基于政治关联视角的民营企业高管薪酬与企业绩效研究

发布时间：2020-04-03 18:58

【摘要】：在经济结构转型升级的制度背景下,政府管控削弱,市场配置作用增强,中国的民营经济由此得到快速发展,许多有实力的民营企业迅速进入到我国资本市场,得到快速发展。但由于我国市场体制发展的不完善,所以民营企业发展存在较大的不确定性。为了弥补制度缺陷带来的民营企业发展中的困境,许多民营企业选择聘用曾担任或正在担任政府官员、人大代表、政协委员的高管人员,以这种政治关联的方式来表达民营企业的利益诉求,促进民营企业的发展。当民营企业对拥有政治关联的高管进行一定的薪酬激励,使其努力提高企业绩效时,政治关联这一外部环境因素就会对高管的薪酬水平和薪酬绩效的敏感性产生影响。结合我国经济制度的背景和民营企业高管薪酬的现状,本文尝试从民营企业高管政治关联背景的视角入手,研究政治关联、高管薪酬和民营企业绩效三者之间的关系和作用规律,着重研究以下四个方面的问题:第一,以实证方法检验高管薪酬的激励作用;第二,研究政治关联对民营企业绩效的影响;第三,研究在政治关联的影响下高管薪酬对民营企业绩效的影响;第四,研究政治关联对超额薪酬与民营企业绩效的影响。本文选取我国510家民营上市企业2012—2016年的数据,通过建立回归模型,检验高管薪酬的激励作用,并且用超额薪酬变量来衡量高管的自利行为,研究政治关联作用下高管薪酬、超额薪酬与民营企业绩效之间的关系。结果显示:(1)高管薪酬与民营企业绩效显著正相关;(2)政治关联也与民营企业绩效显著正相关;(3)政治关联程度越强,高管薪酬激励作用越明显,并能显著提高民营企业绩效;(4)政治关联加深了高管超额薪酬对民营企业绩效的负面影响。根据实证结果,从政府和民营企业两个层面提出了相关政策建议,旨在为民营企业高管薪酬的制定,提升民营企业治理水平,促进民营企业健康发展等方面提供一定的参考价值。本文在已有研究的基础上创新性的将政治关联的度量更加细化,从有无政治关联和政治关联程度的强弱两个维度量化政治关联,选择将高管政治关联这种非市场因素,纳入到高管薪酬对企业绩效的影响研究中,并考虑到高管是否会因为这种政治关联而获得超额薪酬,对企业绩效进行攫取。
【图文】：

图 3-1 2012—2016 年 Toppay 和 Top3pay 变化及涨跌幅趋势图数据来源：根据国泰安 CSMAR 数据库整理根据上文筛选的数据，运用 EXCEL 对 Emppay 变量的全部样本进行处理，得到民营上市企业中普通职工薪酬（Emppay）2012—2016 年的变化趋势以及涨跌幅趋势（见图 3-2）。从图 3-2 可以看出，民营上市企业中普通职工的薪酬（Emppay）水平同样呈现逐年增长的态势。2012 年至 2013 年 Emppay 从 7.54万元上升至 8.33 万元，增长率上升至 10.48%，2013 至 2014 年 Emppay 持续上涨，从 8.33 万元上升至 9.33 万元，2015 年民营上市企业普通职工薪酬的增长放缓，增长率下降至 4.82%，但是总体还是上升，由 9.33 万元上升至 9.78 万元，2016 年民营上市企业普通职工的薪酬水平为 10.76 万元。总体来看，民营上市企业普通职工的薪酬呈现逐年上涨的态势。进一步和图 3-1 进行对比发现，民营上市企业普通职工的薪酬变化趋势与高管薪酬的总体变化趋势基本相同。

图 3-2 2012—2016 年 Emppay 及 Emppay 涨跌幅趋势图数据来源：根据国泰安 CSMAR 数据库整理3.3.2 薪酬差距逐步减小运用 EXCEL 对 Empgap 的全样本数据进行处理，得到 2012—2016 年民营上市企业董事、监事及高管的薪酬均值与普通员工薪酬均值比例（Empgap）变化情况（见图 3-3）。图像显示，，2012—2014 年民营上市企业董事、监事及高管的薪酬均值与普通员工薪酬均值之间的差距在不断减小，2012 年有 7.29 倍的差距，2013 年差距下降至 7.05 倍，在 2014 年差距达到最小，两者之间仅有 6.87倍差距，随后差距又稍有加大。但总体来说，两者之间从 2012 年 7.29 倍的差距到2016年7.11倍的差距，高管薪酬与普通员工之间的薪酬差距是在逐步缩小的。进一步将图 3-3 与图 3-1 和图 3-2 对比发现，2012—2016 年间高管薪酬与普通员工之间的薪酬差距变化与高管薪酬整体的变化相符合，在 2014 年高管薪酬增长率最低，此时高管与普通员工之间的薪酬差距也最小。
【学位授予单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F272.92;F276.5

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