基于多因素模型的利率对股价影响及投资决策研究

发布时间：2021-09-18 13:20

　　利率的高低以及利率同股票市场的关系,是股票投资者据以买进和卖出股票做出投资决策的重要依据。但近年来股市震荡幅度明显,使投资者难于从海量的研究结论中把握市场变化规律来减小投资风险。因此研究利率对股价的影响对投资者把握市场节点进行投资十分必要。但在实际情况中,股票价格的波动是受多种因素共同作用影响的。利率作为调控国家宏观经济的手段之一是要在一定经济环境下进行波动的,并且它与汇率相互作用相互影响。它的变动不仅能够向投资者发出政策信号,还会影响企业的投融资决策行为及公司资本结构,进而使上市公司股票价格受到影响。同时,投资者心理也是影响股票价格波动的一个重要因素。因此,将多个变量因素结合,在多因素角度下展开探讨利率对股票价格的影响将对投资决策更有指导意义。基于此,本文先总结我国近年来利率与股票价格的变化趋势,再分析利率对股价的作用机制。随后选取上海证券交易所和深圳证券交易所全部上市公司2007-2016年的A股数据作为样本,建立起了以利率为主要自变量,股价为因变量,公司内在价值为对比自变量的模型进行了实证分析,利用多因素分析法,将公司基本面因素作为对比指标探究利率对股票价格的影响程度。研究发现:... 

【文章来源】：东北林业大学黑龙江省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

利率与上证指数变化折线图

东北林业大学硕士学位论文说，就是从总整体上看待经济发展趋势，从一个周期的角度，在这个周期中会出现经济上行的繁重现象，也会出现下滑的萧条现象，不断交替。经济周期反映的是整个国民经济运动轨迹，所呈现出的状态，也有许多反映其发展程度的指标，如国民生产总值、国内生产总值等，回看中国经济发展历程，也是如此，呈现出一轮又一轮的萧条、繁荣、衰退、复苏景象。上世纪 90 年代初期，我国经济发展走进新的时代，市场经济也逐渐完善。经济运行周期的划分可以依靠 GDP 的增长率的波动来进行划分的，图 5-1 为我国 1954 年以来 GDP 增长率波动图，按照“谷-谷”可将经济周期划分为表 5-1。

图 5-2 上证指数和银行间 7 天拆借利率表 5-2 利率变化和股市周期的关联分析时间周期 利率周期 上证综合指数走势 相关性1990.8.21-1993.5.15 降息周期 上升通道 负相关1993.5.15-1996.5.1 加息周期 下降通道 负相关1996.5.1-2004.10.29 降息周期 上升通道 负相关2004.10.29-2007.12.21 加息周期 上升通道 正相关2007.12.21-2008.12.23 降息周期 下降通道 正相关2008.12.23-2011.07.07 加息周期 下降通道 负相关2011.07.07-2014.11.22 降息周期 上升通道 负相关（1）1991 年至 2000 年期间，利率与股票价格负相关并不明显，即利率对股票价格没有影响。这段期间，我国的经济发展迅速，市场经济体制处在转型新时期，虽然已经历了几番高速增进，但经济市场化程度依然不高，机制建设仍然存在不完善之处，仍然围绕着计划经济。分析这段经济时期的利率与股票价格关系，在此期间，经历了1990-1993 年的利率下降与 1994-2006 年的利率上升期，其中股票价格与利率并不是完全的反向关系，也可以说这期间的利率与股票价格并没有相关性，股票价格的波动主要

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3400211