关于我国城投债发行定价影响因素的分析
发布时间：2021-03-28 21:55
城投债一直以来都是债券市场中比较热门的话题,其诞生也是带有明显的中国特色经济影子,为我国基建及城市建设做出重大贡献。本文以城投债发展的历程及现状作为切入点,定性分析影响城投债发行定价的宏观因素以及微观因素,其中微观因素中又分为两部分,其一为债券条款的设置角度（或债券自身要素角度）,其二为发行人财务数据角度。接下来通过Wind金融终端获取了 2008-2019年间城投债发行数据,并以2014年为分界,将样本分为2008-2014年以及2015-2019年两阶段,以债券发行的票面利率与具有相同期限结构的国债收益率之利差作为被解释变量,分别对两样本通过实证研究来分析地方经济发展水平（GDP）、消费者物价指数（CPI）、地方财力（地方政府的一般公收）、行政级别、货币供给量（M2）、债券发行规模、债项评级、发行期限、发行方式、发行人总资产、发行人资产负债率以及发行人总资产报酬率等因素对城投债发行定价是否有显著影响以及对应的影响程度如何。一般情况下,投资者购买城投债时并不知当年宏观经济数据情况,通常以最近一年的宏观数据作为参考。因此本文考虑到实际认购债券的情形,便以发行日前一年的GDP、发行日前半...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
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【参考文献】：
期刊论文
[1]43号文减弱了地方政府的隐性担保吗？——基于城投债发行利差视角[J]. 闫晓东,张迎春,李俊霞. 南方金融. 2019(09)
[2]我国城投债发行利差影响因素的实证分析[J]. 王晓彦,宋雨丝,林于汕. 宁夏社会科学. 2019(05)
[3]城投平台发展历程、城投债特点与区域投资风险分析[J]. 王文硕,许绍文,王旭,靳亚坤. 中国城市金融. 2019(07)
[4]美国市政债券的发展机制研究[J]. 高明. 金融理论与实践. 2019(02)
[5]城投债与地方政府债券发行定价差异及其机理研究[J]. 潘俊,王禹,王亮亮,王博森. 会计研究. 2018(09)
[6]政府隐性担保与降低债券风险溢价——基于我国城投债的实证研究[J]. 汪伟立. 宏观经济研究. 2017(11)
[7]地方政府债务发展路径[J]. 刘剑蕾. 中国金融. 2017(12)
[8]隐性还是显性?——地方政府在城投债定价中的角色研究[J]. 王博森,吕元稹. 会计与经济研究. 2016(04)
[9]地方政府的隐性担保真的有效吗?——基于城投债发行定价的检验[J]. 罗荣华,刘劲劲. 金融研究. 2016(04)
[10]政府隐性担保、债务违约与利率决定[J]. 汪莉,陈诗一. 金融研究. 2015(09)
硕士论文
[1]中国城投债信用利差影响因素的分析[D]. 包阳.南京大学 2018
[2]我国信用评级对城投债发行影响研究[D]. 黄侯俊.西南财经大学 2018
[3]我国城投债利差影响因素的实证研究[D]. 张迎亚.山东大学 2016
[4]中国城投债发行定价问题研究[D]. 杨晓东.清华大学 2016
[5]我国城投债的信用利差影响因素分析[D]. 陈晓锋.南京大学 2014
[6]地方融资平台公司债券信用利差影响因素研究[D]. 冯莉.财政部财政科学研究所 2011
本文编号：3106309
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１２００８－２０１９年城投债历年发行规模图（单位：亿元，只）??数据来源：Ｗｉｎｄ??
