经济下行期中国神华和平煤股份财务政策比较研究
发布时间：2020-04-13 06:15
【摘要】：从2012年开始煤炭行业结束了十年的黄金发展时期。随着国内经济增长速度放缓,各项资源需求都有所减少,煤炭产业由于过快而又集中地将产能转化为产量,因而在需求疲软的背景下加剧了供给相对过剩的局面。在经济新常态下,煤炭企业及时调整发展战略,实现其稳步前行以及在经济下行期平稳过渡。财务政策作为公司发展战略的重要环节,也应及时作出匹配发展战略的调整,为企业生存发展提供财务上的支持。在经济下行周期中,煤炭企业整体经营状况不佳,那么如何保证煤炭企业在“严冬”中生存与发展,这就凸显出财务政策的重要性。本文首先界定了财务政策及经济周期等相关概念,并回顾国内外关于财务政策制定与选择的相关研究。其次分析了经济下行期煤炭企业财务政策选择的宏微观的影响因素。接着本文采用案例研究与比较研究的分析方法,重点比较分析了中国神华与平煤股份在经济下行周期财务政策的选择与使用。研究发现:第一,两家公司依据自己所处的行业地位及信用水平,选择符合自身发展的筹资政策。神华依靠短期债务筹资,快速补充资金流动性。平煤发行中长期公司债、定向工具及使用金融创新工具,盘活资产;第二,神华积极投资收购,扩展公司产业链。平煤剥离亏损资产、化解产能过剩。两者分别表现出逆周期与顺周期的财务政策特点;第三,面对经济下行,两家企业采用宽松的信用政策并较大限度的占用供应商货款,平煤更是开展多项创新业务,改善公司现金流状况。第四,低分配与现金股利政策是煤企股利分配政策的显著特点,助力体量庞大的资源型企业平稳度过经济下行期。两家上市煤炭企业在财务政策方面的差异,充分表现出财务政策的选择与企业自身发展、宏观经济环境有着密切关系。相同之处又有着一定的行业代表性。中国神华的一体化战略,平煤股份剥离不良资产、转让应收账款、应收账款证券化等多样财务政策,在经济新常态下都十分亮眼。这些突出的财务政策对其他同类型企业以及在经济下行期间面临相同困境的大型国有企业起到有效的借鉴意义。
【图文】：
3.1 煤炭企业财务政策选择的宏观影响因素3.1.1 我国经济增长放缓，经济进入新常态由于未来劳动力成本的持续上涨，资源品价格的上升以及国内土地可供面积的逐年减少导致地价上升等因素，我国经济“高增长，低通胀”的时代已经过去，我们正在进入由经济高速增长转向中高速增长的经济发展新常态。从图 3.1 可以看出，我国的经济增长速度从 2010 年的 10.6%，放缓到 2016 年的 6.7%，是自 1990 年以来我国经济的最低增速，2017 年有小幅回升达到 6.9%。经济发展方式从只讲究规模速度提高的粗放型增长开始向讲究质量效率的集约型增长转变，是当下经济新常态的主要特征。在这样的背景之下，，许多大型的资源型企业市值出现大幅缩水，对资源性企业的投资额也开始减少，主要产品出现供给过剩的情况，价格也随之下降。市场和资源都明显的表现出了有限性，资源型企业以往一味地追求发展速度、粗犷的开采加工销售的生产经营模式受到了严重的挑战。同时新常态下对生态环境的保护要求对资源型企业也是不小的冲击。经济新常态对资源型企业在优化自己的产业结构、科学的利用资源等方面提出了更多的要求。
注：数据来源于《中国工业统计年鉴》图 3.2 煤炭供需情况通过图 3.3 可以看出，近几年煤炭的进口总量处于历史高峰。进口数量的增加对国内煤炭价格也造成一定的冲击。煤炭产量在 2012 年达到 40 亿，同比增长 13％，尽管在2008 年产量增速有所减慢，但总量仍然持续X棾ぃ敝
本文编号：2625693
【图文】：
3.1 煤炭企业财务政策选择的宏观影响因素3.1.1 我国经济增长放缓，经济进入新常态由于未来劳动力成本的持续上涨，资源品价格的上升以及国内土地可供面积的逐年减少导致地价上升等因素，我国经济“高增长，低通胀”的时代已经过去，我们正在进入由经济高速增长转向中高速增长的经济发展新常态。从图 3.1 可以看出，我国的经济增长速度从 2010 年的 10.6%，放缓到 2016 年的 6.7%，是自 1990 年以来我国经济的最低增速，2017 年有小幅回升达到 6.9%。经济发展方式从只讲究规模速度提高的粗放型增长开始向讲究质量效率的集约型增长转变，是当下经济新常态的主要特征。在这样的背景之下，，许多大型的资源型企业市值出现大幅缩水，对资源性企业的投资额也开始减少，主要产品出现供给过剩的情况，价格也随之下降。市场和资源都明显的表现出了有限性，资源型企业以往一味地追求发展速度、粗犷的开采加工销售的生产经营模式受到了严重的挑战。同时新常态下对生态环境的保护要求对资源型企业也是不小的冲击。经济新常态对资源型企业在优化自己的产业结构、科学的利用资源等方面提出了更多的要求。
注：数据来源于《中国工业统计年鉴》图 3.2 煤炭供需情况通过图 3.3 可以看出，近几年煤炭的进口总量处于历史高峰。进口数量的增加对国内煤炭价格也造成一定的冲击。煤炭产量在 2012 年达到 40 亿，同比增长 13％，尽管在2008 年产量增速有所减慢，但总量仍然持续X棾ぃ敝
本文编号：2625693
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/shengchanguanlilunwen/2625693.html
