领投人模式下股权众筹融资绩效的研究

发布时间：2021-01-20 04:27

　　项目发起人和大众投资者之间的信息不对称问题严重削弱了股权众筹对中小企业融资上可以发挥的积极作用。实际筹资额远远低于目标筹资额,以及融资额增长速度大幅度下降的现状都说明当前股权众筹的运作模式存在一定问题。本文在此研究背景下,以新推出的领投人模式为出发点,探讨这种运作模式的优势,是否可以对股权众筹融资绩效起到积极的影响以及影响是如何产生的,以达到帮助企业更好地运用这一融资方式的目的。本文首先对普通模式下股权众筹的发展现状进行分析,认为项目发起人和大众投资者之间的信息不对称问题降低了股权众筹的融资绩效;再基于信息不对称理论和信号理论,分析领投人模式的优势,建立信号传递模型,具体研究领投人在项目发起人和大众投资者之间起到的中介作用;随后在前人研究的基础上,从领投人模式的新角度出发,建立领投人模式影响股权众筹融资绩效的理论模型,包含不确定性、企业能力两条传统影响渠道和领投影响的中介影响渠道;最后在实证环节运用含有中介变量的结构方程模型进行检验,并根据实证结果得到结论。主要研究结论有:（1）从定性分析的角度,通过建立信号传递模型,本文得出领投人的参与可以帮助大众投资者区分优质和劣质项目,增强大众投... 

【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图２．１中小企业需求的长尾表现??Ｆｉｇ?２．１?Ｌｏｎｇ?Ｔａｉｌ?Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ?ｏｆ?Ｓｍａｌｌ?Ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｓ’?Ｄｅｍａｎｄｓ??

算等互联网技术的支持下，可以更好地满足双方的需求。众筹平台上的筛选机制、??监督机制和风险控制机制的建立是对发起人和投资者双方利益的良好保障。综合??来看国内的众筹流程如图２．２所示。??１１??

３．１我国股权众筹的发展现状??３．１．１普通模式股权众筹的发展现状??股权众筹是随着互联网技术的进步衍生出的一种依托于网络平台，高效匹配??资金需求者和提供者，主要服务于小微企业的新兴融资方式。自２０１３年引入我国??以来，股权众筹以其融资范围广、融资效率高、融资成本低等特点在中小企业，??特别是初创企业中备受青睐，至２０１５年更是形成了“井喷”式的发展。据２０１６??年众筹行业的数据披露，股权众筹平台数量方面，当前正常运营的股权众筹平台??达到至１１７家，涉及股权众筹服务的混合型众筹平台７０家；企业参与股权众筹的??方面，２０１６年股权众筹新增项目４０８７个；从股权众筹行业整体融资规模来看，２０１６??年总融资金额５２．９８亿元，自２０１３年引入至今累计融资金额突破１２０亿元，融资??规模变化趋势如图３．１所示。从这几项数据中可以看出，无论是企业的参与情况、??平台规模还是股权众筹行业整体在稳定发展，说明股权众筹的融资理念和模式正??在逐渐被中小企业和大众投资者所接受，确实在缓解中小企业融资难的问题上起??到了一定的积极作用。?＿????

【参考文献】：
期刊论文
[1]行业协会的市场作用——基于信号传递模型的分析[J]. 杨育敏,魏翔,韩玉灵.  财经研究. 2009(05)

硕士论文
[1]网上众筹项目筹资对比研究[D]. 彭翠叶.西南财经大学 2013
[2]结构方程模型的结构及PLS算法研究[D]. 李自玲.武汉理工大学 2006



本文编号：2988370