中文传媒并购智明星通的动因及绩效研究

发布时间：2020-11-15 05:35

　　 现代企业的成长主要是通过两种途径,一种是通过自身生产要素的积累一步步扩大规模,另一种是通过不断对外扩张,实现规模经济效应。并购作为资本扩张最主要的手段,对外可以整合外部优质资源扩大规模,提高经济效益,对内可以调整经营模式分散企业经营风险、降低经营成本。因此,并购作为当今资本扩张的主要手段,是现代企业发展道路上不可或缺的重要手段之一。经济的快速发展带动了新兴企业的发展,2011年时我国传媒行业内部结构还是平面、广电、互联网以及移动互联网平分市场份额,紧接着在2013年转变成传统媒体、互联网和移动互联网三分天下,到了2017年传统媒体总体规模仅占市场份额的五分之一,而移动互联网占比接近一半。互联网时代到来的同时也在冲击着传统行业的发展,企业之间的竞争也变得越来越激烈。因此在“互联网+”这样的大环境下,许多企业纷纷向互联网行业靠拢,传媒行业并购活动日益频繁,并购数量从2013年的29项到2018年的169项,但是关于并购是否能够提高企业的价值始终备受争议。本文梳理了国内外学者关于并购动因及绩效的研究,然后对并购动因、并购绩效评价方法以及并购对绩效的影响方面的理论进行了总结。运用案例分析法,借助学者的理论深入研究中文传媒并购智明星通的动因及绩效。首先,根据传媒行业的发展与并购现状分析中文传媒并购智明星通的动因,得出主要原因为环境和政策推动战略转型、发挥协同效应、布局互联网业务以及开拓国际市场。其次,研究中文传媒在并购前后短期与长期两个方面的绩效变化,短期绩效主要是分析资本市场收益率在并购前后的变化,长期绩效主要是分析盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力四方面的财务指标和EVA的变化以及并购动机实现情况,根据研究发现并购改善了中文传媒的绩效,与智明星通实现优势互补,增强了新媒体板块的竞争力,扩张了国际市场,此次并购是成功的。最后对全文进行了总结,并对传媒行业的并购提出了一些建议,希望能够为其他传媒企业的并购提供借鉴意义。
【学位单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F271;F275
【部分图文】：

图 1 2011 至 2017 年中国传媒产业市场结构变化图随着传统传媒和互联网的融合发展走向深化，传媒产业已经成为中国经济的重分。根据传媒蓝皮书课题组的统计，中国传媒核心产业总值在逐年增加。如今已经渗入了人们的生活中，根据中国互联网络信息中心（CNNIC）的统计截至2 月，中国网民规模已达 7 亿 7198 万。根据图 1 分析传媒行业内部的分布变化体的市场份额从 2011 年开始超过传统媒体，至 2017 年传统媒体总体规模仅占的五分之一，其中报刊图书等平面媒体的市场份额不足 6%，而移动互联网占增长至行业市场的一半。如今互联网广告和网络游戏已经成为了传媒产业的支传统传媒行业需要面对传媒行业的融合发展，需要抓住深入改革的机会，寻找空间。3.2 我国传媒行业并购现状近些年来，针对传媒行业内部的发展状况，我国出台了一系列的政策支持传媒

图 2 文化传媒行业并购数量统计图根据万德数据库得出数据如图 2 所示，在文化传媒行业的飞速发展和国家政策持下，并购活动越来越活跃。传媒行业的并购数量从 2013 年的 29 项增加到 152 项，逐步呈现上升的趋势，虽然 2018 年并购数量仍然有一定的增加，但幅跟以往相比有所降低。由此看来中文传媒并购智明星通并非偶然事件，在如市场竞争中，缺乏核心技术、研发能力不强、人才匮乏等都会制约企业的发展传媒想要快速且有效地实现多元化发展，获得更多的利益，在传媒行业拥有更力，抓住时机进行并购是最合适的方式。3.3 并购双方简介3.3.1 中文传媒中文天地出版传媒集团股份有限公司（以下简称：中文传媒，股票代码：600家以编辑出版图书、报纸等出版业务为主，同时发展国内外贸易、互联网游戏

