上市公司信息披露质量对再融资的影响研究

发布时间：2017-08-20 09:02

  本文关键词：上市公司信息披露质量对再融资的影响研究

  更多相关文章： 信息披露质量 再融资 股权融资 债权融资

【摘要】：我国证券市场虽然起步较晚，但正逐步发展与完善，为投融资提供一个良好的平台。信息和资本是证券市场中最基本的两大因素，信息将投资方、融资方和监管方联系起来，引导着资本从投资方流向融资方，实现证券市场的融资功能，证券市场的资金配置作用对企业的发展乃至整个国民经济的发展起着十分重要的作用。随着证券市场的发展，上市公司再融资市场日益壮大，对于上市公司，信息披露质量直接影响着公司的再融资效率，及时准确、真实可靠、完整地披露会计信息的公司更容易得到投资者的信赖。同时，对于投资方，公司披露的会计信息可以降低信息不对称程度，降低投资风险。政府很重视上市公司的信息披露质量，不断出台法律法规规范上市公司的信息披露行为。但是我国上市公司信息披露缺乏主动性或信息披露不及时、不完整、不可靠等问题严重影响再融资效率。 本文以2009-2012年深圳证券交易所A股上市公司中符合再融资条件的公司为样本研究上市公司信息披露质量对再融资的影响。成本和规模是再融资效率的两个最直接体现，本文从股权融资和债权融资两个方面来研究上市公司信息披露质量对再融资成本和规模的影响，旨在揭露我国上市公司信息披露的现状，揭示制约上市公司再融资效率的主要因素，以引导上市公司信息披露行为，提高信息披露质量，找出降低公司再融资成本和提高融资效率的有效途径，进而实现提高公司再融资效率和证券市场运作效率的目标。本文以信息披露质量为解释变量，对深交所上市公司信息披露考评结果进行赋值来衡量，以股权融资成本、债权融资成本、股权融资规模和债权融资规模为被解释变量，引用资产周转率、杠杆率、Beta系数等控制变量构建模型，模型1、模型2、模型3和模型4线性回归分析信息披露质量和再融资（股权融资和债权融资）的关系；模型5是引用内生转置模型构建选择性模型，引入一个虚拟变量与信息披露质量的交互变量来验证上市公司信息披露质量在成本和规模上对股权融资和债权融资影响的差异，进而分析这种差异是否对再融资方式的选择有所影响？ 本文研究发现，上市公司信息披露质量分别和股权融资成本、债权融资成本呈显著的负相关，和股权融资规模、债权融资规模呈显著地正相关。同时，研究还发现，相对于债权融资成本，上市公司信息披露质量对股权融资成本的影响更大；相对于债权融资规模，上市公司信息披露质量对股权融资规模的影响更大，也就是股东比债权人对上市公司披露的信息更加敏感，这也是我国上市公司再融资有股权融资偏好的一个原因。 基于本文的结论，从不同角度提出合理的建议来提高上市公司信息披露质量。从国家的角度，应该完善信息披露相关法律法规，加大违规行为的惩处力度，加强《证券法》和《公司法》与《企业会计准则》的接轨；从监管机构的角度，完善信息披露体系和证券监管体系，同时提高注册会计师的职业素养；从投资者角度，应该提高投资者的专业素养，提高投资者辨别信息、筛选信息的能力；从上市公司的角度，完善公司的内部治理和内部控制制度。
【关键词】：信息披露质量 再融资 股权融资 债权融资
【学位授予单位】：陕西科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-12
• 1 绪论12-16
• 1.1 研究背景12-13
• 1.2 研究目的及意义13-14
• 1.2.1 研究目的13
• 1.2.2 研究意义13-14
• 1.3 研究内容14-15
• 1.4 论文的创新点15-16
• 2 国内外研究综述16-20
• 2.1 国外研究综述16-17
• 2.1.1 信息披露和股权融资16-17
• 2.1.2 信息披露和债权融资17
• 2.2 国内研究综述17-19
• 2.2.1 信息披露和股权融资17-18
• 2.2.2 信息披露和债权融资18-19
• 2.3 国内外研究评述19-20
• 3 上市公司信息披露质量和再融资的理论分析20-32
• 3.1 上市公司信息披露质量的理论分析20-24
• 3.1.1 上市公司信息披露20
• 3.1.2 上市公司信息披露的重要性20-21
• 3.1.3 上市公司信息披露质量的标准21-22
• 3.1.4 上市公司信息披露现状22-24
• 3.2 上市公司再融资的理论分析24-29
• 3.2.1 上市公司再融资24
• 3.2.2 上市公司再融资现状24-28
• 3.2.3 上市公司再融资偏好形成原因28-29
• 3.3 信息披露质量和再融资关系的理论分析29-32
• 3.3.1 信息不对称理论29-30
• 3.3.2 有效市场理论30
• 3.3.3 代理理论30-31
• 3.3.4 融资理论31-32
• 4 上市公司信息披露质量对再融资影响的实证分析32-52
• 4.1 研究假设32-33
• 4.2 变量选取和模型建立33-36
• 4.2.1 变量选取33-34
• 4.2.2 模型建立34-36
• 4.3 样本选择与数据来源36
• 4.3.1 样本选取36
• 4.3.2 数据来源36
• 4.4 各变量的描述性统计36-39
• 4.4.1 信息披露考核评级的描述性统计36-37
• 4.4.2 再融资的描述性统计37-38
• 4.4.3 其他变量的描述性统计38-39
• 4.5 实证结果分析39-52
• 4.5.1 变量间的相关性39-41
• 4.5.2 多重共线性检验41-42
• 4.5.3 信息披露质量对再融资成本影响的回归分析42-47
• 4.5.4 信息披露质量对再融资规模影响的回归分析47-52
• 5 研究结论与政策建议52-57
• 5.1 研究结论52-53
• 5.2 政策建议53-55
• 5.2.1 从政府的角度53-54
• 5.2.2 从监管机构的角度54
• 5.2.3 从投资者的角度54-55
• 5.2.4 从上市公司的角度55
• 5.3 研究局限与展望55-57
• 致谢57-58
• 参考文献58-61
• 攻读学位期间发表的学术论文目录61-62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 杨智杰;王川;;内部控制信息披露与公司绩效相关性研究——基于2009年河南省上市公司的数据分析[J];当代经济管理;2012年02期

2 叶康涛,陆正飞;中国上市公司股权融资成本影响因素分析[J];管理世界;2004年05期

3 胡奕明;谢诗蕾;;银行监督效应与贷款定价——来自上市公司的一项经验研究[J];管理世界;2005年05期

4 燕玲;;新会计准则下会计信息质量对债务融资的影响[J];中国管理信息化;2013年03期

5 殷琦;韩东平;;中小企业信息披露与股权融资成本关系[J];哈尔滨工程大学学报;2010年05期

6 孙士霞;;信息披露与资本成本研究综述[J];经济与管理研究;2008年11期

7 顾娟,刘建洲;信息不对称与股票价格变动——我国证券市场信息传导机制的经济学分析[J];经济研究;2004年02期

8 曾颖;陆正飞;;信息披露质量与股权融资成本[J];经济研究;2006年02期

9 白晓宇;;上市公司信息披露政策对分析师预测的多重影响研究[J];金融研究;2009年04期

10 张宗新;杨飞;袁庆海;;上市公司信息披露质量提升能否改进公司绩效?——基于2002—2005年深市上市公司的经验证据[J];会计研究;2007年10期

，

本文编号：705686