企业社会责任及其缺失对债券融资成本的影响

发布时间：2022-08-02 14:39

　　当前债券发行时投资者对企业社会责任等非财务信息关注度不亚于财务信息,研究影响债券融资成本的决定因素、改变信用评级虚高状况、改善主承销商的工作流程,降低融资成本非常必要。研究得出:一方面,企业社会责任越好的确能够显著降低债券融资成本;企业社会责任缺失越严重也能显著提高债券融资成本。另一方面,当企业社会责任越高时,企业社会责任缺失对债券融资成本的影响越小;但债券发行前提高企业社会责任,会削弱企业社会责任对债券融资成本的积极影响。进一步研究发现,债券信用评级机构在债券发行过程中,重点关注企业社会责任方面而忽视了社会责任缺失;高声誉的主承销商更有利于降低投资者与企业之间的信息不对称性。 

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言及文献综述
二、理论分析与研究假设
三、研究设计
    （一）数据来源和样本选取
    （二）变量设计
        1. 债券信用利差（Spread)
        2. 企业社会责任（CSR)
        3. 企业社会责任缺失（CSI)
        4. 债券信用评级（Credit)
        5. 主承销商声誉（Toptier)
        6. 控制变量
    （三）模型设计
四、实证结果分析
    （一）描述性统计与相关性分析
    （二）回归结果与分析
五、进一步研究
    （一）债券信用评级的中介作用
    （二）主承销声誉的调节作用
六、稳健性检验
    （一）遗漏变量与内生性检验
    （二）使用bootstrap方法检验中介效应
七、结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]“顺应潮流”还是“投机取巧”:企业社会责任的传染机制研究[J]. 刘柏,卢家锐.  南开管理评论. 2018(04)
[2]公司违规、法制环境与债务融资成本——基于倾向评分匹配（PSM）法的分析[J]. 窦炜,郝晓敏,毛成兴.  华东经济管理. 2018(02)
[3]承担社会责任越多,企业发债时信用评级就越高吗?——中国上市公司数据的检验[J]. 陈益云,林晚发.  现代财经(天津财经大学学报). 2017(06)
[4]企业社会责任与债券信用利差关系及其影响机制——基于沪深上市公司的实证研究[J]. 周宏,建蕾,李国平.  会计研究. 2016(05)
[5]环境信息披露、银行信贷决策与债务融资成本——来自我国沪深两市A股重污染行业上市公司的经验证据[J]. 倪娟,孔令文.  经济评论. 2016(01)
[6]中国债券信用评级结果具有甄别能力吗?——基于盈余管理敏感性的视角[J]. 马榕,石晓军.  经济学(季刊). 2016(01)
[7]企业社会责任缺失的动因及经济后果研究[J]. 万寿义,刘非菲.  会计之友. 2015(11)
[8]信息不确定、信息不对称与债券信用利差[J]. 周宏,林晚发,李国平.  统计研究. 2014(05)
[9]国外企业社会责任缺失研究述评[J]. 姜丽群.  外国经济与管理. 2014(02)
[10]社会责任报告降低了企业权益资本成本吗?——来自中国资本市场的经验证据[J]. 李姝,赵颖,童婧.  会计研究. 2013(09)



本文编号：3668709