基于内部资本市场视角的中集集团财务风险研究
发布时间：2021-09-02 09:31
随着中国市场经济的飞速发展和改革开放后,企业集团已成为中国企业越来越重要的组织形式,越来越多的企业朝着集团化的方向发展壮大,内部资本市场已经兴起。许多研究表明,公司的内部资本市场比外部资本市场具有更多的优势,例如信息资本,监管利益和激励利益,这在一定程度上减轻了公司的融资约束。同时,集团总部独特的残留控制功能可以对资金进行集中管理,提高了资源分配的效率。但是,由于过度投资,代理成本和股东权益转移等问题,内部资本市场存在功能疏离,效率低下。此外,过度专注于相互担保,抵押贷款等的内部资本市场的运作不可避免地导致公司的财务杠杆增加,从而增加公司的财务风险。因此,本文基于我国的经济环境,依据内部资本市场相关研究的理论框架,以中集集团为研究对象,对其内部资本市场的构建历程与运行模式进行介绍,并对构建运作行为引起的财务风险进行识别、评价与控制研究。研究发现,中集集团内部资本市场运作过程中的多元化并购与借款、担保等筹资行为增加了集团财务风险。利用财务报表分析法,从偿债风险、盈利风险、营运风险及发展风险四个方面对中集集团的财务风险进行识别,基于风险识别的结果,构建财务风险评价体系,并对集团2015——...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１中集集团组织结构图??
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＿净利润??■％?＇?；?—?＿＋?占比??＿４ａ＿?；?；?＋毛利率??－５０．００％?．?＼?．．．｜?——?（２５．００）??－６０．００％?Ｖ?——?（３０．００）??－７０．００％?－?——??（３５．００）??耽耽耽抑耽耽抑耽耽财??ＯｔＨＣＮＪＣＯ?寸?ＬＯＣＯ?卜?ＣＯＯ）??＾—Ｉ?ｒ—Ｉ?ｉ?ｔ－！?ｒＨ?ｒ—ｉ?ｒ—Ｉ?ｒ￣Ｉ?ｒ—Ｉ?ｋＩ??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ＯｓＩＣＮＣＮＪＣＮＣｓＪＣｓＪＣＮＣＮＪＣＮＪＯｓＪ??图３－３?２０１０－２０１９年海洋工程分部经营情况??海洋工程业务属于中集集团的拓展业务。２００８年３月集团耗资５．６６亿美元受让烟??台莱佛士?２９．９％的权益，成为该公司的第一大股东。在中集集团收购前，烟台莱佛士的??业绩表现尚可，但２００８年烟台莱佛士即开始亏损。中集集团却仍然选择了加仓，到２０１０??年初，公司己合计持有烟台莱佛士?５０．０１％股权，成为其控股股东。在上市公司看来，??控股烟台莱佛士将为其海洋工程业务的成长奠定基矗公司甚至将海洋工程业务视作未??来重点发展、成长潜力较大的核心业务板块之一。然而，公司海洋工程业务连续亏损，??累计亏损超过８０亿元。２０１９年计提减值约５２亿元，２０１８年中集集团也对相关资产进??行了计提资产减值准备，共计约２８亿元（其中以海工相关资产计提为主）。可以说??在内部资本市场构建过程中，中集的海工业务并购投资是失败的，并没有实现资源配??置优化的目标，反而使集团整体业绩大幅下滑。??（２）内部资源配置??基于代理理论，可以将代理问题划分为两大类：第一类代理问题存在于企业大股东??与管理层之间
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于风险传导机制的企业财务风险控制[J]. 尹译聆. 现代企业. 2020(01)
[2]哈药集团内部资本市场运作与融资约束[J]. 芦晓楠. 山东纺织经济. 2019(10)
[3]基于内部资本市场信息的企业集团财务危机预测研究[J]. 牛润楷,余浪,李秉成. 财会通讯. 2019(27)
[4]基于层次分析法的电网建设项目财务评价研究[J]. 罗欣,谭先华,何乐彰. 上饶师范学院学报. 2018(06)
[5]企业集团实施财务共享模式的风险识别与防范探究[J]. 万许伦. 会计师. 2018(24)
[6]基于现金流量角度的财务预警模型研究——以房地产行业为例[J]. 邓旭东,张瑜,徐文平. 会计之友. 2018(23)
[7]企业集团财务风险及管理研究——以HD集团控股有限公司为例[J]. 金龙华. 现代商业. 2018(33)
[8]企业财务风险的识别与内部控制对策[J]. 孙秀伟. 现代商贸工业. 2018(36)
[9]基于财务风险视角的集团公司财务管理模式优化研究[J]. 孙伟娜. 财会学习. 2018(30)
[10]功效系数法在高校财务风险预警中的运用[J]. 王秋菊,程雯. 经济师. 2018(09)
硕士论文
[1]基于VaR的中国上市公司财务风险评估研究[D]. 徐禄帆.东北石油大学 2013
本文编号：3378772
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１中集集团组织结构图??
