海航集团内部资本市场效率分析
发布时间：2021-11-23 20:00
内部资本市场在现代企业集团发展中占据非常重要的地位,企业集团的生存发展离不开良好的资金运作。当前我国仍处于经济转型期间,资本市场相对低迷,企业集团在融资渠道、财税支持以及市场评价等方面都面临诸多限制,尤其是外部资本市场在融资方面有效性的发挥亦受到了严重影响,由于信息不对称和代理问题,外部融资需承担较大的融资风险和高昂的交易成本。由此,企业集团纷纷创建内部资本市场以缓解外部资本市场融资约束的压力,优化资源配置。但由于我国资本市场尚不健全、集团偏好金字塔股权结构、公司治理结构不完善等原因,导致内部资本市场效率偏低,如无节制扩张、过度投资、交叉补贴等。因此,研究企业集团的内部资本市场效率及其影响因素对企业集团的发展具有重要现实意义。近年来,伴随世界经济一体化的发展,竞争愈加激烈,规模经济愈发受到企业的推崇,越来越多的企业选择集团化的运作模式。而本文研究的案例海航集团,自成立以来通过多元化发展急速扩张,并形成了包括海航财务公司在内的完善的内部资本市场。但是,进入2017年海航集团又因为资金链紧张而进入了产业收缩和业务调整的急速下滑阶段,这为本文深入分析内部资本市场在企业集团发展过程中所起到的作...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
海航集团股权结构图①庞大的海航集团在其最鼎盛的时期横跨七大板块，自2018年在其董事长陈
海航集团内部资本市场效率分析20图3.2海航集团主要所有权结构①3.2海航集团内部资本市场的构建过程3.2.1借助股份制改造，搭建融资平台海南省政府于1988年9月倾注1000万元人民币开始组建创立海南省航空公司，而作为资金相对密集型的航空运输服务业，1000万元人民币不足以支撑半个飞机翅膀，公司经营举步维艰。为解决资金紧缺问题，海南省航空公司决定开始股份制改造。海南省航空公司于1992年9月完成规范化的股份制改造，也是中国首次进行规范性改造的航空运输企业。经改造后的净资产达1300余万①数据来源：海航集团上市公司2018年年度报告及官方网站。
海航集团内部资本市场效率分析22进行内部借贷、外汇结算等业务，极大程度上促进了海航集团内部资金的融通，由此，为海航集团内部资本市场的运作提供了一定程度的便利。图3.3海航财务公司股东持股比例①3.2.3组建海航资本公司，拓宽内部融资渠道海航集团从1989年创立初期仅1000万人民币的地方性民营航空公司逐渐发展至今，重组并购的步伐从未停歇，集团规模也逐渐增大。从传统的航空产业通过参股或控股等方式不断延伸至其他领域，通过投资产业多元化的经营战略来降低企业集团规模扩张过程中存在的投资风险与经营风险。海航集团于2007年5月开始组建海航资本集团有限公司（以下简称海航资本公司），历经多次增资扩股的进程，经过多次增资扩股的过程，截至2018年12月31日，海航资本公司拥有注册资本高达近335亿人民币，海航集团和珠海东方嘉泽投资管理中心各持股88.05%和11.95%。作为海航集团首家综合性的金融投资企业，海航资本公司为集团内部成员单位在金融服务和投资理财方面服务提供了极大的便利。2011年5月，海航资本公司借壳ST汇通对渤海租赁注入资金，推动首家A股市场金融租赁行业公司进行上市，海航集团的“产业+金融”模式逐步开启。到目前为止，海航资本公司的产业链条涉及面较广，包括金融租赁、期权期货、贷款、信托、金融保险等业务。海航自本公司在金融产业领域涉及较广，尤其在投资银行与多元金融业务工具方面具有一定优势，海航资本公司为集团内部成员单位提供投融资方案，与金融服务机构相结合，为海航集团开启了一条完整的金融板块链条。①数据来源：根据海航财务公司网站资料整理
【参考文献】：
期刊论文
[1]内部资本市场提升企业创新能力了吗?——作用机理与路径分析[J]. 杨理强,陈少华,陈爱华. 经济管理. 2019(04)
[2]集团财务公司角色承担与内部资本市场配置效率[J]. 张超,尤培培,李有华. 财会通讯. 2019(05)
[3]多元化程度与内部资本市场配置效率关系研究——以方正集团为例[J]. 刘剑民,廖志超,余希晨. 会计之友. 2019(04)
[4]金字塔层级、内部资本市场与现金持有竞争效应[J]. 刘慧龙,齐云飞,许晓芳. 会计研究. 2019(01)
[5]多元化战略下内部资本市场运行方式及改进——以泛海集团为例[J]. 严春容. 财会通讯. 2018(35)
[6]内部资本市场的动态配置效率研究——基于现金价值视角[J]. 银莉. 财会通讯. 2018(35)
