CEO与董事的前同事关系对于公司并购绩效的影响

发布时间：2020-10-01 16:41

　　并购作为企业扩张的重要手段,可以增强企业整体竞争力,所以在企业的发展过程中越来越常见。但是从市场表现来看,并购不一定能为并购方带来正向收益,所以在进行并购决策时企业需要对目标公司进行多方位考察,以尽可能保证并购增加企业价值,提升市场表现。并购决策一般由管理层提出,董事会负责审议,在此过程中董事会需要发挥监督职能以及建议职能。决策过程必然受到董事会与管理层的社会关系影响。现有研究已经证明,CEO作为管理层,与董事的社会关系如老乡关系会影响企业治理。那么,同样作为企业发展中的重要环节,并购行为的绩效是否同样受到CEO和董事的社会关系例如前同事关系的影响,尚未有学者进行研究。本文以2004年到2015年我国A股上市公司发生的并购事件为研究对象,考察并购事件发生时并购方企业CEO与董事存在的前同事关系对于并购绩效(包括短期并购绩效和长期并购绩效)的影响。研究发现:并购方董事会中与CEO存在前同事关系的董事比例越高,公司的并购绩效越差;董事会中与CEO存在前同事关系的董事数量越多,公司的并购绩效越差;董事会中有与CEO存在前同事关系的董事时,公司的并购绩效较差。进一步检验发现,对短期并购绩效和长期并购绩效进行多窗口期考察时,结论依然成立。上述结果表明:当董事与CEO存在前同事关系时,CEO与董事的私人关系更为友善,而这种友善的私人关系使得董事会对管理层的监督职能弱化,管理层特别是CEO的权力大大增强,会更容易提出一些较高风险的并购议案。此外,CEO与董事之间的前同事关系还会使董事会缺乏对并购议案的充分考虑,未能更好发挥决策建议职能。本文的研究具有一定的理论和现实意义。首先,本文聚焦于并购方企业CEO和董事的私人关系对于并购绩效的影响,拓展了企业内部社会关系网络方面以及公司并购绩效方面的研究;其次,本文从并购绩效的角度进一步说明了内部的社会关系网络对于企业经营和决策影响,为企业如何进行高管人员安排、为目标公司如何选择并购方等都提供了一些参照。
【学位单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F271;F272.91
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章绪论
    1.1 研究背景
    1.2 问题的提出与研究意义
    1.3 研究框架、内容与方法
        1.3.1 研究的框架与内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文可能的创新点
第二章文献综述
    2.1 并购绩效
        2.1.1 并购绩效的评价方法
        2.1.2 公司并购绩效及其影响因素研究
        2.1.3 文献评述
    2.2 社会关系网络与公司并购
        2.2.1 社会关系网络
        2.2.2 社会关系网络与公司并购
        2.2.3 CEO的影响力和社会关系
        2.2.4 文献评述
第三章研究设计
    3.1 理论分析与研究假设
    3.2 样本与数据来源
    3.3 模型构建与变量定义
        3.3.1 模型构建
        3.3.2 变量定义
第四章实证结果与分析
    4.1 描述性统计
    4.2 实证结果分析
        4.2.1 CEO和董事的前同事关系与公司短期并购绩效
        4.2.2 CEO和董事的前同事关系与公司短期并购绩效
    4.3 稳健性检验
第五章研究结论与展望
    5.1 研究结论
    5.2 研究的贡献、不足与展望
        5.2.1 本文的贡献与不足
        5.2.2 未来研究展望
参考文献
致谢

【参考文献】