管理层过度自信、机构投资者与非效率投资的实证研究

发布时间：2024-04-03 00:41

　　高效投资可以提升企业价值,同时也可以促进国民经济健康发展。投资决策作为财务活动的核心,通常由管理层做出。但由于代理冲突及信息不对称等原因,管理层有动机且有机会做出自利行为,引发非效率投资,因此在研究投资决策时应考虑管理层本身的原因。随着行为金融学的发展,“过度自信”作为最普遍存在且最稳固的心理特征,成为学者们研究管理层心理特征对投资决策影响的首选对象。目前,我国机构投资者呈多元化态势迅速发展,但不同性质的机构投资者参与公司治理、监督投资决策的积极性存在差异,因此在研究中应区别不同性质的机构投资者。基于上述分析,本文以2010-2018年沪深主板A股上市公司为样本,构建多元回归模型,首先检验了管理层过度自信、机构投资者与非效率投资之间的关系,并将三者纳入制造业及非制造业中进行深入分析。其次,进行扩展性分析,将非效率投资细化为过度投资和投资不足,探究管理层过度自信与过度投资和投资不足的关系。研究发现:(1)管理层过度自信与非效率投资显著正相关,即管理层过度自信会引发企业的非效率投资。(2)管理层过度自信与非效率投资的关系在制造业与非制造业中存在区别。制造业中,管理层过度自信与非效率投资显著...

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

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本文编号：3946447