印纪传媒面值退市案例研究
发布时间：2021-07-06 00:46
随着2018年实施送转的新规之后,2019年度上市公司送转现象大幅减少,一方面说明以前大部分送转公司都可能存在着想通过“高送转”这一途径让广大投资者及资本市场认为是利好消息,借此达到提升股价、获取不当利益等目的,另一方面也说明上市公司对于股利政策的制定更加谨慎;同时,自从证监会等开始严格执行退市制度,2018年中弘股份成为A股面值退市第一股后,2019年陆续有12家A股上市公司退市,其中有6家为面值退市。本文主要基于信号理论、信息不对称理论、委托代理理论等为基础,以2019年面值退市上市公司之一的印纪传媒为案例,结合印纪传媒多次送转行为与控制人、高管等减持行为进行深入分析,对于印纪传媒控制人减持套现导致股价崩盘,最终面值退市进行深入研究。结合以上的理论分析和案例研究,本文认为,面值退市的上市公司背后往往伴随着着一些现象,例如先送转提升股价,再进行减持套现,并以重组停牌、财务造假等为辅助,营造企业良好经营的虚假现象。虽然随着2018年减持新规的发布送转有了明显的减少,以及证监会等对于退市规定更严格的执行,公司的送转行为有了大幅改善面值退市公司也有所增加,但是对于如何避免高管减持损害中小股...
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
退市流程
4印纪传媒案例介绍及分析26公告日分红方案说明A股除权除息日分红总额股利支付率税前分红率2019-08-31不分配不转增--------2019-04-29不分配不转增--------2018-08-28不分配不转增--------2017-04-2910转6股派0.90元2017-07-199955.32万13.62%0.36%2016-03-2310派0.7元2016-07-277743.02万13.46%0.27%2015-04-0910派0.50元2015-06-265530.73万10.42%0.14%（数据来源：印纪传媒公告）表4-72017年具体分红方案每10股送红股数（股）0每10股派息数（元）（含税）0.90每10股转增数（股）6分红预案涉及股本数（股）1,106,146,365现金分红总计（元）（含税）99,553,172.85可分配利润（元）2,076,828,937.43（数据来源：印纪传媒公告）图4-1送转公告后印纪传媒股价在发布送转公告后，印纪传媒的股份开始上涨，3月20日以38.2元/股开盘，经历了涨停后以42.02元/股收盘，此时印纪传媒市场行情看上去良好，市值也紧跟着一路水涨船高。
印纪传媒面值退市研究案例33图4-42017年印纪传媒停牌前股价图4-52017年印纪传媒复牌后股价而2018年的再次停牌也证实了这一点，在2017年10月27日重新上市后，印纪传媒的股票已经跌至15.26元每股，而在2018年的2月1日，印纪传媒所公式的权益变动报告书中又显示，肖文革再次转让自己的股份，此时印纪传媒的股票又接连跌停，股票跌至12.09元/股，与此同时，因为股票跌幅太大，导致肖文革自身持有和通过印纪时代间接持有的部分质押给质权人的股票在还没有到解禁期前就已经触及了平仓线。此时采取的做法，居然与2017年一样，在补充质押后，又因重大资产重组宣布停牌，并在2018年的7月终止重大资产重组交易。虽然公司声称本次重大资产重组是为了收购镜尚传媒，但我认为两次跌停和然后重组停牌的操作基本一致，并且印纪传媒在第二次资产重组失败之后，紧接着计提了因为资产重组失败而导致的坏账损失。基本证实了印纪传媒通过停牌来躲避退市的行为。
【参考文献】：
期刊论文
[1]高管激励、研发投入与企业绩效关系研究——基于软件与信息技术行业的数据[J]. 王秋菲,徐昕,秦爽. 技术与创新管理. 2020(02)
[2]上市公司非标审计意见与退市研究——以*ST烯碳为例[J]. 陈嘉仪. 中国乡镇企业会计. 2020(03)
[3]混合所有制、高管激励与创新投入[J]. 严汉民,梁燕. 会计之友. 2020(06)
[4]股权激励、高管私人信息与离职行为研究——基于内生性视角的研究[J]. 邱强,卜华. 山东社会科学. 2020(03)
[5]上市公司财务造假的防范及解决方案研究——以金亚科技为例[J]. 邹海坤. 中国商论. 2020(04)
[6]“僵局公司”市场退出机制改革[J]. 王展. 特区经济. 2020(01)
[7]K药业财务问题引发的思考[J]. 赵欢欢. 财会学习. 2020(03)
[8]康得新缘何堕入“债务陷阱”？——基于大股东利益侵占视角[J]. 朱雪媛,赵玮,张庆. 企业管理. 2020(01)
[9]欣泰电气财务造假案对国内监管的启示[J]. 冷妍妍. 经济研究导刊. 2020(01)
[10]论股权结构与财务报告信任关系的重建——基于25家财务造假上市公司的实证分析[J]. 陈玉雪. 中国注册会计师. 2019(12)
博士论文
[1]中国创业板上市公司大股东与高管减持行为实证研究[D]. 邓康桥.辽宁大学 2013
[2]中国上市公司会计舞弊监管制度研究[D]. 李秋蕾.天津财经大学 2012
硕士论文
[1]上市公司股权质押价值评估的应用研究[D]. 宋硕.山东工商学院 2019
[2]亚太实业利润操纵案例探析[D]. 高玄.江西财经大学 2017
