控股股东股权质押动因及对公司绩效影响分析 ——以泛海控股为例

发布时间：2022-01-03 04:04

　　在全球金融危机之后,经济势头不断向下,在资本市场想要迅速且低成本融得所需资金是广大上市公司面临的难题。在此背景下,股权质押融资这种新颖的融资方式有了很大的发展潜力。越来越多的上市公司利用这种将股权作为质押物的融资方式进行融资,且有许多公司将股权质押给银行和其他金融机构的比例高速增长,让不具有流动性的股权资产变成具有高流动性的现金流。股权质押融资不仅为公司融资提供了良好的渠道,也大大提高了公司资产的流动性。然而股权质押这种融资方式也存在两面性,在给上市公司提供方便快捷的融资渠道的同时也给公司带来了巨大的风险,公司诸多问题会在股权质押过程中暴露出来。通常在民营上市公司中,股权结构是较为集中的,由于这种不均衡,委托代理问题就出现,并且随着股权的集中度升高,代理问题也会变得越突出。中小股东由于参与不了公司的实际经营活动,只能享有股权带来的现金流,对公司的经营管理权是委托给控股股东,这就造成了两权分离。当上市公司控股股东利用与股权紧密相关的股权质押融资方式时,造成公司控股股东的控制权与现金流权分离,股权质押比例越高其分离程度越高,极有可能引起上市公司控股股东利用股权质押进行套现。当控股股东不是以... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

技术路线图

1998年底以股权互换的形式通过深南物A成功在深圳证券交易所成功上市后。在2000年10月31日公司第一次开始利用股权质押融资方式在资本市场进行融资。此后,控股股东在很长一段时间内进行着频繁的股权质押融资,如图3-1所示。从图中可以看出控股股东从2012年开始进行股权质押,其质押的股权一直占公司总股本的60%以上,在2015年达到了最高值,为73.82%;另外,控股股东质押的股权占其持有股本比例平均值也有94.55%,在2014年达到了最高值,为99.69%。下表为2015年1月23日至2018年12月31日泛海控股遭遇控股股东股权质押的情况概览,数据来源东方财富Choice数据。

2015-2019年度,公司股权结构未发生重大变化,具体情形如下图所示。根据股权结构示意图,利用La Porta等(1999)的方法计算实际控制人卢志强2019年度的控制权和现金流权并分析其在进行股权质押前后的两权分离程度。首先计算出进行股权质押前中国泛海控股集团的所持控制权和现金流权:

【参考文献】：
期刊论文
[1]大股东退出威胁与控股股东股权质押——基于新兴资本市场的实证分析[J]. 李思琪,叶鹏.  商业经济. 2019(09)
[2]大股东股权质押与公司投资效率[J]. 李伟,张钰婧,程铖.  会计论坛. 2019(01)
[3]控股股东股权质押下的掏空行为研究——来自ST中南案例[J]. 吴星翰,傅颀.  现代商贸工业. 2019(27)
[4]上市公司大股东股权质押动因浅析[J]. 张纯锋.  广西质量监督导报. 2019(07)
[5]控股股东股权质押与企业税收规避的关系研究——基于控制权转移风险[J]. 范茹,孟涵.  金融经济. 2019(14)
[6]股权质押动机及其产生的相关影响的文献综述[J]. 李霞,朱荣.  中国集体经济. 2019(21)
[7]上市公司股权质押问题分析——以FH公司为例[J]. 颜荣卿,吴宇宁.  北方经贸. 2019(07)
[8]股权质押融资行为对企业经营的影响研究述评[J]. 肖煜.  商场现代化. 2019(13)
[9]民营上市公司股权质押成因和经济后果研究[J]. 金若琳,陈梦佳,罗华伟.  中国市场. 2019(20)
[10]股权质押与市值管理:基于中国沪深股市A股上市公司的实证检验[J]. 宋岩,宋爽.  中国管理科学. 2019(06)

硕士论文
[1]上市公司股权质押价值评估的应用研究[D]. 宋硕.山东工商学院 2019
[2]上市公司控股股东股权质押动因及经济后果研究[D]. 李春翌.河南财经政法大学 2019
[3]控股股东高比例股权质押动因及经济后果研究[D]. 王琪然.中国矿业大学 2019
[4]公司治理、股权质押与停牌操纵[D]. 孙建飞.上海交通大学 2017



本文编号：3565530