[7]网络治理机制演化与内部资本市场功能升级——基于中石油集团公司的案例分析[J]. 张功富,张永旺. 财会月刊. 2018(23)
[8]内部控制有效性、产权性质与企业运营效率[J]. 管考磊,汤晟. 会计之友. 2018(23)
[9]公司治理结构对内部资本市场效率影响研究[J]. 赵青青,刘春. 财会通讯. 2018(33)
[10]董事会规模、多元化战略与企业风险承担[J]. 马宁. 财经理论与实践. 2018(04)
本文编号：3514552
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
海航集团股权结构图①庞大的海航集团在其最鼎盛的时期横跨七大板块，自2018年在其董事长陈
海航集团内部资本市场效率分析20图3.2海航集团主要所有权结构①3.2海航集团内部资本市场的构建过程3.2.1借助股份制改造，搭建融资平台海南省政府于1988年9月倾注1000万元人民币开始组建创立海南省航空公司，而作为资金相对密集型的航空运输服务业，1000万元人民币不足以支撑半个飞机翅膀，公司经营举步维艰。为解决资金紧缺问题，海南省航空公司决定开始股份制改造。海南省航空公司于1992年9月完成规范化的股份制改造，也是中国首次进行规范性改造的航空运输企业。经改造后的净资产达1300余万①数据来源：海航集团上市公司2018年年度报告及官方网站。
海航集团内部资本市场效率分析22进行内部借贷、外汇结算等业务，极大程度上促进了海航集团内部资金的融通，由此，为海航集团内部资本市场的运作提供了一定程度的便利。图3.3海航财务公司股东持股比例①3.2.3组建海航资本公司，拓宽内部融资渠道海航集团从1989年创立初期仅1000万人民币的地方性民营航空公司逐渐发展至今，重组并购的步伐从未停歇，集团规模也逐渐增大。从传统的航空产业通过参股或控股等方式不断延伸至其他领域，通过投资产业多元化的经营战略来降低企业集团规模扩张过程中存在的投资风险与经营风险。海航集团于2007年5月开始组建海航资本集团有限公司（以下简称海航资本公司），历经多次增资扩股的进程，经过多次增资扩股的过程，截至2018年12月31日，海航资本公司拥有注册资本高达近335亿人民币，海航集团和珠海东方嘉泽投资管理中心各持股88.05%和11.95%。作为海航集团首家综合性的金融投资企业，海航资本公司为集团内部成员单位在金融服务和投资理财方面服务提供了极大的便利。2011年5月，海航资本公司借壳ST汇通对渤海租赁注入资金，推动首家A股市场金融租赁行业公司进行上市，海航集团的“产业+金融”模式逐步开启。到目前为止，海航资本公司的产业链条涉及面较广，包括金融租赁、期权期货、贷款、信托、金融保险等业务。海航自本公司在金融产业领域涉及较广，尤其在投资银行与多元金融业务工具方面具有一定优势，海航资本公司为集团内部成员单位提供投融资方案，与金融服务机构相结合，为海航集团开启了一条完整的金融板块链条。①数据来源：根据海航财务公司网站资料整理
【参考文献】：
期刊论文
[1]内部资本市场提升企业创新能力了吗?——作用机理与路径分析[J]. 杨理强,陈少华,陈爱华. 经济管理. 2019(04)
[2]集团财务公司角色承担与内部资本市场配置效率[J]. 张超,尤培培,李有华. 财会通讯. 2019(05)
[3]多元化程度与内部资本市场配置效率关系研究——以方正集团为例[J]. 刘剑民,廖志超,余希晨. 会计之友. 2019(04)
[4]金字塔层级、内部资本市场与现金持有竞争效应[J]. 刘慧龙,齐云飞,许晓芳. 会计研究. 2019(01)
[5]多元化战略下内部资本市场运行方式及改进——以泛海集团为例[J]. 严春容. 财会通讯. 2018(35)
[6]内部资本市场的动态配置效率研究——基于现金价值视角[J]. 银莉. 财会通讯. 2018(35)
[7]网络治理机制演化与内部资本市场功能升级——基于中石油集团公司的案例分析[J]. 张功富,张永旺. 财会月刊. 2018(23)
[8]内部控制有效性、产权性质与企业运营效率[J]. 管考磊,汤晟. 会计之友. 2018(23)
[9]公司治理结构对内部资本市场效率影响研究[J]. 赵青青,刘春. 财会通讯. 2018(33)
[10]董事会规模、多元化战略与企业风险承担[J]. 马宁. 财经理论与实践. 2018(04)
本文编号：3514552
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