周期性视角下房地产企业价值评估方法研究

发布时间：2017-04-20 06:06

  本文关键词：周期性视角下房地产企业价值评估方法研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：根据国家统计局2014年有关数据表明,用支出法核算的GDP数值中,房地产行业占7.9万亿,商品房销售额8.1万亿,两者之和占全国GDP的28.17%,这还不包括与房地产相关的附属行业,由此可见,房地产行业对我国经济的巨大贡献作用。房地产行业的发展与国内外经济的发展紧密相连而呈现出周期性发展的特点。那么这些房地产企业的价值是如何评估的,房地产巨大的企业价值如何测算,评估企业价值的因素包含哪些方面,这是值得我们去探索的。一般评估房地产的方法有三种,市场法、收益法和成本法,在评估房地产企业的时候常用到的方法有现金流折现法、相对估值法和实物期权法,本文将对企业价值评估的这三种方法进行辨析,在着重考虑房地产企业的周期性特征对房地产企业收益影响的基础上,对房地产企业价值评估方法进行分析选择,通过分析将选定现金流量折现法和相对估值法作为本文的案例评估方法,以期测算此两种方法对周期性企业的价值评估适用性。结合企业发展周期来确定被评估企业价值,在文中通过分析对比几种现金流量法测量指标和相对估值法测量指标后,分别选取了不同方法下影响企业价值的关键变量企业自由现金流量和EBITA来进行价值确定。结合房地产企业的强周期性特点,并利用房地产企业发展周期特征,将现金流量折现法和相对估值法运用到实践中去,可以更直观的反映周期性企业价值的评估方法运用,文章选用房地产行业作为研究对象,将具体的评估方法运用到企业价值评估中,并将估算结果与评估基准日的收盘价进行比较,分析误差存在的原因,得出在周期性视角下的企业价值评估,相对估值法的运用较为贴合实际。论文对各种评估方法各指标的选取应用有助于评估思路的优化,可以更好的为企业价值服务,丰富企业价值评估实务工作。
【关键词】：周期性 房地产企业 价值评估方法
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 内容摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-18
• 1.1 研究背景及意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 文献综述11-16
• 1.2.1 国外关于企业价值评估的研究11-12
• 1.2.2 国外关于周期性企业价值评估的研究12-13
• 1.2.3 国内关于企业估值评估的研究13-14
• 1.2.4 国内关于周期性企业价值评估的研究14-16
• 1.3 研究方法和思路16-17
• 1.4 可能的贡献之处17-18
• 第2章 房地产行业和企业相关概念18-27
• 2.1 房地产行业和企业介绍18-21
• 2.1.1 房地产行业和企业的范围界定18-19
• 2.1.2 房地产行业和企业的发展概况19-21
• 2.2 房地产行业和企业的周期性介绍21-27
• 2.2.1 经济周期理论21-22
• 2.2.2 周期性行业与周期性企业22-23
• 2.2.3 房地产行业和企业发展周期性特点23-25
• 2.2.4 企业发展周期与企业生命周期的区别25-27
• 第3章 基于周期性视角下房地产企业价值评估方法选择27-36
• 3.1 房地产企业价值评估方法介绍27-29
• 3.1.1 现金流量折现法27-28
• 3.1.2 相对估值法28
• 3.1.3 实物期权法28-29
• 3.2 周期性视角下房地产企业价值评估方法适应性分析29-35
• 3.2.1 周期性视角下现金流量折现法对企业价值评估的适用性29-30
• 3.2.2 周期性视角下相对估值法对企业价值评估的适用性30-34
• 3.2.3 周期性视角下实物期权法对企业价值评估的适用性34-35
• 3.3 小结35-36
• 第4章 周期性视角下房地产企业价值评估方法应用分析——以万科股份有限公司为例36-52
• 4.1 万科股份有限公司简介36
• 4.2 万科股份有限公司经营分析36-38
• 4.3 评估基准日及预测期的确定38
• 4.4 现金流量折现法下企业价值评估38-42
• 4.4.1 参数确定38-41
• 4.4.2 企业价值确定41-42
• 4.5 相对估值法下企业价值评估42-50
• 4.5.1 参数确定42-50
• 4.5.2 企业价值确定50
• 4.6 万科股份有限公司企业价值评估结果分析50-52
• 第5章 研究结论与不足52-54
• 5.1 研究结论52-53
• 5.2 研究不足53-54
• 参考文献54-56
• 后记56

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