受到严重削弱。2016年1月18日,新湖中宝公布了回购股票预案,决定出资10-20亿元自有资金实施此预案,回购股票比例约占总股本的5.5%。本文在...
【文章来源】：江西理工大学江西省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文的研究框架
第四章新湖中宝股份回购的动机分析20资料来源：新浪财经图4.1新湖中宝股份回购前的股价走势由图4.1可以看出，新湖中宝2015年11月8日股价是5.73元/股，之后每周接连下跌，2015年12月8日股票价格跌至5.04元/股，至2016年1月28日达新低3.46元/股，这与股票价格最高点2015年6月15日股价10.65元/股相比，跌幅高达67.5%。连续低落的股票价格不利于该股票长期价值的体现，不利于稳固长期投资群体。新湖中宝希望通过股份回购来维护公司良好的市场形象，向市场及投资者传递公司未来业绩增长是确定的这一信号。除了股价下跌直观的表现外，还可通过市盈率来衡量股价水平是否合理。市盈率（P/E、PER）是指股价除以每股盈利的比率。本文整理了新湖中宝股份回购公告发布前几日的动态市盈率，结合2015年每股收益，推出股票内在价值，与当天股票市场价值进行对比，同时对比当日房地产行业平均市盈率。表4.1新湖中宝股份回购前市盈率估值比较日期2015年每股收益（元/股）当日房地产行业平均市盈率新湖中宝当日动态市盈率股票内在价值（元/股）股票市场价值（元/股）2015年12月8日0.1446.8537.285.225.042016年1月18日48.0626.483.713.58
第四章新湖中宝股份回购的动机分析23的，可能会把这部分现金流投资到收益较低的项目中，从而产生大量的代理成本。为避免这种情况，公司通过股份回购，以过量的现金流回购股东手中的股票，既避免了高额的代理成本，又增长了股东财富，公司价值得以提高。将2015年四个季度的货币资金、经营活动产生的现金流量净额和投资活动产生的现金流量净额归纳整理如下。表4.5新湖中宝2015年各季度货币资金（单位：元）时间2015年一季度2015年二季度2015年三季度2015四季度货币资金9,146,715,427.139,255,478,796.2517,801,732,351.9415,931,802,925.46经营活动产生的现金流量净额-1,771,611,964.63-1,298,905,597.00123,074,765.23701,793,577.02投资活动产生的现金流量净额-4,280,452,125.81-4,506,562,699.08-5,535,905,906.42-9,395,273,031.89资料来源：新湖中宝2015年四季度季报、半年报和年报图4.2新湖中宝2015年货币资金和经营活动、投资活动现金流量额由表4.5和图4.2可知，新湖中宝经过长期发展，积累了较多的货币资金，现金流充足。尤其是2015年第三季度新湖中宝的货币资金达到近178.02亿元，较同年第二季度上涨92.34%，较同年第一季度上涨94.02%，第四季度货币资金虽比第三季度有小幅减少，但相比之前仍然涨幅较大，货币资金实现跨越式增长，为股份回购的实施营造了良好的条件。2015年第三季度至2015年第四季度经营活动产生的现金流量净额扭负为正，第四季
【参考文献】：
期刊论文
[1]信息不对称对股票回购宣告效应的影响——基于A股市场公开市场回购事件的实证研究[J]. 邢嘉威. 金融发展研究. 2020(05)
[2]股份回购影响了企业投资效率吗?——基于A股上市公司的经验证据[J]. 赵晴,王少劼,袁天荣. 现代财经(天津财经大学学报). 2020(05)
[3]股份回购制度的完善与司法应对[J]. 张勇健. 法律适用. 2019(01)
[4]上市公司股份回购机制思考[J]. 方重,武鹏. 中国金融. 2018(24)
[5]上市企业股票回购行为财务效应分析——以A企业为例[J]. 薛媛. 会计之友. 2018(07)
[6]股票回购、信息透明度与分析师预测研究[J]. 李晓玲,户方舟. 金融发展研究. 2018(01)
[7]进一步放宽股票回购法律限制的探讨[J]. 王智嵬. 中外企业家. 2017(28)
[8]股票市场发展与公司资本结构动态调整[J]. 聂文忠,雒敏,茅宁. 南京社会科学. 2017(04)
[9]上市公司股票回购、盈余管理与市场反应[J]. 耿志睿,季佳宁. 商场现代化. 2017(02)
[10]公开市场股票回购:信息传递还是机会主义[J]. 吕兆德,杜炳昕. 财会月刊. 2016(15)
