基于智力资本的并购价值创造机理分析 ——以万达集团并购AMC为例

发布时间：2021-07-03 11:55

　　在知识经济时代,仅靠厂房、机器设备等物质资本已经难以支撑企业发展,在企业经营发展的整个过程中,智力资本的作用越来越突出。企业的经营活动、投资活动、筹资活动都与智力资本密切相关,智力资本越来越成为价值创造的关键影响因素。随着资本市场的发展,并购作为企业的一项投资活动,得到越来越多市场主体的关注。我国并购交易金额在近年来一直呈增长态势,越来越多的企业选择通过并购提升企业价值,然而不是所有的并购都能为企业创造价值,一些并购甚至毁损了企业价值,所以许多学者都对并购价值创造的驱动因素进行了研究,并得出了许多不同的结论,但依然缺乏一套完整的体系对并购价值创造进行解释。战略管理领域的学者认为并购双方在并购准备阶段所确定的并购战略将影响并购价值创造,财务领域的学者认为并购交易阶段确定的并购支付成本将影响并购价值创造,研究协同效应的学者认为并购双方在并购整合阶段的资源整合将影响并购价值创造。虽然学者们通过研究发现并购战略、并购成本和协同效应是并购价值创造的直接来源,但是未进一步深究驱动并购战略、并购成本和协同效应的价值创造因素。同时,研究智力资本的学者认为,智力资本是企业价值创造的最终来源,智力资本会作... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

智力资本驱动并购价值创造

基于智力资本的并购价值创造机理分析-以万达集团并购 AMC 为例3 基于智力资本的并购价值创造机理由于并购活动属于企业的投资活动，因此智力资本各要素会影响到并购活动，从而影响到并购价值创造。具体来说，基于智力资本的并购价值创造机理表现为主并企业把自身的人力资本、结构资本和关系资本等智力资本有效地融入到企业并购的整个过程（从并购战略的选择，到并购支付要素的确定，再到并购整合）当中，从而有利于实现战略效应、降低并购资金成本、实现协同效应，最终实现并购价值创造。如下图 3.1 所示。

的价值创造作用也会越大。并购的战略效应，即收购方通过并购实现自身的战略目标。当并购战略与企业长期发展战略的拟合度较高时，并购战略有助于收购方实现自身的战略目标，有利于提高竞争力和强化竞争优势，达到增加现金流的目的，从而有利于实现价值创造。例如，现有研究表明，当并购双方行业相关度越高，并购越可能为企业创造价值，这是因为当并购战略所确定的目标公司行业与企业自身的战略发展相关度较高时，通过并购可以更好地实现企业的长期发展战略。（2）公司发展战略与目标企业发展战略的拟合度主并企业的发展战略与目标企业的发展战略的拟合度越高，并购整合的难度将降低，整合程度将更高，因此更易实现价值创造。当目标企业所拥有的资源能为并购方实现战略目标提供增进和补充，就认为并购双方战略的拟合度较高。例如，当主并企业的发展目标与目标公司发展战略一致时，主并企业基于自身发展战略实施的整合活动，更容易得到被并企业的认同，并购交接完成后，目标公司可以更好地融入主并企业。如下图 3.2 所示。

【参考文献】：
期刊论文
[1]我国上市公司并购绩效的经验与实证分析[J]. 张翼,乔元波,何小锋.  财经问题研究. 2015(01)
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[3]企业文化与并购绩效[J]. 王艳,阚铄.  管理世界. 2014(11)
[4]“诚信创新价值观”文化差异度与并购绩效——基于2008-2010年沪深上市公司股权并购事件的经验数据[J]. 王艳.  会计研究. 2014(09)
[5]企业文化、智力资本和企业绩效的关系——以高科技企业为例[J]. 高丽,潘煜,万岩.  系统管理学报. 2014(04)
[6]融资约束、支付方式与并购绩效[J]. 李井林,刘淑莲,韩雪.  山西财经大学学报. 2014(08)
[7]企业并购智力资本整合研究[J]. 南星恒,张项英.  财会通讯. 2014(04)
[8]智力资本、创新类型及产品创新绩效关系研究[J]. 张慧颖,吕爽.  科学学与科学技术管理. 2014(02)
[9]智力资本的价值创造及其协同管理效应度量模型构建[J]. 南星恒.  中国科技论坛. 2013(10)
[10]社会资本对企业价值创造影响研究:理论、机理与应用[J]. 隋敏,王竹泉.  当代财经. 2013(07)

博士论文
[1]企业知识资本创造价值的机理与过程研究[D]. 白福萍.中国海洋大学 2015



本文编号：3262536