高管薪酬对资本结构动态调整的影响 ——基于融资约束差异性分析

发布时间：2021-10-19 01:42

　　资本结构理论是我国公司金融资本结构调整理论体系的重要基础以及组成部分,也被认为是最基本最热门的资本结构调整研究领域之一。该理论为各国公司发展指明了道路,间接影响了公司经营管理者对公司所做的各项决定。在杠杆率水平的推动下,企业管理者会做出有利于公司未来发展的决策。公司金融领域的研究中往往将企业股东与高管之间利益的权衡视为一致,两者兼得利益冲突是一个不可回避的根本性问题。Morellec（2004）的委托代理成本研究主要融入了委托代理成本理论和委托控制权理论两个主要的核心思想,将企业管理者的自由资产处置权和代理成本控制机制对企业的资产代理价格、企业资本结构和企业资产价值的直接影响关系纳入到了动态的分析中,构建了一个直接反映了管理者与企业股东委托代理之间利益冲突的模型。目前,国内外鲜有学者的研究从实际资本结构向目标资本结构的调整效果的角度出发解决当前企业的资本结构调整问题。目前,我国仍处于一个快速转型的市场经济体当中,由于我国经济受到复杂的外部宏观的经济环境与内部的经营管理环境的双重冲击,企业的实际资本结构很可能逐渐偏离企业的目标资本结构,如何通过设计和完善改进高管薪酬对企业资本结构调整激励... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究的背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路及框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 研究方法
    1.4 研究创新点与不足
        1.4.1 研究创新点
        1.4.2 研究不足
2 文献综述
    2.1 资本结构动态调整文献回顾
        2.1.1 国外文献回顾
        2.1.2 国内文献回顾
    2.2 高管薪酬激励对资本结构的影响
        2.2.1 高管货币薪酬激励对资本结构的影响
        2.2.2 高管股权激励对资本结构的影响
    2.3 融资约束对资本结构的影响
    2.4 文献评述
3 理论分析及假设提出
    3.1 高管薪酬与资本结构动态调整理论分析及假设提出
        3.1.1 高管货币薪酬水平与资本结构动态调整理论分析及假设提出
        3.1.2 高管薪酬股权激励与资本结构动态调整理论分析及假设提出
        3.1.3 融资约束、高管薪酬与资本结构动态调整理论分析及假设提出
    3.2 高管薪酬与资本结构非对称性调整理论分析及假设提出
4 研究设计
    4.1 样本选取及数据来源
        4.1.1 样本选取
        4.1.2 数据来源
    4.2 模型构建
        4.2.1 资本结构调整速度模型
        4.2.2 高管薪酬对资本结构调整速度的影响
        4.2.3 高管薪酬对资本结构调整偏离程度的影响
        4.2.4 融资约束、高管薪酬对资本结构调整的影响
    4.3 变量设计
        4.3.1 被解释变量
        4.3.2 解释变量
        4.3.3 控制变量
    4.4 估计方法
5 实证结果与分析
    5.1 描述性统计
    5.2 回归结果及分析
        5.2.1 目标资本结构模型的回归分析
        5.2.2 高管薪酬与资本结构调整速度的回归分析
        5.2.3 高管薪酬与资本结构偏离程度的回归分析
        5.2.4 融资约束、高管薪酬与资本结构动态调整的回归分析
        5.2.5 高管薪酬对资本结构调整速度的非对称性影响的回归分析
    5.3 稳健性检验
        5.3.1 替换薪酬变量的稳健性检验
        5.3.2 衡量融资约束变量的稳健性检验
        5.3.3 估计方法的稳健性检验
6 结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 相关建议
参考文献
致谢



本文编号：3443910