首旅酒店并购如家酒店集团的动因及绩效分析

发布时间：2020-08-17 18:36

【摘要】：改革开放数十年来,我国的酒店行业经历了突飞猛进式的发展,如今国内的酒店产业已经能够为消费者提供从豪华、高端酒店到经济型、快捷酒店的各种规格档次、类型的酒店。自从国企改革以来,酒店行业在国内资本市场的并购浪潮接连不断,交易的总价也在不断提高,我国的酒店行业正向全球的资本市场传递着一个信号:我国的酒店正在通过自身的努力和资本的力量达到国际化和多元化的目的。本文选取了首旅酒店并购如家酒店集团的案例,通过介绍并购双方的背景以及发展历程,以此了解酒店行业的整体形势以及并购双方的经营情况。首先,从双方发生并购的动因来进行分析,了解交易得以开展的动机以及双方的意图。由于近年来整体经济形势的疲软以及国家对“三公”消费的大力限制导致了首旅酒店在豪华、高端酒店业的业务急剧萎缩,其净利润连续两年出现了负增长,首旅酒店为了谋求转型而选择对如家酒店集团进行并购;如家酒店从2002年成立至今已发展成了国内规模第一的经济型快捷连锁酒店集团,由于如家酒店集团在美国的市值被严重低估,因此选择通过并购的方式回到国内资本市场。其次,文章运用事件研究法和财务指标分析的方法来对首旅酒店此次并购前后的企业绩效进行分析,得出的结论是:并购可以给公司的股东财富带来短时间内快速的上涨,但随着时间的推移,并购对公司股票价格的影响会逐渐减弱,公司的股价也会逐步回到正常的区间;此外,经过分析发现,并购对首旅酒店财务绩效的影响是长期的,在并购后的两年内,上市公司的各项经营指标均得到显著提升。由此可知,此次并购给企业带来了正面的、积极的、可持续的影响。文章最后总结了此次并购案例的启示和结论。
【学位授予单位】：广东工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F719.2;F271
【图文】：

并购交易,金额

2图 1-1 2011-2015 年我国并购交易金额Table1-2 Amount of M&A transactions in China from 2011 to 2015与此同时，我国已经成为全球最大的酒店业市场，酒店行业等第三产业在我国国民经济中所占的比重越来越大，其战略地位也日益突出。酒店集团为了寻找新的利润增长点选择进行多种多样的并购活动，并购己经成为酒店行业增加市场占有率，增加企业利润的主要方式，而对于并购后企业的绩效是否变好、企业价值将如何变化、并购目标是否实现，我们应该从多维度对企业并购后的绩效进行分析并且能够据此得出结论。此类研究可以为酒店集团通过并购活动拓展企业经营方向、避免并购过程中出现的重大纰漏并以此提高并购绩效提供一定思路。

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-14 -1.38% -3 0.95% 8 -5.48%-13 0.29% -2 0.76% 9 -8.05%-12 0.99% -1 3.40% 10 -0.14%-11 -0.17% 0 4.77% 11 1.20%-10 0.85% 1 11.68% 12 -3.47%-9 1.88% 2 9.52% 13 0.75%-8 1.56% 3 9.87% 14 4.51%-7 -1.64% 4 10.65% 15 0.40%-6 2.66% 5 14.40%-5 0.24% 6 -2.96%数据来源：巨潮资讯网

窗口期

计超额收益率(CAR)，指从选定的事件研究期内的超额收益率的累计加总。的计算来判断并购事件对企业股票价值的影响，即判断能否为股东创造价值计算方法如下：CARit=∑ARit（4-4）过的计算公式（4-4）和相应的数据，我们算出了不同窗口期间内首旅酒店收益率的数值。表 4-2 展示了不同窗口期的数值。表 4-2 累计超额收益率Table4-2 Cumulated abnormal return期（-15,15）（-10,10）（-5.5）（-1,1）R 值 0.51 0.48 0.69 0.25源：巨潮资讯网

【参考文献】