[3]中概股退市并回归A股问题研究[D]. 刘挺.江苏大学 2017
[4]我国上市公司利润操纵问题的研究[D]. 李福书.广西师范大学 2014
[5]杜邦分析法在KD公司的应用研究[D]. 肖媛媛.华南理工大学 2014
[6]中国概念股私有化退市问题研究[D]. 邓红军.暨南大学 2014
[7]基于杜邦分析法的我国上市商业银行盈利能力分析[D]. 韩莹.山西财经大学 2013
[8]中国A股上市公司利润操纵问题的研究[D]. 信骏.复旦大学 2010
本文编号：3267170
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
退市流程
4印纪传媒案例介绍及分析26公告日分红方案说明A股除权除息日分红总额股利支付率税前分红率2019-08-31不分配不转增--------2019-04-29不分配不转增--------2018-08-28不分配不转增--------2017-04-2910转6股派0.90元2017-07-199955.32万13.62%0.36%2016-03-2310派0.7元2016-07-277743.02万13.46%0.27%2015-04-0910派0.50元2015-06-265530.73万10.42%0.14%（数据来源：印纪传媒公告）表4-72017年具体分红方案每10股送红股数（股）0每10股派息数（元）（含税）0.90每10股转增数（股）6分红预案涉及股本数（股）1,106,146,365现金分红总计（元）（含税）99,553,172.85可分配利润（元）2,076,828,937.43（数据来源：印纪传媒公告）图4-1送转公告后印纪传媒股价在发布送转公告后，印纪传媒的股份开始上涨，3月20日以38.2元/股开盘，经历了涨停后以42.02元/股收盘，此时印纪传媒市场行情看上去良好，市值也紧跟着一路水涨船高。
印纪传媒面值退市研究案例33图4-42017年印纪传媒停牌前股价图4-52017年印纪传媒复牌后股价而2018年的再次停牌也证实了这一点，在2017年10月27日重新上市后，印纪传媒的股票已经跌至15.26元每股，而在2018年的2月1日，印纪传媒所公式的权益变动报告书中又显示，肖文革再次转让自己的股份，此时印纪传媒的股票又接连跌停，股票跌至12.09元/股，与此同时，因为股票跌幅太大，导致肖文革自身持有和通过印纪时代间接持有的部分质押给质权人的股票在还没有到解禁期前就已经触及了平仓线。此时采取的做法，居然与2017年一样，在补充质押后，又因重大资产重组宣布停牌，并在2018年的7月终止重大资产重组交易。虽然公司声称本次重大资产重组是为了收购镜尚传媒，但我认为两次跌停和然后重组停牌的操作基本一致，并且印纪传媒在第二次资产重组失败之后，紧接着计提了因为资产重组失败而导致的坏账损失。基本证实了印纪传媒通过停牌来躲避退市的行为。
【参考文献】：
期刊论文
[1]高管激励、研发投入与企业绩效关系研究——基于软件与信息技术行业的数据[J]. 王秋菲,徐昕,秦爽. 技术与创新管理. 2020(02)
[2]上市公司非标审计意见与退市研究——以*ST烯碳为例[J]. 陈嘉仪. 中国乡镇企业会计. 2020(03)
[3]混合所有制、高管激励与创新投入[J]. 严汉民,梁燕. 会计之友. 2020(06)
[4]股权激励、高管私人信息与离职行为研究——基于内生性视角的研究[J]. 邱强,卜华. 山东社会科学. 2020(03)
[5]上市公司财务造假的防范及解决方案研究——以金亚科技为例[J]. 邹海坤. 中国商论. 2020(04)
[6]“僵局公司”市场退出机制改革[J]. 王展. 特区经济. 2020(01)
[7]K药业财务问题引发的思考[J]. 赵欢欢. 财会学习. 2020(03)
[8]康得新缘何堕入“债务陷阱”？——基于大股东利益侵占视角[J]. 朱雪媛,赵玮,张庆. 企业管理. 2020(01)
[9]欣泰电气财务造假案对国内监管的启示[J]. 冷妍妍. 经济研究导刊. 2020(01)
[10]论股权结构与财务报告信任关系的重建——基于25家财务造假上市公司的实证分析[J]. 陈玉雪. 中国注册会计师. 2019(12)
博士论文
[1]中国创业板上市公司大股东与高管减持行为实证研究[D]. 邓康桥.辽宁大学 2013
[2]中国上市公司会计舞弊监管制度研究[D]. 李秋蕾.天津财经大学 2012
硕士论文
[1]上市公司股权质押价值评估的应用研究[D]. 宋硕.山东工商学院 2019
[2]亚太实业利润操纵案例探析[D]. 高玄.江西财经大学 2017
[3]中概股退市并回归A股问题研究[D]. 刘挺.江苏大学 2017
[4]我国上市公司利润操纵问题的研究[D]. 李福书.广西师范大学 2014
[5]杜邦分析法在KD公司的应用研究[D]. 肖媛媛.华南理工大学 2014
[6]中国概念股私有化退市问题研究[D]. 邓红军.暨南大学 2014
[7]基于杜邦分析法的我国上市商业银行盈利能力分析[D]. 韩莹.山西财经大学 2013
[8]中国A股上市公司利润操纵问题的研究[D]. 信骏.复旦大学 2010
本文编号：3267170
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