企业市场势力对跨国并购绩效影响研究

发布时间：2020-10-20 10:39

　　 近几年,随着中国对外开放的不断推进和中国“一带一路”合作倡议的不断开展,中国企业对外投资的脚步不断加快,呈现出迅速发展势头,越来越多的企业不断通过跨国并购进入国际市场。但是,中国企业跨国并购的道路并不是一帆风顺的,企业并购后的绩效受到多种因素的影响。对跨国并购绩效的影响因素研究能够使企业进一步意识到跨国并购过程中应注意的问题,并对企业跨国并购提供一定的经验依据。因此,关于跨国并购的影响因素以及并购后的绩效问题是学术界关注的重点。研究内容上,传统的跨国并购形式大多以大企业并购小企业为主,大企业以其自身雄厚的势力和强大的市场势力对中小企业进行并购,从而达到进军国际市场的目的。但是近几年小企业并购大企业等“蛇吞象”的现象也屡见不鲜,而对于并购后的绩效也大不相同。所以,市场势力作为企业自身实力的体现,对企业并购产生一定影响。传统观念认为,市场势力强的企业进行跨国并购后效果较好,而市场势力较差的企业进行并购往往会导致失败。但是,企业自身的市场势力是否会对企业并购绩效产生影响,需要我们进一步探究。基于此原因,本文从企业市场自身市场势力这一影响因素,探究跨国并购前企业市场势力的强弱对企业并购后绩效的影响。在研究方法上,本文利用Wind数据库和BVD并购数据库进行案例选取,运用SPSS.22和STATA.13进行分析,研究市场势力对并购绩效的影响。其中,市场势力本文采取勒纳指数,因为勒纳指数是学术界最早提出测算市场势力的方法之一、且最被学术界广泛接受,而且长期的不断研究与探索中,对于勒纳指数的测算已经较为成熟。另一方面,勒纳指数的测算也较为简洁。在绩效的衡量上面,用事件研究法来衡量企业跨国并购的短期绩效。但是事件研究法主要研究的是并购当月的股票变动,并不能够完全衡量企业并购后的绩效,因此用财务分析法来衡量并购后的长期绩效,长期绩效与短期绩效结合,使企业的并购绩效更具说服力。结果显示,跨国并购后的短期绩效与企业市场势力并无关系。在长期绩效方面,市场势力对企业并购后一年到并购后三年的绩效显著相关,市场势力越大,并购后的长期绩效越好。主要是因为并购后企业面临着一系列的整合问题,且不会在短期内完成,所以市场势力对并购绩效的影响并不会立刻体现出来,也需要一个过程。针对研究结果,本文在最后提出相应的建议,为企业在跨国并购过程中提供一定的借鉴。
【学位单位】：中南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F271
【部分图文】：

凌量总额（亿美元）??图２－１?２００６－２０１６年中国对外直接投资流量（单位：亿美元）??近几年中国企业走出去发展迅速，２０１４年“走出去”政策的放宽，愈发⑨数据来源：２０１６年对外投资发展报告??

仅与“一带一路”沿线国家相关的的并购就有１０１起，达到跨国并购总数??的２０．３％？。由此可见，随着“一带一路”合作倡议的提出和推进，再加上国家相关??支持性政策推出，很大程度上激发了中国跨国企业跨国并购的热潮。如图２－２所示，??２０１６年，中国企业进行跨国并购的数量及交易的金额又创历史新高，跨国并购交易??量达到７７２例，投资金额高达２６４０亿美元。??３０．００?９００??！?２５８８?Ｓ００?Ｉ??２５００?疆??｜?Ｉ，?７００??２０００?６００??１４８５?１４９８?Ｂ?５００??１５００?ｍ?１３３６?麵?嚅??１１２７?ａ?４００??ｌｏｏｏ?ｍ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?１?－＇?Ｉ?Ｉ?３００??３００?３，?Ｊ?１?Ｉ?ｊｉｆｆ?Ｉ?…Ｉ—－??■?１－ｒ！?１?ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?１?Ｉ?１００??圓?Ｈｉ?圓Ｉ?圖?圖?國?飄?圈?圓?圖?画?０??２００５?２００６?２００７?２００Ｓ?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６??麵投资额（亿美元…?＇?案例数??图２－２?２００５－２０１６年中国企业跨国并购规模（单位：亿美元）??二、跨国并购特点??（―）国企占据重要地位，民企并购数量和金额不断上升??在中国企业进行的跨国并购案件中，我们不难发现国有企业和上市公司仍占据??？数据来源：２０１６年对外投资发展报告??⑩数据来源：２０１６年对外投资发展报告??１６??

提高国有企业的国际竞争力。??相比较国有企业，民营企业虽然不占据主导地位，但是近几年对外直接投资规??模不断上升。如图２－３所示，２０１５年，中国民营企业对外投资规模高达１８３０亿美元，??投资规模急剧增加。在并购活动的数量方面，民营企业甚至超过国有企业。就交易??金额而言，２０１５年以前，国有企业仍然占主导地位，国企参与的并购数量少但涉及??的规模金额大，而民营企业却恰好相反。如２０１２年国有企业跨国并购数量占全部比??重的１３．６％，到２０１５年所占比重提高到至２４．８７％，但在跨国并购交易金额上远高于??民营企业。但到了?２０１６年，民营企业跨国并购总额首次超过国有企业，即使存在中??国化工集团４３０亿美元的大规模并购，国有企业跨国并购金额仍不如民营企业；且??民营企业跨国并购数量是２０１５年的３倍，交易金额上方面超过１０亿美元有５１笔，??是２０１５年数据的三倍？。??２０９０?１８３０??１８００?爹??１６Ｃ０?＿??１４００?ｈ??１２００?ｉＨ??：：?１１１??６００?Ｉ?１??１７３?１７６?ｉｌｌ??２００?ＩＳ?７３?２４?４６?Ｍ??〇?？國鑾?＿?■關■?＿??２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６??■投资额（亿美元）??图２－３?２００６－２０１６年中国民营企业海外投资状况??（二）并购方式方面
【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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本文编号：2848578