政治关联、行业相关度与中国民营企业跨国并购长期绩效

发布时间：2020-09-02 09:20

　　近两年,我国正处于市场经济初步建立、产业结构亟待调整和经济增长面临转型的大背景下,中国企业对外投资量逐年走高,公司间的并购受到学术领域的重点关注。目前,各个地方的成长速度不同,政府拥有着主要资源的配置权,和政府有着天然“血缘”关系的国有企业获得诸多便利,非国有企业在企业的成长中经常产生例如融资、行业壁垒等许多困难,为了突破这些壁垒和困难,非国有企业一直试图用一种替代机制来弥补制度上的缺陷,与政府搭建“血缘”关系成为一种有效手段。在学术领域,一些学者指出企业实行多元化并购时,通过寻找政治关联的公司经营绩效要好于非政治关联公司,这一正向作用对非国有公司效果最为显著。但是,以往学者并没有分析在跨国并购活动中,这一结论是否仍然成立。基于以上背景分析,本文从长期绩效的角度出发,选取2008-2014年发生跨国并购的非国有上市公司的跨国并购事件作为初始样本,并对原始样本数据进行处理,最终得到102宗研究样本,数据主要来源为CSMAR和WIND数据库,主要研究中国民营上市企业政治关联与并购绩效的关系,并进一步引入跨国并购的类型,来深入探究不同并购类型影响政治关联与跨国并购长期绩效关系的路径。运用Excel、Spss17.0等软件对数据进行处理,在没有将控制变量纳入研究时,对样本主体进行简单分析,随后纳入控制变量,使用回归分析和因子分析方法之后,最终得出以下结论:政治关联对中国民营上市企业跨国并购长期绩效有正向影响;行业相关度对跨国并购长期绩效有负面影响,说明民营企业在跨国并购中,并购有行业相关性的企业并不能有效的给公司带来长远利益,文章接下来将样本划分为拥有政治背景和无政治背景企业样本进行研究,发现行业相关度会弱化政治关联对跨国并购长期绩效的正向影响。文章的创新点是将并购事件分别按照所处产业的相关性以及民营企业的政治关联性进行划分,进一步分组观测其跨国并购长期绩效。
【学位单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F276.5;F271;D630
【部分图文】：

并购市场

图 1-1 2008-2016 年中国并购市场发展趋势图注 a：数据来源于商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合发布《2016 年度中国对接投资统计公报》从行业相关度和政治关联对企业跨国并购绩效展开的研究来看，对于行业度，目前国内外已经形成相对成熟的研究框架，大多是从并购方式中的横购、纵向并购、混合并购三个方面出发研究企业跨国并购绩效的。关于政景的研究，重点聚焦在国内发生的并购事件对绩效的作用，跨国领域的相究稀少。特别从华为二次被拒美国市场之外的事件来看，拥有政治关联的在进入自由市场国家时，经常会被质疑是否具有政治目的，因此研究政治对跨国并购绩效的作用至关重要。另一方面，行业相关度对企业跨国并购的影响到底是利还是弊并没有一个统一的答案，一些学者认为行业相关的并购有利于提高企业绩效，而部分学者并不认可这种说法。与此同时，现究仅仅从理论上探讨了政治关联对企业跨国并购影响的可能性，并未搜集数据对其着重分析。

理论框架,论文,寻租行为

而使得寻租行为的出现。但是研究表明寻租行为必然导致社会起社会资源不必要消耗，更有甚者会成为社会经济发展过程中，政府仍掌握着大量社会核心资源，并且他们的权利尤其在相面，政府有着说一不二的地位。这里不得不提的是，中国的法围覆盖不全面，这就使寻租行为遍地丛生，也就很好理解为什纷与政府机构构建关系。分析这一章是在第二章文献综述以及本章开头的理论分析的基础上诸多理论一一对应使用在跨国并购活动的分析中去。首先在政否行业相关的理论基础上研究政治关联、行业相关度对跨国并怎样的影响，进而探讨行业相关度对政治关联与跨国并购长期影响，本文的理论框架如图 3-1

趋势图,跨国并购,长期绩效,趋势图

民营企业跨国并购绩效，最终列举和画图分析所有民营上市企期绩效的变动趋势：表 5-8 样本中国民营上市公司跨国并购绩效合得分差值 G(0)-G(-1) G(1)-G(-1) G(2)-G(-1)均值 1.17577E-07 1.31212E-07 9.6472E-08正值个数 45 54 41正值比率 44% 53% 40%-8 就是从上面段落叙述的方法进行计算得到的结果，然后将这在图 5-1 中体现出来，从图中的曲线能读取的信息是：并购当一年跨国并购绩效取得了明显的提升，并购后第二年经营业绩有所降低。从上面的信息能够得出的结论是，民营企业的跨国定时间里面提升公司的利润，但是这个时间往往比较短暂。如到几年，会发现并购之后，企业的利润或者绩效反而出现了下个结论在赵息、刘佳音（2014）文章里面可以看到。换个说法不太可能提升民营企业的跨国并购长期绩效。

【参考文献】