蒙牛与雅士利并购绩效研究

发布时间：2020-10-25 21:33

　　 随着经济发展,越来越多企业家把并购作为企业快速发展壮大的一种手段。然而他们可能并不知道并购其实是一把“双刃剑”。成功的并购能为企业注入新鲜的血液,使企业能得到更多市场的认可,运转效率更高,运转成本下降,实现并购的协同效应等。但是,一场失败的并购,可能会对并购双方带来毁灭性的打击:首先市场上如果投资者不看好这场并购可能会纷纷抛售该公司的股票导致估价下跌,其次如果并购后财务整合工作没有做好可能会导致债台高筑,资金链断裂;并购后组织、文化整合没做好,有可能导致文化冲突,员工工作热情下降,离职率上升。并购后业务和资产整合没做好,则可能导致企业运转效率下降等等。据国内学者统计,国内外大中型企业并购的成功率不足四成,而失败的企业中过半数是因为不能通过整合提高经营效率。所以并购能否真正帮助企业扩大规模、实现协同发展,不仅取决与外部市场投资者是否看好此次并购,更取决于企业并购后自身是否能实现有效的整合。蒙牛并购雅士利作为目前为止中国乳业最大的并购案例,不仅对乳制品行业内并购还是对其他行业的同业并购都有借鉴价值。笔者首先从并购动因出发,分析并购双方并购动机。蒙牛的并购动机:弥补奶粉短板,完善乳制品产品链条;解决奶粉板块人才短缺;为了抓住中国奶粉市场的机遇,通过并购可以大幅减少奶粉板块发展时间。其次本文应用事件研究法和因子分析法分别对蒙牛并购雅士利所产生市场反应与财务协同效应进行分析通过分析可知,从外部看此次并购是一次相对成功的并购。从外部市场反应来看,投资者对此次并购事件持看好的态度,对并购结果和未来前景给予肯定。累积超额收益率为正数,充分说明并购雅士利提高了股东的价值,增加了股东财富,并且蒙牛迅速在奶粉市场占据一席之地,奶粉收入在并购之后获得迅速提高。但是,从内部看,并购发生后两年内,蒙牛的偿债能力与资产周转能力都出现了一定程度的恶化,这主要是因为蒙牛并购雅士利在财务、组织、文化等资源整合方面存在一些问题,必须要引起重视。最后,总结这次并购中的经验与不足,希望能对其他同业并购,特别是乳制品行业内并购提供一些借鉴。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.82;F271
【部分图文】：

有着极高的超额收益，累计超额收益也达到了最高值，这一现象表明资本市场大力支持此次并购项目。在之后的十天内，超额收益有 6 天为正值，4 天为负值，且累计涨幅明显大于跌幅，这说明部分投资这看好这次并购，部分投资者持有保留意见，综合来看，市场上大多都投资者承认此次并购的能给蒙牛积极影响

蒙牛乳业累计超额收益率
【参考文献】

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本文编号：2855982