股票流动性对企业研发投入的影响——融资约束和代理成本的中介作用与调节作用

发布时间：2021-12-30 21:18

　　基于2007～2017年沪深A股上市公司的数据,采用回归分析和中介效应检验程序,实证检验了股票流动性对企业研发投入的影响以及融资约束和两类代理成本的中介作用和调节作用。研究结果表明:（1）股票流动性与企业研发投入之间显著正相关,股票流动性会促进企业的研发投入;（2）股票流动性显著降低融资约束和第二类代理成本,进而提高企业的研发投入,融资约束和第二类代理成本在股票流动性影响研发投入的过程中发挥部分中介作用;（3）第一类代理成本在股票流动性影响研发投入的过程中发挥调节作用,第一类代理成本越高,股票流动性对企业研发投入的促进作用越显著。为克服模型的内生性,选择融资融券业务作为准自然实验,通过构建倾向匹配得分和双重差分估计模型,所得结果仍然支持研究结论。 

【文章来源】：财经论丛. 2020,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引 言
二、文献综述与假设提出
    (一)股票流动性影响企业研发投入
    (二)股票流动性影响企业研发投入:融资约束的中介作用
    (三)股票流动性影响企业研发投入:第一类代理成本的中介作用
    (四)股票流动性影响企业研发投入:第二类代理成本的中介作用
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)变量的定义与计量
        (1)研发投入。
        (2)股票流动性。
        (3)融资约束。
        (4)两类代理冲突。
    (三)模型构建
四、实证结果与分析
    (一)主要变量描述性统计
    (二)回归结果分析
        1.股票流动性与企业研发投入。
        2.股票流动性、融资约束与企业研发投入。
        3.股票流动性、代理成本与企业研发投入。
    (三)进一步研究
    (四)稳健性检验
        1.内生性问题。
        2.变更研发投入强度的度量方式。
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]股票流动性、代理冲突与我国上市公司治理效应[J]. 高志,刘爽,杨波.  经济问题. 2018(09)
[2]上市公司股票流动性对企业创新的促进作用[J]. 闫红蕾,赵胜民.  经济理论与经济管理. 2018(02)
[3]股票流动性会促进我国企业技术创新吗?[J]. 冯根福,刘虹,冯照桢,温军.  金融研究. 2017(03)
[4]发声一退出机制、流动性与公司治理研究进展[J]. 曹廷求,刘海明.  经济学动态. 2015(05)
[5]股票流动性与企业资本配置效率[J]. 熊家财,苏冬蔚.  会计研究. 2014(11)
[6]第二类代理问题、大股东制衡与公司创新投资[J]. 左晶晶,唐跃军,眭悦.  财经研究. 2013(04)
[7]所有权性质、市场化进程与企业风险承担[J]. 李文贵,余明桂.  中国工业经济. 2012(12)
[8]融资约束、融资渠道与企业R&D投入[J]. 张杰,芦哲,郑文平,陈志远.  世界经济. 2012(10)
[9]资本市场促进了高新技术企业研发投入吗——基于中国上市公司动态面板数据的证据[J]. 夏冠军,陆根尧.  科学学研究. 2012(09)
[10]中国上市公司董事会结构分析[J]. 黄张凯,徐信忠,岳云霞.  管理世界. 2006(11)



本文编号：3558979