基于生命周期视角的高管薪酬差距与企业价值实证研究

发布时间：2017-04-07 21:16

  本文关键词：基于生命周期视角的高管薪酬差距与企业价值实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：高级管理人员担任着直接代理人的角色,对企业资源实施配置,作为制定、执行企业重大决策专员,其存在的重要性与日俱增。高管作为企业首要的人力资源兼具稀少、难模仿和价值高等特性,在公司营运发展和创造价值的周期中影响巨大,是公司维护持续可竞争优势的核心力量。高管薪酬和企业自身价值密切相关,对高管人员的薪酬合理配置之类问题,始终都是国内外学者关注的热点议题。高管间薪酬差异由薪酬资源的再优化配置产生,反映了公司薪酬激励的强度。本文基于企业生命周期视角,在委托代理理论的基础上,依托最优薪酬契约理论和锦标赛理论,探讨了高管薪酬差距对企业价值的影响作用。本文将我国2012~2014年A股上市公司做样本总体,优先验证了高管薪酬差距对企业价值的作用影响,然后引入企业生命周期,借鉴Dickinson的现金流量综合指标法将全部样本数据分为成长期、成熟期、衰退期三个分样本,进一步探讨企业处于各个生命周期阶段时高管薪酬差距对企业价值作用的具体表现。结果发现,高管薪酬差距与企业价值呈显著的正相关关系,且这种关系不会随着股权结构、资产负债率、公司规模等因素的改变而变化。基于企业生命周期的视角验证处于成长期和成熟期的企业,高管薪酬差距与企业价值呈显著的正相关关系,并且,成熟期的企业存在着相较成长期企业更加强烈的高管薪酬差距对企业价值的激励效应,即在成熟期采取有差别的高管薪酬政策更有利于企业价值的提高。而在企业的衰退期,高管薪酬差距与企业价值呈现显著的负相关关系。本文通过规范研究,总结了国内外文献的相关研究内容、结论,并找到切入点和创新之处;通过对委托代理理论、最优薪酬契约理论、锦标赛理论和企业生命周期理论的分析,做出四个假设并构建相应模型。通过实证研究,做全样本数据和分周期样本数据的动态分析、描述性统计、相关分析和回归分析,验证了锦标赛理论在高管薪酬差距对企业价值影响上的适用性,也进一步得到了各个不同周期下高管薪酬差距对企业价值的不同影响。为今后在薪酬激励问题下对薪酬差距的研究,做出了很好的铺垫;为高管薪酬差距与企业价值间关系的研究,提供了一个全新的视角。
【关键词】：企业生命周期 高管薪酬差距 企业价值
【学位授予单位】：沈阳工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F272.92
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 第1章 绪论10-20
• 1.1 研究背景与研究意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 国内外研究现状及评述12-16
• 1.2.1 国外研究现状12-14
• 1.2.2 国内研究现状14-16
• 1.2.3 国内外研究评述16
• 1.3 研究方法、思路及框架16-19
• 1.3.1 研究思路及框架16-18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.4 创新点19-20
• 第2章 基本概念与相关理论20-26
• 2.1 基本概念界定20-22
• 2.1.1 高管薪酬差距20-21
• 2.1.2 企业价值21
• 2.1.3 企业生命周期21-22
• 2.2 高管薪酬差距和企业价值的相关理论22-24
• 2.2.1 委托代理理论22
• 2.2.2 最优薪酬契约理论22-23
• 2.2.3 锦标赛理论23-24
• 2.3 企业生命周期的相关理论24-26
• 2.3.1 企业生命周期的各个阶段24
• 2.3.2 企业生命周期各阶段的划分指标24-26
• 第3章 基于企业生命周期的高管薪酬差距和企业价值的理论分析及假设提出26-31
• 3.1 高管薪酬差距和企业价值的理论分析及假设提出26-27
• 3.2 基于企业生命周期的高管薪酬差距和企业价值的理论分析及假设提出27-30
• 3.2.1 成长期下高管薪酬差距和企业价值的理论分析及假设提出27-28
• 3.2.2 成熟期下高管薪酬差距和企业价值的理论分析及假设提出28-29
• 3.2.3 衰退期下高管薪酬差距和企业价值的理论分析及假设提出29-30
• 3.3 研究假设汇总30-31
• 第4章 研究设计31-37
• 4.1 样本选取与数据来源31-32
• 4.2 变量选取32-36
• 4.2.1 企业生命周期的划分32-33
• 4.2.2 高管薪酬差距的度量33
• 4.2.3 企业价值的度量33-36
• 4.2.4 变量汇总36
• 4.3 模型构建36-37
• 第5章 高管薪酬差距与企业价值的实证分析37-51
• 5.1 主要变量的动态分析37-38
• 5.2 全样本的实证分析38-42
• 5.2.1 描述性统计38-39
• 5.2.2 相关性分析39-40
• 5.2.3 回归分析40-41
• 5.2.4 稳健性检验41
• 5.2.5 实证结果的讨论与分析41-42
• 5.3 基于生命周期样本的实证分析42-50
• 5.3.1 描述性统计42-44
• 5.3.2 相关性分析44-46
• 5.3.3 回归分析46-49
• 5.3.4 稳健性检验49
• 5.3.5 实证结果的讨论与分析49-50
• 5.4 本章小结50-51
• 第6章 结论及政策建议51-55
• 6.1 研究结论51-52
• 6.2 相关政策建议52-53
• 6.3 研究局限性及展望53-55
• 参考文献55-58
• 在学研究成果58-59
• 致谢59

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本文编号：291352