０％???—?—??－?１５－００??１Ｓ．００％?本＃５‘００??／?＼／震Ｉ讀Ｉ?＿?囊Ｐ聖?＿？净利润??１。？嶋请Ｉ—?『?Ｉ?０，００?一－?，??毛利率??５．０Ｑ??娜ｔｍｎｘｎ賴??ＵＬ?ｌｉＬ．?ｈｉ．?ＵＬ?ＵＬ?ｌｉＬ?ＵＬ?ＵＬ?ＵＬ?ＪｉＬ?ＩｓＬＵＬＵＬ??ＣＳ?Ｃ５?ｆ?ｒＨ?ｒ－１?ｒＨ?？—（??ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ?ｏ??ｒｓｔｒ＾ｆＮ〇ｓｔｒｓｉｆ＼ｉｆ＞ｊｒ＾ｒｓｉｒｓｊｉＮｒ＜ｉｒｓ｜??图３－２?２００７年－２０１９年能源化工分部经营情况??２０１５年，中集安瑞科与ＳＯＥＧＰＴＥ?ＬＴＤ、江苏太平洋造船集团及春和集团三家卖??方签订协议，拟收购南通太平洋１００％的股权。此后，安瑞科又订立协议为南通太平洋??提供财务资助，为其提供４．８亿元贷款以及１０亿元的贷款担保。２０１６年６月，因为卖??方违反协议重大条款，安瑞科宣布终止之前的协议并且终止为南通太平洋提供财务资助。??然而，为时己晚，南通太平洋于２０１６年８月进入破产清算程序。??南通太平洋己进入破产重组程序，加之其财务情况不佳，进而造成大部分的款项无??法收回。２０１６年由于中集安瑞科拟收购南通太平洋海工事件造成亏损，共计减值拨备??１３．６３亿元（其中包括１１．８４亿元资产减值损失），从而造成中集安瑞科大幅亏损，归母??净利润为－９．２９亿元。受此影响，中集集团２０１６年度合并财务报告亦计入相关资产减??值准备。中集集团２０１６年坏账数额高达２０．９亿元，与２０１５年相比同比増长了?２７９％，??而中集安瑞科收购南通太平洋所计提减值准备就高达１１．８４亿元。??２９?
＿净利润??■％?＇?；?—?＿＋?占比??＿４ａ＿?；?；?＋毛利率??－５０．００％?．?＼?．．．｜?——?（２５．００）??－６０．００％?Ｖ?——?（３０．００）??－７０．００％?－?——??（３５．００）??耽耽耽抑耽耽抑耽耽财??ＯｔＨＣＮＪＣＯ?寸?ＬＯＣＯ?卜?ＣＯＯ）??＾—Ｉ?ｒ—Ｉ?ｉ?ｔ－！?ｒＨ?ｒ—ｉ?ｒ—Ｉ?ｒ￣Ｉ?ｒ—Ｉ?ｋＩ??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ＯｓＩＣＮＣＮＪＣＮＣｓＪＣｓＪＣＮＣＮＪＣＮＪＯｓＪ??图３－３?２０１０－２０１９年海洋工程分部经营情况??海洋工程业务属于中集集团的拓展业务。２００８年３月集团耗资５．６６亿美元受让烟??台莱佛士?２９．９％的权益，成为该公司的第一大股东。在中集集团收购前，烟台莱佛士的??业绩表现尚可，但２００８年烟台莱佛士即开始亏损。中集集团却仍然选择了加仓，到２０１０??年初，公司己合计持有烟台莱佛士?５０．０１％股权，成为其控股股东。在上市公司看来，??控股烟台莱佛士将为其海洋工程业务的成长奠定基矗公司甚至将海洋工程业务视作未??来重点发展、成长潜力较大的核心业务板块之一。然而，公司海洋工程业务连续亏损，??累计亏损超过８０亿元。２０１９年计提减值约５２亿元，２０１８年中集集团也对相关资产进??行了计提资产减值准备，共计约２８亿元（其中以海工相关资产计提为主）。可以说??在内部资本市场构建过程中，中集的海工业务并购投资是失败的，并没有实现资源配??置优化的目标，反而使集团整体业绩大幅下滑。??（２）内部资源配置??基于代理理论，可以将代理问题划分为两大类：第一类代理问题存在于企业大股东??与管理层之间
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于风险传导机制的企业财务风险控制[J]. 尹译聆. 现代企业. 2020(01)
[2]哈药集团内部资本市场运作与融资约束[J]. 芦晓楠. 山东纺织经济. 2019(10)
[3]基于内部资本市场信息的企业集团财务危机预测研究[J]. 牛润楷,余浪,李秉成. 财会通讯. 2019(27)
[4]基于层次分析法的电网建设项目财务评价研究[J]. 罗欣,谭先华,何乐彰. 上饶师范学院学报. 2018(06)
[5]企业集团实施财务共享模式的风险识别与防范探究[J]. 万许伦. 会计师. 2018(24)
[6]基于现金流量角度的财务预警模型研究——以房地产行业为例[J]. 邓旭东,张瑜,徐文平. 会计之友. 2018(23)
[7]企业集团财务风险及管理研究——以HD集团控股有限公司为例[J]. 金龙华. 现代商业. 2018(33)
[8]企业财务风险的识别与内部控制对策[J]. 孙秀伟. 现代商贸工业. 2018(36)
[9]基于财务风险视角的集团公司财务管理模式优化研究[J]. 孙伟娜. 财会学习. 2018(30)
[10]功效系数法在高校财务风险预警中的运用[J]. 王秋菊,程雯. 经济师. 2018(09)
硕士论文
[1]基于VaR的中国上市公司财务风险评估研究[D]. 徐禄帆.东北石油大学 2013
本文编号：3378772
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