本文编号：3069930
【文章来源】：江西理工大学江西省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文的研究框架
第四章新湖中宝股份回购的动机分析20资料来源：新浪财经图4.1新湖中宝股份回购前的股价走势由图4.1可以看出，新湖中宝2015年11月8日股价是5.73元/股，之后每周接连下跌，2015年12月8日股票价格跌至5.04元/股，至2016年1月28日达新低3.46元/股，这与股票价格最高点2015年6月15日股价10.65元/股相比，跌幅高达67.5%。连续低落的股票价格不利于该股票长期价值的体现，不利于稳固长期投资群体。新湖中宝希望通过股份回购来维护公司良好的市场形象，向市场及投资者传递公司未来业绩增长是确定的这一信号。除了股价下跌直观的表现外，还可通过市盈率来衡量股价水平是否合理。市盈率（P/E、PER）是指股价除以每股盈利的比率。本文整理了新湖中宝股份回购公告发布前几日的动态市盈率，结合2015年每股收益，推出股票内在价值，与当天股票市场价值进行对比，同时对比当日房地产行业平均市盈率。表4.1新湖中宝股份回购前市盈率估值比较日期2015年每股收益（元/股）当日房地产行业平均市盈率新湖中宝当日动态市盈率股票内在价值（元/股）股票市场价值（元/股）2015年12月8日0.1446.8537.285.225.042016年1月18日48.0626.483.713.58
第四章新湖中宝股份回购的动机分析23的，可能会把这部分现金流投资到收益较低的项目中，从而产生大量的代理成本。为避免这种情况，公司通过股份回购，以过量的现金流回购股东手中的股票，既避免了高额的代理成本，又增长了股东财富，公司价值得以提高。将2015年四个季度的货币资金、经营活动产生的现金流量净额和投资活动产生的现金流量净额归纳整理如下。表4.5新湖中宝2015年各季度货币资金（单位：元）时间2015年一季度2015年二季度2015年三季度2015四季度货币资金9,146,715,427.139,255,478,796.2517,801,732,351.9415,931,802,925.46经营活动产生的现金流量净额-1,771,611,964.63-1,298,905,597.00123,074,765.23701,793,577.02投资活动产生的现金流量净额-4,280,452,125.81-4,506,562,699.08-5,535,905,906.42-9,395,273,031.89资料来源：新湖中宝2015年四季度季报、半年报和年报图4.2新湖中宝2015年货币资金和经营活动、投资活动现金流量额由表4.5和图4.2可知，新湖中宝经过长期发展，积累了较多的货币资金，现金流充足。尤其是2015年第三季度新湖中宝的货币资金达到近178.02亿元，较同年第二季度上涨92.34%，较同年第一季度上涨94.02%，第四季度货币资金虽比第三季度有小幅减少，但相比之前仍然涨幅较大，货币资金实现跨越式增长，为股份回购的实施营造了良好的条件。2015年第三季度至2015年第四季度经营活动产生的现金流量净额扭负为正，第四季
【参考文献】：
期刊论文
[1]信息不对称对股票回购宣告效应的影响——基于A股市场公开市场回购事件的实证研究[J]. 邢嘉威. 金融发展研究. 2020(05)
[2]股份回购影响了企业投资效率吗?——基于A股上市公司的经验证据[J]. 赵晴,王少劼,袁天荣. 现代财经(天津财经大学学报). 2020(05)
[3]股份回购制度的完善与司法应对[J]. 张勇健. 法律适用. 2019(01)
[4]上市公司股份回购机制思考[J]. 方重,武鹏. 中国金融. 2018(24)
[5]上市企业股票回购行为财务效应分析——以A企业为例[J]. 薛媛. 会计之友. 2018(07)
[6]股票回购、信息透明度与分析师预测研究[J]. 李晓玲,户方舟. 金融发展研究. 2018(01)
[7]进一步放宽股票回购法律限制的探讨[J]. 王智嵬. 中外企业家. 2017(28)
[8]股票市场发展与公司资本结构动态调整[J]. 聂文忠,雒敏,茅宁. 南京社会科学. 2017(04)
[9]上市公司股票回购、盈余管理与市场反应[J]. 耿志睿,季佳宁. 商场现代化. 2017(02)
[10]公开市场股票回购:信息传递还是机会主义[J]. 吕兆德,杜炳昕. 财会月刊. 2016(15)
本文编号：3069930
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