实体企业金融资产配置动因及效果研究 ——以雏鹰农牧为例

发布时间：2021-06-16 19:35

　　近年来,在实体公司中存在核心主业外配置金融资产的现象,这使得部分企业从实体走向金融化,带来潜在的“脱实向虚”的财务风险。在实体企业成本不断上升,利润不断下滑的情况下,部分实体企业开始大力发展实体业务之外的金融业务,将其作为企业重要利润来源之一,使企业偏离了行业集中发展方向,具体表现为金融资产配置规模增长较快,经营资产与金融资产结构失衡,金融投资占用大量现金流,杠杆率上升和财务风险增大。因此,在我国宏观经济环境着重强调“防风险”的背景下,其关键在于“坚决防止脱实向虚”,使金融业务回归到服务实体经济的位置上。鉴于此,文章研究了实体企业金融资产配置动因及效果,具有重要的现实意义。??本文研究了:（1）持有金融资产配置的动因;（2）替代动机下实体企业金融资产配置对企业经营的挤占效应;（3）金融资产配置对企业经营效果和财务效果的影响。本文的研究方法是利用雏鹰农牧金融资产配置行为在个体微观机理上进行案例分析。本文发现:（1）雏鹰农牧配置金融资产的动机主要是替代动机。（2）通过替代动机下对雏鹰农牧金融资产配置行为对企业经济效应的影响进行分析,可以得出雏鹰农牧因为配置金融资产导致了虚拟贡献利润、挤占资... 

【文章来源】：河南财经政法大学河南省

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

逻辑框架图

21下游的企业来去构建一条属于其自己的产业链。图5-1雏鹰农牧股权投资流动图通过研究雏鹰农牧的股权投资情况，雏鹰农牧曾先后投资了与其主营业务相关的汇生通、沣石1号、山信生物等农牧业公司，表面上看起来是为了构建产业链，产生协同效应，提高资本营运能力。但是雏鹰农牧在通过股权投资的方式去投资汇生通、沣石1号、山信生物等公司的投资过程中，实际的资金流动路径是雏鹰农牧先投资这些公司，然后昊源建筑将资金向股权投资公司昊源汇晟、平潭润岭转移，西藏九岭与这些公司一起购买雏鹰农牧手中上公司的股权投资，其资金流动形成了内部循环，由雏鹰农牧最开始流出，最终又流入雏鹰农牧，最终使得企业利润得到增加。其目的在于盈余管理，并不是提高资本营运能力，增加经营效率。（四）盈余管理动机从雏鹰农牧股权结构上来看，侯建芳持有雏鹰农牧股份有限公司46%以上具有表决权的股份，而其家族持有公司56.50%有表决权的股份，且这些股份都是不在资本市场流通的非流通股股份。从董事会和管理层的构成上来看，侯建芳为董事长兼首席执行官，其侄子侯五群为副董事长兼副总裁（副总经理），李花为董事、总裁（或常务副总经理）。从股权结构和管理层结构上可以看出，雏鹰农牧股份有限公司的所有权与经

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本文编号：3233661