图 4 收盘价、超额收益率和累计收益率变化折线图如图 4 可见，事件期间收盘价、超额收益率以及累计收益率的走势。首先看收传媒股价在停牌日之前的走势略有下降但是总的来说很平稳，而停盘日 2014 日股票收盘价为 21.19 元，但在恢复股价第一天 2014 年 6 月 24 日当天收盘价2.83 元，主要是因为在停牌期间中文传媒向 2014 年 6 月 20 日收市后的全体股派利 2 元，同时以资本公积以每 10 股转增 8 股，造成中文传媒的股数由 658增加到 118568.15 万股，稀释了股价，事件日之后第一日略有上升，之后的股较为平稳。其次对超额收益率进行分析，在事件日后两天出现了大幅增长，然定。最后是累计收益率，在事件日之前一直在零之间徘徊，但是在事件日后迅且稳定在较高的正值上，窗口期最终的数值为 12.65。说明中文传媒并购智明动给中文传媒在资本市场上带来正的短期效益。总体上来看，中文传媒此次溢并购互联网企业，市场的总体短期反映是正面的，投资者对此次并购持积极4.2 财务绩效分析
【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 吴迅;;云南省国有传媒企业债务优化初探——基于直接融资视角[J];纳税;2019年07期

2 夏颖;;我国传媒企业网络文学版权运营的模式探析[J];传播与版权;2017年11期

3 林建军;;传媒企业财务风险控制策略探讨[J];现代商业;2018年13期

4 刘霄;;浅谈传媒企业的成本控制——以内蒙古新牧歌传媒有限责任公司为例[J];现代经济信息;2016年21期

5 晏世忠;;试论当代互联网传媒企业多元化发展战略[J];贵州社会科学;2017年08期

6 赵阳;;浅谈基于项目化管理的传媒企业综合计划管理体系[J];中国电力企业管理;2017年27期

7 王胜源;;传媒经济:一种社会资本经济?——兼论传媒企业的社会资本及其开发策略[J];中国出版;2016年06期

8 方平凡;班跃伟;;特殊管理股引领传媒企业改革[J];新闻前哨;2016年08期

9 汪真;;传媒企业的人力资源管理研究[J];新闻传播;2016年17期

10 王娟;蒋洁;;中国传媒企业文化建设对策分析[J];东方企业文化;2015年02期

相关博士学位论文 前5条

1 郭锴;价值链视角下电视传媒企业商业模式创新研究[D];辽宁大学;2009年

2 王风云;美国传媒国际化经营研究[D];上海交通大学;2013年

3 肖东坡;基于网络能力的电视传媒营销模式研究[D];北京交通大学;2014年

4 李培成;基于现代价值网的传媒企业融合研究[D];辽宁大学;2012年

5 国秋华;我国传媒学习型组织建设研究[D];武汉大学;2010年

相关硕士学位论文 前10条

1 景春雷;传媒企业成本控制案例分析[D];北京印刷学院;2019年

2 楚雨凡;传媒企业合并商誉计量研究[D];北京印刷学院;2019年

3 石冰迪;基于财务视角的长江传媒盈利模式研究[D];北京印刷学院;2019年

4 杨梦丽;分众传媒私有化动机及效果分析[D];河南财经政法大学;2019年

5 李晓霜;中文传媒并购智明星通的动因及绩效研究[D];河北经贸大学;2019年

6 陈晨;印纪传媒借壳上市的动因及绩效分析[D];江西财经大学;2018年

7 戴慧敏;浙报传媒借壳上市案例分析[D];江西财经大学;2018年

8 章克璇;城市传媒借壳上市的动因和绩效分析[D];江西财经大学;2018年

9 王琦;基于“Z-Score”模型的我国传媒上市公司财务预警研究[D];北京印刷学院;2019年

10 毛远远;中文传媒溢价并购智明星通研究[D];北京印刷学院;2019年

本文编号：2884400