?山东大学硕士学位论文???６０，０００．００?６，０００．００??５０．０００．００?奮??４０．０００．００?▲?４，０００．００??３０．０００．００?底?；??２０．０００．００?Ａ?２，０００．００??１０．０００．００?Ｉ??１?ｍ??－?＿麁舂赢赢義歷蠢▲赢耆▲赢赢蠢赢螽－??掛掛钍＃壯肚钍壯壯掛壯掛掛壯掛钍掛壯掛壯??ｒＨｒＨｆＮｆＮｒｏｍ－＾ｆ＇＾＇ｕ－ｊｃＤｒ－＾ｃｏｃｒｖＯｒＨｆＮｍＬＯＯｒｏ??Ｖ?二?ｆｉｒＨｒＨｒＨｒＨＮ／Ｎ??窗发行规模（左）Ａ发行数量（右）??图３－２２００８－２０１９年城投债期限分布图（单位：亿元，只）??数据来源：Ｗｉｎｄ??３．２．３债券类型情况??从发行规模角度来看，２００８－２０１９年城投债类型主要是一般企业债（３７，７７１．３２??亿元）、中票（３７，１４９．４５亿元）、定向工具（２６，８７０．６７亿元）、超短融（２５，２２４．９９??亿元）、私募债（２０，５６５．７８亿元）、短融（１６，６４８．９０亿元）、一般公司债（８，３７１．６０??亿元）等类型。其中一般企业债监管口径为国家发展改革委员会，规模为３７，７７１．３２??亿兀；私募债和一般公司债为交易所产品，规模为２８，９３７．３８亿元；中票、定向工??具、超短融以及短融均为银行间市场的产品，规模为１０５，８９４．０１亿元。由此可以看??出城投公司更青睐于在银行间市场发行城投债产品。笔者认为主要原因是银行间产??品发行流程较为快捷，资金用途较为灵活，从而导致城投公司更愿意在银行间市场??发行债券。??１２??
数据来源：Ｗｉｎｄ??４０．０００．００?４，０００．００??３５．０００．００?Ｉ?Ａ?３，５００．００??３０．０００．００?ａ?３，０００．００??２５．０００．００?■?２，５００．００??２０．０００．００?Ｉ?｜?Ａ?２，０００．００??１５．０００．００?ＩＩＩ?１，５００．００??１０．０００．００?ＩＩＩ?１，０００．００??５．０００．００?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?５００．００??婦醫婦＾?．??Ｂ发行规模（左）▲发行数量（右）??图３－３２００８－２０１９年城投债债券类型分布图（单位：亿元，只）??数据来源：Ｗｉｎｄ??１３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]43号文减弱了地方政府的隐性担保吗？——基于城投债发行利差视角[J]. 闫晓东,张迎春,李俊霞. 南方金融. 2019(09)
[2]我国城投债发行利差影响因素的实证分析[J]. 王晓彦,宋雨丝,林于汕. 宁夏社会科学. 2019(05)
[3]城投平台发展历程、城投债特点与区域投资风险分析[J]. 王文硕,许绍文,王旭,靳亚坤. 中国城市金融. 2019(07)
[4]美国市政债券的发展机制研究[J]. 高明. 金融理论与实践. 2019(02)
[5]城投债与地方政府债券发行定价差异及其机理研究[J]. 潘俊,王禹,王亮亮,王博森. 会计研究. 2018(09)
[6]政府隐性担保与降低债券风险溢价——基于我国城投债的实证研究[J]. 汪伟立. 宏观经济研究. 2017(11)
[7]地方政府债务发展路径[J]. 刘剑蕾. 中国金融. 2017(12)
[8]隐性还是显性?——地方政府在城投债定价中的角色研究[J]. 王博森,吕元稹. 会计与经济研究. 2016(04)
[9]地方政府的隐性担保真的有效吗?——基于城投债发行定价的检验[J]. 罗荣华,刘劲劲. 金融研究. 2016(04)
[10]政府隐性担保、债务违约与利率决定[J]. 汪莉,陈诗一. 金融研究. 2015(09)
硕士论文
[1]中国城投债信用利差影响因素的分析[D]. 包阳.南京大学 2018
[2]我国信用评级对城投债发行影响研究[D]. 黄侯俊.西南财经大学 2018
[3]我国城投债利差影响因素的实证研究[D]. 张迎亚.山东大学 2016
[4]中国城投债发行定价问题研究[D]. 杨晓东.清华大学 2016
[5]我国城投债的信用利差影响因素分析[D]. 陈晓锋.南京大学 2014
[6]地方融资平台公司债券信用利差影响因素研究[D]. 冯莉.财政部财政科学研究所 2011
本文编号：3106309
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